23Q1經(jīng)營概況

P7i需求量超公司自身預(yù)期：在過去的四個(gè)月，面對宏觀經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)，以及更激烈的行業(yè)競爭，公司每個(gè)月的訂單水平都有一定的環(huán)比增長。在 3 月份，上市的新品P7i 的高端版本，也是三元鋰電池版本的表現(xiàn)超出了公司的預(yù)期，以至于公司原來準(zhǔn)備的產(chǎn)能不能夠滿足需求。相比原來的產(chǎn)品， P7i 的 SKU 更精簡，上市節(jié)奏也更緊湊。從今年 6 月份開始，公司會跟供應(yīng)商伙伴一起大幅度提高 P7i 的零部件產(chǎn)能。公司努力把這款顏值出眾、智能化體驗(yàn)獨(dú)具一格的產(chǎn)品加速交付給消費(fèi)者，進(jìn)一步放大 P7i 的銷量。

(資料圖)

關(guān)于G6和X9：公司首款采用 SEPA 2.0 的扶搖技術(shù)架構(gòu)的新車型G6在今年 4 月份的上海車展首次亮相，并且成為人氣非常高的流量焦點(diǎn)。G6 不僅造型時(shí)尚動感，而且擁有同級別里面最好的空間，充分保證了乘坐體驗(yàn)的舒適型。同時(shí) G6 配備行業(yè)最先進(jìn)的 800 伏高壓和 3C 快充電池。在超長續(xù)航上，G6的續(xù)航最高達(dá)到 755 公里，在超高能效和超快充電上也都擁有同級別獨(dú)一無二的優(yōu)勢。更重要的是，G6 在交付時(shí)即配備行業(yè)里面最領(lǐng)先的XNGP技術(shù)。G6的媒體試駕已經(jīng)于上周開始，媒體普遍反饋G6在智能駕駛及800伏高壓快充能耗平臺上，和市場上其他的電動汽車明顯拉開差距，類似于 3G 手機(jī)取代 2G 手機(jī)的邏輯。

6 月份，G6會正式上市，在 7 月份公司開始規(guī)模交付，并且迅速地爬坡。公司相信 G6 將會成為中國 20- 30 萬新能源 SUV 市場最受矚目的熱銷爆款，帶動小鵬汽車的總交付量在三季度的同比和環(huán)比都取得遠(yuǎn)高于行業(yè)的增速，形成公司在戰(zhàn)略跟組織調(diào)整的第一個(gè)銷量拐點(diǎn)。

在四季度公司還計(jì)劃推出一款 7 座純電MPV，內(nèi)部命名為X9，以及推出現(xiàn)有車型定義更清晰和更豐富的配置的款式，讓公司的銷量再升一個(gè)臺階。

XNGP：公司堅(jiān)信 2023 年將是小鵬智能化技術(shù)的一個(gè)拐點(diǎn)，并且會在 2024- 2025 年讓大部分潛在客戶認(rèn)可其價(jià)值。在今年3月底，公司在廣州、深圳和上海對多個(gè)車型的Max版的車主全量推送了城市的NGP以及XNGP，客戶的反饋?zhàn)尮痉浅５恼駣^，推送之后首月的里程滲透率超過了60%。在這三個(gè)城市的小鵬門店，公司開展城市XNGP試駕之后， 4 月份這三個(gè)城市的 P7i 和 G9 的 Max 版本訂單顯著提升，超過了50%。

公司計(jì)劃在 6 月份，也就是下個(gè)月正式推出高速 NGP 2. 0。高速 NGP2.0是使用XNGP框架重寫的，比原來代碼量多了5倍。公司用最復(fù)雜城市場景訓(xùn)練出來的算法來重新對高速場景實(shí)現(xiàn)降維打擊。公司期望讓高速 NGP 2. 0 實(shí)現(xiàn)非常接近于L4的體驗(yàn)水準(zhǔn)，幾乎實(shí)現(xiàn)零接管。在 2023 年以內(nèi)，公司希望實(shí)現(xiàn)高速場景每千公里接管的次數(shù)小于 1 次。

