華泰證券發(fā)布研究報告稱，考慮到近期空調(diào)零售數(shù)據(jù)好轉，618空調(diào)表現(xiàn)突出，產(chǎn)業(yè)6月排產(chǎn)也較積極(同比+33.6%)，且6月部分地區(qū)高溫天氣繼續(xù)發(fā)力，該行對于內(nèi)銷預期繼續(xù)偏樂觀，而出口受益于廣交會訂單兌現(xiàn)，或繼續(xù)小幅增長。618大促影響下，龍頭企業(yè)產(chǎn)品性價比提升，在旺季中或能夠吸引更多的消費者關注，預計龍頭企業(yè)市場份額6月或迎來回升。

華泰證券主要觀點如下：

5月空調(diào)內(nèi)銷維持強勢，高溫催化下繼續(xù)看好23年空調(diào)內(nèi)銷

【資料圖】

國內(nèi)空調(diào)消費需求穩(wěn)步提升，5月空調(diào)總銷量YOY+20.1%(4月+13.3%)，綜合1-5月來看，累計空調(diào)總銷量YOY+10%，內(nèi)銷表現(xiàn)更強，YOY+22.9%;出口YOY-3.2%?？紤]到近期空調(diào)零售數(shù)據(jù)好轉(前24周空調(diào)線上/線下KA累計零售量分別同比+44.8%/+9.2%)，618空調(diào)表現(xiàn)突出，產(chǎn)業(yè)6月排產(chǎn)也較積極(同比+33.6%)，且6月部分地區(qū)高溫天氣繼續(xù)發(fā)力，該行對于內(nèi)銷預期繼續(xù)偏樂觀，而出口受益于廣交會訂單兌現(xiàn)，或繼續(xù)小幅增長。618大促影響下，龍頭企業(yè)產(chǎn)品性價比提升，在旺季中或能夠吸引更多的消費者關注，預計龍頭企業(yè)市場份額6月或迎來回升。

2023年5月空調(diào)內(nèi)銷同比+29.1%

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年5月內(nèi)銷同比增速維持高位(4月+29.7%)，較2019年5月+23%，綜合2023年1-5月數(shù)據(jù)來看，內(nèi)銷同比+22.9%，較疫情前2019年1-5月+6.3%。疊加高溫天氣帶動，復蘇態(tài)勢依然積極。從品牌表現(xiàn)來看，1-5月CR3內(nèi)銷份額同比-4.6pct(1-4月-5.2pct)，考慮到618期間龍頭企業(yè)產(chǎn)品性價比提升，6月龍頭份額或有所恢復。

2023年5月空調(diào)出口同比+6.1%

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年5月出口同比轉正(4月-4.3%)，較2019年5月+5.7%，綜合2023年1-5月數(shù)據(jù)來看，出口同比-3.2%，較疫情前2019年1-5月+5.9%。廣交會舉辦后的正向拉動依然存在，6月出口或仍有所恢復。1-5月CR3出口份額同比-4.7pct(1-4月-5.0pct)。

堅定看好空調(diào)內(nèi)銷

展望23年6月，國內(nèi)前24周空調(diào)品類線上/線下銷售量同比表現(xiàn)趨勢上行(奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前24周空調(diào)線上/線下KA累計銷售量分別同比+44.8%/+9.2%，而前20周為+25.0%/+3.9%)。隨著空調(diào)進入旺季，高溫天氣進一步強化普及及置換需求釋放，618期間龍頭產(chǎn)品性價比提升，市場份額或有所集中。產(chǎn)業(yè)在線6月空調(diào)排產(chǎn)量同比+33.6%，部分地區(qū)氣溫偏高的情況下，產(chǎn)業(yè)預期仍較樂觀，因此該行預計6月空調(diào)內(nèi)銷出貨有望維持較高增長態(tài)勢。出口雖仍受歐美經(jīng)濟波動影響，但廣交會舉辦后出口訂單增量積極，5月出口同比已經(jīng)轉正，訂單的正向效應在6月或能繼續(xù)釋放。

風險提示：空調(diào)行業(yè)景氣度下行幅度超預期；行業(yè)競爭加劇;出口訂單下滑風險。

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