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摩根大通給予AppFolio (APPF.US)“增持”評級，目標價為200美元。該行分析師指出，在AppFolio為用戶提供基于云的軟件和服務(wù)期間，該公司已經(jīng)深深融入了房地產(chǎn)的生命周期。該公司的解決方案旨在幫助物業(yè)經(jīng)理提高運營效率，并通過SaaS平臺改善租戶的數(shù)字體驗。

據(jù)了解，AppFolio為物業(yè)管理行業(yè)提供服務(wù)，因此在租金上漲的通脹時期，該行業(yè)通常表現(xiàn)良好。同時，該行分析師也認為，在美國房地產(chǎn)市場高利率和新建住宅空置率不斷上升的情況下，AppFolio是一個有吸引力的選擇。因為相對昂貴的抵押貸款利率，消費者更傾向于租房而不是買房，而新建住宅房地產(chǎn)的更多可用性鼓勵了更多的搬進來，最終增加了AppFolio的收入。

據(jù)摩根大通稱，AppFolio僅在美國運營，就已經(jīng)擁有超過1.9萬名客戶，在其平臺上管理著超過770萬臺設(shè)備。

該行分析師還表示，美國中小企業(yè)客戶缺乏全面的物業(yè)管理專用云解決方案，這意味著AppFolio有額外的擴張機會，該公司目前僅為約7%的美國物業(yè)管理公司提供服務(wù)。

摩根大通補充稱，AppFolio具有高增長和穩(wěn)定的單位經(jīng)濟，頻繁入住新物業(yè)會為AppFolio帶來增值服務(wù)費。此外，該公司還受益于物業(yè)管理公司規(guī)模的擴大。

據(jù)摩根大通分析師稱，ApFolio是垂直軟件領(lǐng)域增長最快的公司之一，該公司已經(jīng)實現(xiàn)盈利，并顯示出誘人的運營杠桿動態(tài)。得益于ApFolio平臺上的用戶數(shù)量和每用戶平均收入(ARPU)的增長，該公司創(chuàng)紀錄的3年復(fù)合年增長率為28%。

按照摩根大通2024年12月設(shè)定的每股200美元的目標價計算，AppFolio的企業(yè)銷售價值(EV/Sales)將達到約9倍。雖然建議的水平高于更廣泛的SaaS軟件股票的6倍企業(yè)銷售價值平均倍數(shù)，但分析師認為，考慮到其25%的未來3年收入復(fù)合年增長率，防御性基本面，改善單位經(jīng)濟效益和不斷增長的市場份額，該公司應(yīng)該與同類一流的軟件公司，如泰勒科技 (TYL.US)， Procore Technologies (PCOR.US)， Clearwater Analytics (CWAN.US)和CCC Intelligent Solutions (CCCS.US)保持一致。

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