美國零售巨頭塔吉特(TGT.US)公布的第二季度利潤強勁反彈，推動其股價盤前一度大幅反彈超11%，但是該公司對今年剩余時間的前景持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。這家零售商周三在業(yè)績聲明中表示，在截至7月底第二季度中， Non-GAAP準(zhǔn)則下調(diào)整后的每股收益翻兩番達(dá)到每股1.80美元，超出分析師預(yù)期的1.39美元，反映出折扣幅度減少，以及塔吉特在削減過高庫存方面取得了進展。然而，塔吉特第二季度總營收同比下降4.9%至247.7億美元，這是大約四年多來的首次營收同比下降，且未達(dá)到分析師普遍預(yù)期的251.6億美元。

預(yù)期方面，塔吉特在業(yè)績展望中下調(diào)了2023年全年銷售額和利潤預(yù)期。塔吉特表示，2023年調(diào)整后的每股收益將在7美元至8美元之間。7.50美元的中間值比之前預(yù)測區(qū)間要低(之前的預(yù)期區(qū)間為7.75美元至8.75美元之間)，并且最新預(yù)期中值低于分析師平均預(yù)期的7.80美元。塔吉特目前預(yù)計年度可比銷售額將出現(xiàn)中個位數(shù)(通常來說預(yù)期5%左右)下降，而之前的預(yù)測是低個位數(shù)下降到低個位數(shù)增長。

第三季度業(yè)績預(yù)期方面，塔吉特預(yù)計第三季度調(diào)整后的每股收益為1.20美元至1.60美元，可比銷售額將下降中個位數(shù)，分析師普遍預(yù)期第三季度每股收益為1.84美元。

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“預(yù)期差”的魅力：差具備韌性的利潤提振市場信心

去年，過高庫存迫使該公司大幅降價，然而塔吉特今年Q2積極的利潤數(shù)據(jù)，以及去庫存進度可以說抵消了四年來首次銷售額同比下滑，以及下調(diào)全年的利潤預(yù)期帶來的負(fù)面市場情緒。公布財報后塔吉特盤前一度暴漲超11%。

庫存方面，塔吉特在財報中表示，第二季度商品庫存同比下降了17%，其中非必需品庫存下降了25%。

市場悲觀預(yù)期與強勁實際業(yè)績之間的“預(yù)期差”可謂盤前股價暴漲的重要邏輯。來自Telsey Advisory Group 的分析師Joseph Feldman表示：“我個人認(rèn)為財報的結(jié)果好壞參半，但是人們本來認(rèn)為第二季度的情況可能會實際數(shù)據(jù)更糟，因此超預(yù)期的數(shù)據(jù)給了投資者信心。”

盡管最近一個季度表現(xiàn)樂觀，但較弱的前景表明，塔吉特在應(yīng)對非必需品購買量下滑的趨勢中還有很長的路要走。消費者現(xiàn)在把更多的支出投向了服務(wù)支出和必需品，而不是家居用品、玩具和服裝，而這些塔吉特的主要銷售商品。

塔吉特主要銷售消費電子產(chǎn)品和家居裝飾品等非必需消費品，由于消費者在價格上漲的情況下限制了對非必需品的支出，該公司一直試圖通過增置更多的日常用品來平衡其商品銷售組合。財報數(shù)據(jù)顯示，塔吉特Q2同店銷售額下降5.4%，比分析師預(yù)測的3.8%降幅更糟糕。消費這對于美容產(chǎn)品、食品和飲料的需求有所上升，但這似乎不足以抵消眾多非必需品銷售疲軟。

美國家居建材零售巨頭家得寶(HD.US)周二表示，美國消費者對大宗消費品采購和重大項目采購仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。該公司仍預(yù)計銷售額和可比銷售額將較上年同期下降2%至5%。