在今年的三季度末，公司將在全國沒有高精地圖的城市陸續(xù)開放不依賴高精地圖的XNGP，這將會實(shí)現(xiàn)中國無高精地圖的城市智能輔助駕駛首次的規(guī)模量產(chǎn)。從實(shí)際的情況來看，沒有高精地圖的 XNGP實(shí)現(xiàn)的量產(chǎn)難度是有高精地圖的高速在 NGP 的近百倍的難度，這是檢驗(yàn)團(tuán)隊(duì)技術(shù)和數(shù)據(jù)能力的一個(gè)重要的分水嶺。但它是值得的，一旦完成，用戶的實(shí)際體驗(yàn)會有極大的提高。目前XNGP已經(jīng)達(dá)到新手司機(jī)的駕駛水平。

在海量的城市數(shù)據(jù)以及強(qiáng)大的后臺數(shù)據(jù)閉環(huán)的訓(xùn)練基礎(chǔ)上，公司期望在之后每個(gè)季度都會升級 OTA 一次，并獨(dú)立增加 XNGP 1 年的駕齡的體驗(yàn)。公司會不斷的提升安全性跟泛化能力。隨著XNGP的體驗(yàn)和成本上不斷的突破，以及從當(dāng)前已經(jīng)發(fā)的三個(gè)層次的數(shù)據(jù)來看，今年四季度，小鵬帶有XNGP的Max版本的銷量會有很大的提高。

關(guān)于設(shè)計(jì)：好的設(shè)計(jì)對于年輕用戶的吸引力非常重要。最近引進(jìn)了幾位具有相當(dāng)好設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)富有才華的設(shè)計(jì)師，同時(shí)公司還會在新車型的設(shè)計(jì)過程中間引入外部團(tuán)隊(duì)，和內(nèi)部展開創(chuàng)意的競爭。這一系列的調(diào)整會讓小鵬后面的新車型和改款產(chǎn)品的內(nèi)外造型都達(dá)到行業(yè)最頂尖的水準(zhǔn)。

關(guān)于營銷和服務(wù)：一季度以來，公司的營銷和服務(wù)體系在總裁王鳳英和團(tuán)隊(duì)努力下有了很大的變化，全公司開始真正以內(nèi)部客戶和外部客戶皆為中心的邏輯上來進(jìn)行轉(zhuǎn)型快速向前，通過對銷售和服務(wù)全流程的用戶體驗(yàn)的提升，加快了對用戶需求的響應(yīng)速度。公司關(guān)注的一個(gè)核心指標(biāo)NPS 從今年的年初到 4 月份持續(xù)穩(wěn)定在環(huán)比提升，并且在今年的 4 月份已經(jīng)恢復(fù)到行業(yè)的前列水平。

未來的展望：未來的數(shù)個(gè)季度，公司將會以迅速擴(kuò)大銷量以及占據(jù)更大的電動車市場份額為公司的首要目標(biāo)。公司已經(jīng)完成了渠道的扁平化管理，建立了更高效、更快速的小中臺。很快將會對現(xiàn)在小鵬的銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，提升渠道的整體作戰(zhàn)能力。公司會在提高一二線銷售網(wǎng)絡(luò)的效率的同時(shí)，同時(shí)在三四線引入更多優(yōu)秀的經(jīng)銷商合作伙伴，以支撐公司未來幾年在 15- 35 萬主銷價(jià)位段的產(chǎn)品布局跟銷量目標(biāo)。

技術(shù)的變革和激烈競爭將會在未來三年非常短的時(shí)間重塑中國的汽車行業(yè)格局，除了優(yōu)秀的產(chǎn)品定義和技術(shù)創(chuàng)新外，極致的降本和高效率能力將會是獲勝的關(guān)鍵。小鵬新一代的扶搖架構(gòu)在研發(fā)效率的技術(shù)創(chuàng)新上已經(jīng)具備強(qiáng)大競爭力，從G6量產(chǎn)開始扶搖架構(gòu)標(biāo)志著過去小鵬五年堅(jiān)持高強(qiáng)度技術(shù)研發(fā)，已經(jīng)建立起來技術(shù)平臺的能力，使公司在未來的 3 年里面都保持技術(shù)領(lǐng)先性，同時(shí)正在基于扶搖架構(gòu)推出成本更具競爭力，并且使用和運(yùn)營體驗(yàn)一致的新的更多的車型。

