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在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施數(shù)十年來最激進(jìn)的緊縮政策之后，高風(fēng)險(xiǎn)公司的貸款違約水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于高收益?zhèn)ＤΩ康だ囊豁?xiàng)分析顯示，美國貸款借款人的一年期違約率已飆升至4%，較高收益?zhèn)?.7%的違約率高出1.3個(gè)百分點(diǎn)，這是30年來貸款違約率首次以如此大的幅度領(lǐng)先于高收益?zhèn)?br>

貝萊德宏觀信貸研究主管Amanda Lynam表示：“更高的借貸成本立即對(duì)貸款借款人產(chǎn)生了影響，但高收益?zhèn)袌?chǎng)還需要一段時(shí)間才會(huì)受到影響。”

隨著美國政策制定者正推高借貸成本以對(duì)抗粘性通脹，貸款借款人不得不面對(duì)浮動(dòng)利率債務(wù)的利息成本隨著央行加息而上升。杠桿貸款市場(chǎng)也傾向于吸引規(guī)模較小、評(píng)級(jí)較低的發(fā)行人，以及私募股權(quán)支持的公司。根據(jù)PitchBook LCD的數(shù)據(jù)，截至6月30日，這類公司在杠桿貸款市場(chǎng)的占比約為60%。

以Vishwas Patkar為首的摩根士丹利策略師表示，在尋求對(duì)所投資公司進(jìn)行債務(wù)重組的私募股權(quán)公司中，不良資產(chǎn)交換已成為一種更受歡迎的工具。策略師們?cè)?月11日的一份報(bào)告中寫道，這種情況以及貸款契約的惡化導(dǎo)致了違約率的上升。

目前，市場(chǎng)的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了美聯(lián)儲(chǔ)，官員們圍繞利率應(yīng)該在高位維持多久的爭論日益升溫。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的可能性越來越樂觀，這有助于緩解人們對(duì)更大規(guī)模違約浪潮的擔(dān)憂。

穆迪投資者服務(wù)公目前預(yù)測(cè)，全球投機(jī)級(jí)違約率將在明年3月份達(dá)到4.7%的峰值，低于此前預(yù)期的5.1%;到明年7月，違約率可能會(huì)降至4.3%。不過，該機(jī)構(gòu)稱，經(jīng)濟(jì)溫和放緩將拖累評(píng)級(jí)較低公司的債務(wù)再融資能力和維持現(xiàn)金流的能力。

在Amanda Lynam看來，垃圾債券投資者仍面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榈狡诘膫瘜⑵仁菇杩钊艘愿叩某杀局胤凳袌?chǎng)。她表示：“目前，高收益借款人基本上可以保持耐心。他們已經(jīng)做了很多再融資，在2020和2021年做了很多積極的流動(dòng)性籌集。所以他們現(xiàn)在仍然可以保持耐心，但距離到期墻越來越近只是時(shí)間問題?！?/p>

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