然而，樂觀的第二季度利潤凸顯出塔吉特有能力應(yīng)對非必需商品采購量下滑，以及加速消化庫存的策略帶來積極影響。對于一家自2022年初以來一直在股市遭受重創(chuàng)的公司來說，即使塔吉特大幅下調(diào)了其業(yè)績預(yù)期，但是積極的利潤數(shù)據(jù)和去庫存進度提振了市場信心。

Vital Knowledge分析師 Adam Crisafulli在給客戶的一份報告中寫道：“影響塔吉特股價的積極因素是利潤好于預(yù)期和庫存快速消化，再加上它是所有零售業(yè)中股價表現(xiàn)最差的公司之一，這意味著抬升股價的門檻非常低，只要有一點點利好因素就能夠提振股價。”

截至周二美股收盤，塔吉特股價今年下跌大約17%。相比之下，涵蓋美國主要消費品公司的標(biāo)普零售ETF上漲近9%，同為零售巨頭的沃爾瑪上漲近11%。而美股大盤——標(biāo)普500指數(shù)同期漲幅高達(dá)16%。

“驕傲月”促銷備受爭議，塔吉特后續(xù)還將面臨更多逆風(fēng)因素

塔吉特在“驕傲月”推出了以LGBTQ為主題的商品，引發(fā)了保守派活動人士的抗議和一些忠誠顧客的威脅行為，這對塔吉特最近一個季度的整體營收造成了意料之外的負(fù)面打擊。該公司首席財務(wù)官Michael Fiddelke 在一次新聞發(fā)布會上表示，這對塔吉特6月份的銷售額造成了影響，但是7月各項業(yè)務(wù)重新活躍起來，并在8月初繼續(xù)復(fù)蘇。

Fiddelke表示，未來幾個月可能會出現(xiàn)新的逆風(fēng)因素，比如恢復(fù)償還學(xué)生貸款。此外，該公司正在積極展示其新的食品和美容產(chǎn)品，這些產(chǎn)品仍在熱銷。

Fiddelke在塔吉特周三公布收益報告前的新聞發(fā)布會上表示:“現(xiàn)在保持謹(jǐn)慎是明智的，學(xué)生貸款償還將給本已緊張的消費者預(yù)算帶來額外壓力。”

據(jù)統(tǒng)計，在全美超過4500萬人有學(xué)生貸款，平均余額在3.5萬美元左右。值得注意的是，大約40%的千禧一代和25%的X一代家庭有學(xué)生貸款債務(wù)。

一些分析師認(rèn)為，與其他類別相比，背負(fù)學(xué)生貸款的美國消費者可能會不成比例地減少在一些軟商品上的支出，因為他們將資金轉(zhuǎn)移到償還債務(wù)上。富國銀行(Wells Fargo)分析師預(yù)計，即將到來的每月高達(dá)60億美元的助學(xué)貸款還款逆風(fēng)，可能會對可自由支配的消費者支出造成1%至2%的影響。該機構(gòu)指出，迪克體育用品(DKS.US)、百思買(BBY.US)、塔吉特(TGT.US)和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司為該行篩選出的行業(yè)內(nèi)影響較大的公司，這些公司可能遭受學(xué)生貸款再次開始支付帶來的潛在負(fù)面影響。

與此同時，隨著美國通脹大幅降溫，潛在的食品“反通脹”趨勢也被視為消費領(lǐng)域的一大風(fēng)險因素。摩根大通專有的食品反通脹追蹤系統(tǒng)顯示，食品通脹放緩可能將顯著影響沃爾瑪(WMT.US)、好市多(COST.US)、塔吉特(TGT.US)、Tractor Supply(TSCO.US)和BJ"s Wholesale Club(BJ.US)的同店銷售額業(yè)績。

塔吉特管理層也許預(yù)料到了這些因素帶來的挑戰(zhàn)，因此塔吉特目前預(yù)計年度可比銷售額將出現(xiàn)中個位數(shù)下降，而之前的預(yù)測是低個位數(shù)下降到低個位數(shù)增長。

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