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據(jù)報(bào)道，日本央行將利用評(píng)估結(jié)果來支持其舉措，逐步為明年下半年對(duì)其刺激框架進(jìn)行重大改革建立理由。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Taro Kimura在周二發(fā)布的一份報(bào)告中寫道，日本央行行長上田和夫意識(shí)到，目前控制收益率曲線的刺激框架是不可持續(xù)的，因?yàn)樗で藘r(jià)格，缺乏靈活性，需要大量購買政府債券，并使日元容易受到投機(jī)者的攻擊。

但Kimura寫道，從上田和夫在21世紀(jì)初作為董事會(huì)成員投票反對(duì)過早加息的經(jīng)驗(yàn)來看，這位官員也對(duì)過早放棄刺激措施持謹(jǐn)慎態(tài)度。他說，相反，他將利用這份評(píng)估報(bào)告來支持在溫和開始掌舵后進(jìn)行雄心勃勃的改革。

Kimura表示："我們認(rèn)為，對(duì)于上田和夫來說，最不壞的選擇是恢復(fù)隔夜拆借利率作為政策利率，并將其固定在零水平，同時(shí)繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策——但減少購買日本國債的數(shù)量。"

據(jù)了解，自去年全球債券收益率飆升、日元跌至逾40年低點(diǎn)以來，市場對(duì)日本央行可能突然改變政策的猜測一直在醞釀。從上田和夫被日本首相岸田文雄選為日本央行新任行長的那一刻起，他就試圖降低外界對(duì)他將加快改革步伐的預(yù)期。

此外，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂和金融業(yè)的不安情緒，也幫助緩解了日本央行在去年12月意外加息后再次調(diào)整收益率控制的部分市場壓力。

在他執(zhí)掌日本央行的首次政策會(huì)議上，上田和夫讓日本央行的政策指引更加中性，并呼吁進(jìn)行一次可能長達(dá)18個(gè)月的評(píng)估。但上田和夫也表示，日本央行可能會(huì)在評(píng)估完成前就其發(fā)現(xiàn)采取行動(dòng)。

在Kimura的主要設(shè)想中，日本央行將在其改革后的刺激計(jì)劃下繼續(xù)購買債券，但通過取消收益率或購買目標(biāo)，將不那么容易受到投機(jī)攻擊。

如果全球收益率再次對(duì)YCC(收益率曲線控制)框架構(gòu)成壓力，例如導(dǎo)致日元再次下跌，日本央行可能會(huì)在早期階段考慮“權(quán)宜之計(jì)”。在這種風(fēng)險(xiǎn)情況下，日本央行可能會(huì)擴(kuò)大目標(biāo)收益率的區(qū)間，或?qū)⑵滢D(zhuǎn)向5年期債券而不是10年期債券。

Kimura表示，另一種情況是上田和夫利用良好的市場環(huán)境在未來幾個(gè)月完全放棄YCC，但這種情況"不太可能"，因?yàn)檫@將損害其明確的溝通策略。

日本央行下次會(huì)議將于6月15日至16日舉行。在上田和夫4月份的首次會(huì)議之前，接受調(diào)查的大約三分之二的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)日本央行將在7月份收緊政策。

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