“成也自營(yíng)，敗也自營(yíng)”，去年自營(yíng)的大潰敗給很多券商蒙上陰影。今日關(guān)于有大中型券商一次性解散公司自營(yíng)部門(mén)的消息多處流傳，一時(shí)間引市場(chǎng)嘩然。這到底是哪家券商?答案來(lái)了。

(資料圖)

財(cái)聯(lián)社記者獨(dú)家求證，傳言所指為中泰證券(600918.SH)，但是與實(shí)情卻有較大出入。中泰證券5月19日最新下發(fā)的人事任免文件顯示，免去金融市場(chǎng)委員會(huì)四位負(fù)責(zé)人職務(wù)，為自營(yíng)條線下的證券投資部門(mén)，并非所謂“自營(yíng)部門(mén)全部解散，所有人員盡數(shù)遣散”。

記者還了解到，在自營(yíng)業(yè)績(jī)較差的情況下，本次調(diào)整是中泰證券出于優(yōu)化團(tuán)隊(duì)的考量，本次被免職的負(fù)責(zé)人均為證券投資部門(mén)總經(jīng)理以及副總經(jīng)理職務(wù)。據(jù)透露，中泰證券目前著手引入專業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)承擔(dān)自營(yíng)條線工作。

文件顯示，這次被免職情況分別為：一是免去潘冬中泰證券金融市場(chǎng)委員會(huì)委員、證券投資部總經(jīng)理職務(wù);二是免去陳驥寧的中泰證券金融市場(chǎng)委員會(huì)證券投資部聯(lián)席總經(jīng)理職務(wù);三是免去王昊天的中泰證券金融市場(chǎng)委員會(huì)證券投資部聯(lián)席總經(jīng)理職務(wù);四是免去王勝青的中泰證券金融市場(chǎng)委員會(huì)證券投資部副總經(jīng)理職務(wù)。

業(yè)績(jī)太差而免職，去年自營(yíng)下滑112%

因業(yè)績(jī)太差而被集體下課，這在行業(yè)并不多見(jiàn)。作為先進(jìn)生產(chǎn)力被引進(jìn)的自營(yíng)團(tuán)隊(duì)，顯然沒(méi)能帶來(lái)預(yù)期效果。

年報(bào)顯示，中泰證券2022年整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.25億元，同比減少29.09%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.9億元，同比減少81.56%，其中，公司實(shí)現(xiàn)自營(yíng)收入-3.51億元，同比減少112%。盡管中泰證券稱公司證券投資業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控、可承受，但自營(yíng)虧損確實(shí)在2022年拖累了中泰證券的業(yè)績(jī)。

按照業(yè)務(wù)板塊，中泰證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、利息、資管業(yè)務(wù)收入(剔除其他業(yè)務(wù))貢獻(xiàn)度分別為52%、-5%、14%、30%、8%，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比下滑32%。

圖為中泰證券分業(yè)務(wù)收入，自營(yíng)收入下滑較為突出

一般而言，券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)以自有資金開(kāi)展，包括權(quán)益類投資及交易、固定收益類投資及交易、金融衍生品交易等。年報(bào)顯示，交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負(fù)債、衍生金融負(fù)債、債權(quán)投資和其他債權(quán)投資均屬于中泰證券自營(yíng)業(yè)務(wù)。截至2022年末，中泰證券金融投資類資產(chǎn)規(guī)模較年初下滑15.41%至693.58億元，其中基金、股票類資產(chǎn)規(guī)模同比下滑27.72%、18.02%至36.71、37.31億元。

目前來(lái)看，中泰證券業(yè)績(jī)有望在2023年反轉(zhuǎn)。中泰證券今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.7億元，同比增長(zhǎng)92.77%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.53億元，同比增長(zhǎng)424%。這是中泰證券2022年一季度以來(lái)，凈利潤(rùn)首次回到正增長(zhǎng)曲線。

其中，除了合并萬(wàn)家基金產(chǎn)生的股權(quán)重估收益增加，以及同期基數(shù)較低的因素，投資業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)回升是中泰證券一季度業(yè)績(jī)反彈的重要原因。