在研的多款新車型會覆蓋15-35萬的價(jià)格區(qū)間，將會共享動力電子電器、智能座艙、智能駕駛平臺，公司期望公司新車型的研發(fā)周期還會在當(dāng)前情況繼續(xù)縮短20%。公司期望架構(gòu)部分的零部件通用化率可以最高達(dá)到80%，實(shí)現(xiàn)后面車型的研發(fā)費(fèi)用和BOM成本的大幅度下降。

降本：公司正在為明年底在Max版本上實(shí)現(xiàn)25%降本的目標(biāo)制定清晰可行的技術(shù)方案。在行動節(jié)奏上，公司期望通過在產(chǎn)品定義、動力整車等領(lǐng)域的相關(guān)的降本措施，在今年年內(nèi)就能夠在部分車上實(shí)現(xiàn)并上車。在這一次的行業(yè)的激烈的變革中，成本和效率包含了硬件成本和軟件成本，包含了研發(fā)效率和運(yùn)營效率的共同的提高將會贏得終局的核心競爭力。今天還是以銷量或者規(guī)模為主的戰(zhàn)斗，但是在 2025 年之后會是規(guī)模創(chuàng)新、設(shè)計(jì)成本、效率、質(zhì)量甚至全球化都缺一不可的組合競爭。

在現(xiàn)金流方面：公司一季度末的現(xiàn)金超過了 340 億元人民幣。在未來會進(jìn)一步做減法，聚焦讓客戶認(rèn)可的研發(fā)進(jìn)行投入，通過技術(shù)的平臺化來建立長期的競爭優(yōu)勢，同時(shí)優(yōu)化組織和流程管理，進(jìn)一步大范圍大幅度提升全公司流程上的運(yùn)營效率。從今年 7 月份開始，我相信隨著 G6 以及其他的新品會帶動小鵬銷量環(huán)比快速增長，相信在三季度月交付量環(huán)比會有大幅度提高，并且在今年的四季度，公司的月交付量的目標(biāo)在2萬臺以上，在那個(gè)時(shí)候經(jīng)營現(xiàn)金流也會相應(yīng)的轉(zhuǎn)正。

23Q2展望: 最后，公司預(yù)期 2023 年第二季度總交付數(shù)量約為 21000-22000 輛，環(huán)比增長 15%-21%，收入預(yù)計(jì)約為人民幣 45-47 億元。從交付量來看，從 2022 年也是去年第三季度開始，小鵬會有連續(xù)四個(gè)季度的挑戰(zhàn)期，但這也促使了公司更早的思考如何打贏 2025 年的淘汰賽，如何進(jìn)入 2027 年的準(zhǔn)決賽。公司將通過真正的自我變革，更強(qiáng)有力的新產(chǎn)品和渠道的布局，在今年的三季度和四季度都獲得大幅度的銷量的環(huán)比的增長。

23Q1財(cái)務(wù)摘要

23Q1營業(yè)收入40.3億元，同比-45.9%，環(huán)比-21.5%；

23Q1汽車銷售收入35.1億元，同比-49.8%，環(huán)比-24.6%；

同環(huán)比下降主要系1）汽車交付量減小及2）新能源補(bǔ)貼終止

23Q1銷售成本39.7億元，同比-39.4%，環(huán)比-15.5%

同環(huán)比下降主要系汽車交付量減小

23Q1毛利率1.7%，22Q1為12.2%，22Q4為8.7%；

23Q1車輛毛利率-2.5%，22Q1為10.4%，22Q4為5.7%；

同環(huán)比下降主要系1）銷售促銷增加及2）新能源補(bǔ)貼終止

23Q1研發(fā)費(fèi)用13.0億元，同比+6.1%，環(huán)比+5.3%；

同環(huán)比增加主要系新車型開發(fā)相關(guān)開支增加

23Q1SG&A費(fèi)用13.9億元，同比-15.5%，環(huán)比-21.0%；

同環(huán)比增加主要系1）特許經(jīng)營店傭金減少及2）廣告開支減少

23Q1凈虧損23.4億元，22Q1為17.0億元，22Q4為23.6億元；

現(xiàn)金：截至2023年3月31日，公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物341.2億元。

