在美國，搜索引擎谷歌上人們對于“通脹”(inflation)一詞的搜索量大幅下降，表明美國消費者對通脹的擔(dān)憂情緒大幅緩解。數(shù)據(jù)顯示，美國人在互聯(lián)網(wǎng)上搜索“通脹”一詞的頻率遠遠低于一年前，對此現(xiàn)象，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主、經(jīng)濟學(xué)著作《微觀經(jīng)濟學(xué)》與《宏觀經(jīng)濟學(xué)》作者保羅·克魯格曼(Paul Krugman)表示，這可能意味著物價上漲不再對整個美國構(gòu)成嚴重威脅。

克魯格曼于2008年獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎，曾任普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟系教授，現(xiàn)任紐約市立大學(xué)經(jīng)濟系教授?？唆敻衤现芰谕铺厣蠈懙?“關(guān)鍵一點在于:一旦通脹降至人們一直注意到的重要閾值以下，通脹問題就變得不那么緊迫了?！?/p>

這位諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主還附上了一篇文章的內(nèi)容截圖，文中指出，一旦通脹達到3%至4%，它就會淡出公眾的意識。這篇文章指出，這一通脹率并不比美聯(lián)儲錨定的2%通脹目標更具破壞性，但如果進一步降低通脹率往往會在就業(yè)和收入損失方面造成重大損害。

【資料圖】

根據(jù)經(jīng)濟學(xué)理論支撐，通脹率往往由通脹預(yù)期所推動，因為工人們在預(yù)期價格上漲的情況下將會要求更高的薪資水平，這促使雇主提高商品價格以支付更高的工資，從而導(dǎo)致通貨膨脹率上升。其結(jié)果可能是薪資——價格螺旋式上升，使得通脹成為一個“自我實現(xiàn)的預(yù)言”，并導(dǎo)致通脹在經(jīng)濟體系中根深蒂固。

克魯格曼的主要觀點在于，一旦通脹率下降到3%—4%左右的水平，并且不是每個人都會關(guān)心它，員工們就不會先發(fā)制人地紛紛要求加薪來抵御物價上漲，因此物價就不會漲得那么快。

“美國通脹現(xiàn)在已經(jīng)跌破了這個閾值，”克魯格曼在推特上寫道。同時該經(jīng)濟學(xué)家描述了一張圖表，顯示去年美國人對通貨膨脹率的搜索量飆升，但現(xiàn)在已經(jīng)下降到2021年的水平。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國整體通脹率已經(jīng)從去年夏天的一度超過9%峰值降至今年5月的4%，降至2021年3月以來的最低水平。此外，上周五公布的美聯(lián)儲最青睞的通脹指標——核心個人消費支出指數(shù)(核心PCE，同比)超預(yù)期下行至4.6%，同樣顯示美國通脹率總體呈下行趨勢。通脹大幅降溫背后的其中一個關(guān)鍵因素是美聯(lián)儲自去年春季以來將利率從幾乎為零上調(diào)至5%以上，期間開啟一代人以來最激進的加息周期。

不過，美聯(lián)儲上月沒有選擇繼續(xù)加息，這激起了投資者對美聯(lián)儲可能即將結(jié)束加息周期的希望。利率上升會致使借貸成本上升，鼓勵儲蓄而非支出，這也是減緩物價上漲步伐的重要邏輯，但這一情景也可能全面拉低資產(chǎn)價格，將經(jīng)濟體拖入衰退。此外，近幾個月來，利率上升給美國銀行業(yè)和商業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)帶來了巨大壓力。

美聯(lián)儲抗通脹戰(zhàn)役接近尾聲，美國經(jīng)濟“軟著陸”在即?

有市場觀察人士指出，克魯格曼發(fā)布的最新推文表明，這位經(jīng)濟學(xué)家認為美聯(lián)儲的抗通脹戰(zhàn)役已經(jīng)完成，其中的重要邏輯在于人們在網(wǎng)絡(luò)上搜索“通貨膨脹率”的次數(shù)較之前要少得多。他的觀點似乎表明，進一步給物價上漲降溫——即美聯(lián)儲繼續(xù)加息，只會帶來非常有限的好處，卻會給那些因此遭受減薪或失業(yè)的人帶來巨大痛苦。

這位經(jīng)濟學(xué)家最近對美國經(jīng)濟增長持樂觀態(tài)度，稱通脹降溫和強勁的勞動力市場對美國經(jīng)濟來說是好消息。他還表示，他沒有看到任何衰退跡象，并且暗示美聯(lián)儲可能已經(jīng)贏得了對抗通脹的戰(zhàn)爭，而且沒有將美國經(jīng)濟推入衰退境地。

數(shù)據(jù)方面，美國樂觀的就業(yè)數(shù)據(jù)以及經(jīng)過上修的GDP數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟韌性十足，美國經(jīng)濟“軟著陸”預(yù)期近期升溫，這也是美股等風(fēng)險資產(chǎn)回報率飆升的重要邏輯。高盛近期將該機構(gòu)對未來12個月美國經(jīng)濟衰退概率的預(yù)期從35%下調(diào)至25%，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型預(yù)計美國第二季度GDP將繼續(xù)增長，預(yù)計為1.9%。美國財政部長耶倫近日重申了其對美國經(jīng)濟的樂觀態(tài)度，并表示，即使經(jīng)濟增長放緩，美國仍能維持強勁的勞動力市場，且通脹也會下降。

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