記者根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，中泰證券今年一季度自營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)約為13.85億元，同比增加20.77億元，對(duì)中泰證券當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)度近四成。

圖為中泰證券一季報(bào)內(nèi)容，投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)回升

自營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不及預(yù)期，中泰證券資管業(yè)務(wù)卻頗具亮點(diǎn)。2022年，中泰證券實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)收入5.52億元，同比下滑1%，資管規(guī)模較年初提升17.87%至2188億元，其中集合資管規(guī)模較年初提升4.78%至412億元，公募管理規(guī)模較年初增加129.82%至401億元。

2022年自營(yíng)業(yè)務(wù)整體滑鐵盧

在過(guò)去的2022年，中泰證券確實(shí)存在自營(yíng)業(yè)務(wù)不及預(yù)期的問(wèn)題，而這也符合去年的業(yè)態(tài)，由于受到資本市場(chǎng)調(diào)整的沖擊影響，券商各類業(yè)務(wù)普遍表現(xiàn)不佳，其中以自營(yíng)業(yè)務(wù)同比下降幅度最為明顯，可以說(shuō)，自營(yíng)業(yè)務(wù)在2022年成了券商業(yè)績(jī)的勝負(fù)手。Wind顯示，證券行業(yè)自營(yíng)投資收益從2021年的2110.08億元下降至2022年的889.91億元，降幅為57.83%，收益率也從5.46%下降至2.11%。

財(cái)聯(lián)社記者根據(jù)“投資交易業(yè)務(wù)收入=投資收益-聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)損益”的公式計(jì)算，2022年，證券行業(yè)整體自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為608.39億元，同比下滑57.12%，拉長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，自營(yíng)業(yè)務(wù)在總收入中的占比創(chuàng)近十年新低，僅為15%左右。

隨著今年權(quán)益市場(chǎng)的回暖，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)有所起色，也帶動(dòng)了業(yè)績(jī)“深蹲起跳”。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，43家上市券商今年一季度自營(yíng)收入合計(jì)為487.20億元，同期則虧損12.79億元，其中，共有22家上市券商自營(yíng)均扭虧為盈，包括招商證券、國(guó)信證券、方正證券、財(cái)達(dá)證券、首創(chuàng)證券、天風(fēng)證券等券商的收入增幅超過(guò)600%，國(guó)泰君安和西部證券增幅分別達(dá)到1786%、2386%，中泰證券超預(yù)期也是其中一員。

一季度自營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名前十分別是中信證券(66.13億元)、華泰證券(45.77億元)、中金公司(36.17億元)、國(guó)泰君安(31.79億元)、申萬(wàn)宏源(31.06億元)、中信建投(25.11億元)、中國(guó)銀河(24.13億元)、海通證券(20.13億元)、國(guó)信證券(19.13億元)、招商證券(17.25億元)。

對(duì)此，招商證券非銀金融行業(yè)首席分析師鄭積沙團(tuán)隊(duì)在分析中指出，權(quán)益投資策略成為頭部券商與中小型券商投資業(yè)務(wù)分化的主要原因。中信證券、中金公司投資收益領(lǐng)跑行業(yè)，自營(yíng)投資對(duì)整體業(yè)績(jī)形成支撐，這再次印證了通過(guò)去方向化轉(zhuǎn)型，以客需驅(qū)動(dòng)的中性策略為主要發(fā)展方向，是熨平業(yè)績(jī)、穩(wěn)定利潤(rùn)的有效布局，其效應(yīng)和作用已在業(yè)績(jī)中充分展現(xiàn)。然而，中小型券商因配置理念和投資策略風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，為了博取高收益在方向性自營(yíng)上頭寸較大，市場(chǎng)震蕩下受到的沖擊則明顯更為強(qiáng)烈。

此外，鄭積沙團(tuán)隊(duì)還指出，如今43家上市券商自營(yíng)收入回暖，預(yù)計(jì)為權(quán)益投資回暖及科創(chuàng)板跟投收益貢獻(xiàn)。

本文轉(zhuǎn)載自“財(cái)聯(lián)社”，記者：林堅(jiān)，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬(wàn)林。

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