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高盛策略師預(yù)計(jì)，受利率持續(xù)走高和估值泡沫的限制，明年美國股市回報(bào)將基本保持“豐厚而平穩(wěn)”，其特點(diǎn)是回報(bào)率較低，波動(dòng)性較大，股市的絕對上行空間將受到限制。他們預(yù)計(jì)今年的利潤幾乎沒有增長，2024年的增幅將達(dá)到個(gè)位數(shù)左右。

高盛表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策，但今年股市的漲幅與始于2022年底的周期后期“樂觀”階段一致，科技股也受到人工智能炒作的提振，市盈率仍在上升。以Peter Oppenheimer為首的高盛策略師在一份報(bào)告中稱："盡管有這些改善，但我們認(rèn)為股市的絕對上行空間受到高估值和利率將在較長時(shí)間內(nèi)保持在較高水平的預(yù)期的限制。"他們寫道，在當(dāng)前周期中，成長期的特點(diǎn)是在較寬的交易區(qū)間內(nèi)獲得相對較低的回報(bào)。

標(biāo)普500指數(shù)目前比20年平均水平高出約20%，估值已經(jīng)與利率和債券收益率上升脫鉤。根據(jù)高盛的說法，這意味著投資者要么預(yù)期迅速降息，要么他們對經(jīng)濟(jì)的長期增長預(yù)期已經(jīng)提高，或者兩者兼而有之。

策略師們稱，在沒有衰退的情況下，各大央行不會(huì)急于降息。高盛的團(tuán)隊(duì)繼續(xù)青睞杠鈴式投資策略。策略師寫道，從期權(quán)來看，股票的看跌與看漲傾向表明，上行倉位現(xiàn)在很擁擠，而下行保護(hù)的定價(jià)具有吸引力。

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