23Q2展望：

交付量：2.1-2.2萬，同比減少36.1%至39.0%

營業(yè)總收入：45-47億元，同比增長36.8%至39.5%

Q&A

Q1：G6及后續(xù)車型的定價(jià)策略？

從目前整體策略來看，采用的是規(guī)模優(yōu)先的平衡定價(jià)法。G6以及后續(xù)車型在考慮了碳酸鋰等材料的成本波動，以及做到相對可控成本的情況下進(jìn)行定價(jià)，最終期望實(shí)現(xiàn)有競爭力的定價(jià)且長時(shí)間維持，邏輯上以規(guī)模為優(yōu)先。

Q2：P7i供應(yīng)鏈瓶頸是否解決？G6爬坡時(shí)間？

第一，G6 從SOP到最后的交付，預(yù)留了約兩個(gè)月的時(shí)間周期，所以從6月份發(fā)布到7月份開始交付，實(shí)際上已經(jīng)做了兩個(gè)月的緩沖，預(yù)計(jì)在三季度的月交付量爬坡的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比G9和 P7i快。

第二，相對于P7i，G6的供應(yīng)鏈準(zhǔn)備充足，我們期望通過營銷、銷售跟交付的共同合力，快速做到爬坡上量。

第三，一體化壓鑄良品率不高的問題，我們經(jīng)過一年多的試驗(yàn)，進(jìn)展順利，目前良品率達(dá)到預(yù)期，不是G6的難題。

Q3：電池原材料價(jià)格下降對電池成本、以及對Q2毛利的影響？

23Q1 受益于電池原材料價(jià)格下降，我們的電池成本較22Q4有5%下降，23Q2電池成本較22Q4有10-12%下降。電池成本占到總成本約40%+，因此23Q2如果7%電池成本的下降將轉(zhuǎn)化為約3-4%毛利率的提升，這是單純從原材料角度。

另外，收入端對毛利率的影響也非常重要。

Q4：全年交付量預(yù)測是否有調(diào)整？相比與領(lǐng)先行業(yè)增速（30%）的增長預(yù)期。

G6將于7月開始交付，Q3、Q4將有望大于市場增速，Q3有望達(dá)到月交付1.5w目標(biāo)，Q4有望達(dá)到月交付2w目標(biāo)。

Q5：P7i的訂單及產(chǎn)能情況？如何預(yù)估新車的需求？

P7i供應(yīng)鏈瓶頸主要是電池和電池相關(guān)零部件準(zhǔn)備不足，5、6月三元鋰電池產(chǎn)能會上來，后續(xù)可以滿足P7i三元鋰電池版本的交付需求；

關(guān)于行業(yè)需求及車型需求的估計(jì)，近期行業(yè)都不是非常穩(wěn)定，公司將調(diào)整為穩(wěn)健的需求預(yù)估方式，并基于此與供應(yīng)商合作。

Q6：MPV定位（既有印象偏中年、家用）？是否和此前產(chǎn)品更篇年輕化的形象相差較多，如何于公司的“年輕科技“定位聯(lián)系？

第一，小鵬的用戶群定位是年輕科技，目前主力的用戶群在 25-35 歲之間，年輕人的失業(yè)率對銷售沒有明顯影響。

第二，我們在最開始定義7 座 MPV 時(shí)候就在思考年輕人怎么跟MPV關(guān)聯(lián)起來，年底發(fā)布會再詳細(xì)介紹年輕人購買MPV的邏輯。

Q7：王鳳英總上任后的產(chǎn)品策略，年底的MPV以及后續(xù)新車？

1）組織：汽貿(mào)和銷售合二為一，將原來的大中臺變成快的、小的前臺。

2）整合業(yè)務(wù)線：由原來各條業(yè)務(wù)線做好服務(wù)，改為一個(gè)服務(wù)端去管好各條業(yè)務(wù)線，過去3個(gè)月NPS月度改善。

