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周五，穆迪決定不對(duì)意大利進(jìn)行重新評(píng)級(jí)，意大利暫時(shí)不會(huì)失去穆迪給予的“投資級(jí)”評(píng)級(jí)。穆迪目前對(duì)意大利的評(píng)級(jí)為Baa3，僅比“垃圾級(jí)”高一級(jí)，展望為負(fù)面。一位發(fā)言人表示，周五沒有發(fā)布新報(bào)告的計(jì)劃。

意大利主權(quán)評(píng)級(jí)沒有被下調(diào)，這避免了該歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)緊張。給一個(gè)國(guó)家貼上垃圾評(píng)級(jí)的決定可能會(huì)帶來嚴(yán)重后果，例如，2010年標(biāo)普下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，預(yù)示著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)入了一個(gè)新階段，希臘為此付出了代價(jià)。

穆迪對(duì)意大利的看法明顯比其主要同行更為悲觀。另外兩家主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普和惠譽(yù)評(píng)級(jí)最近都重申了對(duì)意大利的“投資級(jí)”評(píng)級(jí)，且評(píng)級(jí)均比穆迪高出一個(gè)級(jí)別。

數(shù)據(jù)顯示，衡量意大利債券風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)——十年期意大利國(guó)債和十年期德國(guó)國(guó)債的收益率差——今年一直穩(wěn)定在190個(gè)基點(diǎn)左右，遠(yuǎn)低于去年逾250個(gè)基點(diǎn)的高位。這是由于意大利最近的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及喬治婭·梅洛尼(Giorgia Meloni)領(lǐng)導(dǎo)下的政府較去年9月初上臺(tái)時(shí)投資者所預(yù)期的更嚴(yán)格的財(cái)政限制。

許多人將此歸功于歐洲央行去年推出的反金融碎片化工具TPI(Transmission Protection Instrument，傳導(dǎo)保護(hù)機(jī)制)。該工具用于應(yīng)對(duì)使歐元區(qū)貨幣政策傳導(dǎo)面臨嚴(yán)重威脅的無序市場(chǎng)事態(tài)，避免成員國(guó)因加息導(dǎo)致息差大幅走闊對(duì)負(fù)債最重的國(guó)家造成嚴(yán)重打擊盡管該措施尚未實(shí)施，但它的存在似乎有助于限制地區(qū)借貸成本。

瑞穗策略師Evelyne Gomez-Liechti認(rèn)為，如果沒有TPI，意大利和德國(guó)的十年期國(guó)債收益率差將在250-300個(gè)基點(diǎn)?；ㄆ觳呗詭煿烙?jì)，如果意大利的評(píng)級(jí)被下調(diào)，意大利和德國(guó)的十年期國(guó)債收益率差將擴(kuò)大50個(gè)基點(diǎn)。

然而，意大利目前需要的是更快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以減少其債務(wù)負(fù)擔(dān)。意大利目前的債務(wù)高達(dá)GDP的140%。另外，歐洲央行在過去一年已將利率提高了375個(gè)基點(diǎn)，并可能再提高50個(gè)基點(diǎn)，這意味著意大利償還巨額債務(wù)的成本將越來越高。歐盟委員會(huì)本周早些時(shí)候預(yù)測(cè)，意大利明年的借貸負(fù)擔(dān)幾乎不會(huì)下降。

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