3）營銷服效率：體現(xiàn)在工具使用、項(xiàng)目使用、內(nèi)部扁平化管理。

4）銷售端：近期在培訓(xùn)終端銷售人員，降低SKU，Q3國內(nèi)、國外渠道會有較大變動，將品牌活性加入。

Q8：23年以銷量優(yōu)先為首要目標(biāo)，23年毛利率如何預(yù)期？

23Q2銷量仍會有一定壓力，但是持續(xù)降本將會產(chǎn)生正向影響，23H2隨著G6、P7i、以及MPV的交付，全年毛利率水平將會穩(wěn)步改善。

毛利率的顯著改善將在降本措施落地、銷量提升后，于24年體現(xiàn)，屆時(shí)將有較大幅度的提升。

Q9：鋰價(jià)的預(yù)期？公司產(chǎn)品中磷酸鐵鋰和三元鋰電池的使用比例，以及對成本的影響？

當(dāng)前的短期鋰價(jià)反彈是暫時(shí)的，下半年價(jià)格還會下行，預(yù)計(jì)在20萬以內(nèi)。如今小鵬和友商是以市場價(jià)格彈性對電池定價(jià)。

關(guān)于使用比例，因?yàn)槲磥硇※i最重要的創(chuàng)新目標(biāo)是用最少的電池實(shí)現(xiàn)最長的續(xù)航，因此磷酸鐵鋰或類磷酸鐵鋰使用比例會大幅度增加，整車成本會下降，安全性會提高，續(xù)航會使顧客滿意。

Q10：XNGP推出之后對訂單的貢獻(xiàn)？

3月在深圳、上海、廣州推出XNGP，這三個(gè)城市的用戶可以試駕到XNGP的功能，客戶也有試駕XNGP的需求，4月這三個(gè)城市P7i及G9的銷量有50%的提升。相信再下半年更多的城市推出XNGP后，并且隨著我們持續(xù)優(yōu)化XNGP的用戶體驗(yàn)，會對訂單有進(jìn)一步的改善。Q3末XNGP將擺脫高精地圖，因此不需要審批，因此23-24年將覆蓋更多的城市。

Q11：公司較友商輔助駕駛的優(yōu)勢？短期銷量下降是否會影響數(shù)據(jù)采集，以至于制約輔助駕駛的研發(fā)進(jìn)度？

XNGP應(yīng)用在城市內(nèi)部的架構(gòu)和高速體系不同，很難描述領(lǐng)先幅度。一個(gè)城市灰度測試需要12-18個(gè)月規(guī)模落地。需要實(shí)現(xiàn)底層架構(gòu)的多個(gè)自循環(huán)，如數(shù)據(jù)自循環(huán)。目前，行業(yè)還沒有企業(yè)在無圖城市達(dá)到小鵬的水平，小鵬在自動駕駛量產(chǎn)領(lǐng)先同行12個(gè)月。

目前，以當(dāng)前的銷量，小鵬擁有的數(shù)據(jù)量在初始化的，從視覺或語言模型的泛化方面已經(jīng)足夠。未來需要看在更多的車在跑的情況下，數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)度，是否可以提高輔助駕駛的準(zhǔn)確度與可靠性，但目前這塊的價(jià)值拐點(diǎn)還未知。

Q12：下半年公司銷量目標(biāo)中車型的拆分？

我們期望G6達(dá)到P7i銷量的兩倍以上，G9比目前水平實(shí)現(xiàn)相對提高，但此處不能給出具體拆解。

Q13：23-25年產(chǎn)品規(guī)劃？是否會下探價(jià)格區(qū)間？

我們將在同一平臺上推出大約10款車型，同時(shí)控制成本。

主力價(jià)格區(qū)間仍是20-30萬，20萬以下和30萬以上價(jià)格區(qū)間也會布局，但并非主要目標(biāo)。

本文選自微信公眾號“風(fēng)口汽車”。作者：天風(fēng)汽車于特團(tuán)隊(duì)；智通財(cái)經(jīng)編輯：陳筱亦。

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