智通財(cái)經(jīng)APP了解到，在債務(wù)危機(jī)撼動(dòng)韓國(guó)不到一年后，人們?cè)絹碓綋?dān)心韓國(guó)信用合作社貸款的惡化可能會(huì)再次帶來困境。韓國(guó)最大規(guī)模的這類貸款機(jī)構(gòu)之一MG社區(qū)信用合作社(MG Community Credit Cooperatives，MGCCC)的一家分支機(jī)構(gòu)上個(gè)月被關(guān)閉，主要因是該行在房地產(chǎn)相關(guān)貸款上損失了600億韓元(約4500萬美元)。由于擔(dān)心違約率上升，引發(fā)了韓國(guó)一些銀行的存款急劇外流，造成流動(dòng)性恐慌。

韓國(guó)內(nèi)政部的數(shù)據(jù)顯示，隨著韓國(guó)央行此前跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐，基準(zhǔn)利率不斷上升，越來越多的借款人發(fā)現(xiàn)償還債務(wù)變得更加困難。6月底，MGCCC的拖欠率從去年底的3.59%攀升至6.18%。與此同時(shí)，一類貸款人的三年期韓元債券的利差已擴(kuò)大至接近7月觸及的四個(gè)月高位。

韓國(guó)的信貸困境反映出，隨著全球各央行爭(zhēng)相加息以抑制不斷飆升的通脹，從美國(guó)、歐洲到東南亞都出現(xiàn)了更廣泛的問題。這增加了借款人再融資成本，這些債務(wù)是他們?cè)诜康禺a(chǎn)繁榮時(shí)期所積累起來，當(dāng)時(shí)資金更便宜。在全球范圍內(nèi)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的悲觀情緒可能會(huì)阻礙推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資。

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韓國(guó)的政策制定者已經(jīng)采取行動(dòng)防止信用合作社的問題蔓延，央行和政府機(jī)構(gòu)向信貸和房地產(chǎn)市場(chǎng)提供了價(jià)值超過1000億美元的資金。這有助于穩(wěn)定投資者情緒，但最近一些貸款機(jī)構(gòu)的信貸收益率擴(kuò)大表明擔(dān)憂揮之不去。

首爾東國(guó)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授Park Sunyoung表示，一些信用合作社的流動(dòng)性擠兌表明政府和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)控信用風(fēng)險(xiǎn)方面完全失敗。她表示:“由于在2020年房地產(chǎn)繁榮高峰期間貸款迅速增加，MGCCC在項(xiàng)目融資方面的失敗風(fēng)險(xiǎn)可能最高?！?/p>

負(fù)責(zé)監(jiān)管這些貸款機(jī)構(gòu)的韓國(guó)社區(qū)信用合作社聯(lián)合會(huì)發(fā)言人Lee Tal Ho表示，MGCCC方面預(yù)計(jì)9 - 11月期間其拖欠率將下降，因?yàn)樗谙驅(qū)I(yè)債務(wù)催收公司出售貸款，并正在收緊貸款資格審查。

韓國(guó)政府和韓國(guó)央行的數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月，這些公司發(fā)放了56.4萬億韓元的房地產(chǎn)相關(guān)貸款和15.8萬億韓元的項(xiàng)目融資債務(wù)，而它們總共發(fā)放了201萬億韓元規(guī)模的貸款。投資者正在關(guān)注項(xiàng)目融資貸款是否得到償還，因?yàn)槔噬仙头康禺a(chǎn)市場(chǎng)疲軟導(dǎo)致的資金困難引發(fā)了2022年韓國(guó)債務(wù)危機(jī)，當(dāng)時(shí)樂高樂園主題公園的開發(fā)商未能支付與此類債務(wù)相關(guān)的證券。

韓國(guó)信用合作社的拖欠率急劇上升——隨著利率上升，借款人發(fā)現(xiàn)更難為債務(wù)再融資

貸款機(jī)構(gòu)的龐大規(guī)模也增加了風(fēng)險(xiǎn):根據(jù)監(jiān)管這些公司的韓國(guó)內(nèi)政部數(shù)據(jù)，它們的分支機(jī)構(gòu)超過1200家，每年有超過40%的韓國(guó)人使用它們的服務(wù)。由于稅收優(yōu)惠和比銀行存款更高的利率吸引了投資者，他們的總資產(chǎn)在過去10年里增加了近3倍，去年達(dá)到284萬億韓元。

韓國(guó)銀行和KB Kookmin銀行的數(shù)據(jù)顯示，MGCCC規(guī)模幾乎與韓國(guó)一些最大的銀行相當(dāng):截至6月，它們的存款規(guī)模為260萬億韓圓，而KB Kookmin 銀行的存款規(guī)模為380萬億韓圓。

信用合作社的結(jié)構(gòu)可能會(huì)增加它們的問題:每個(gè)分支機(jī)構(gòu)都是一個(gè)獨(dú)立的法人實(shí)體，可以防止一個(gè)分支機(jī)構(gòu)的問題拖垮整個(gè)體系，但這并不能阻止客戶在擔(dān)心其他分支機(jī)構(gòu)的情況時(shí)提取存款。

據(jù)韓國(guó)內(nèi)政部稱，政府過去曾尋求改革，理由是貪污和缺乏適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督和治理。韓國(guó)檢方以賄賂指控為由申請(qǐng)逮捕令逮捕信用合作社事實(shí)上的央行行長(zhǎng)Park Cha-hoon，但首爾一家法院駁回了這一請(qǐng)求，投資者的心情并沒有因此而振奮。

MGCCC故事與朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)后的復(fù)蘇交織在一起。第一家貸款機(jī)構(gòu)于1963年在東南部的一個(gè)叫哈頓的農(nóng)村成立。該銀行的網(wǎng)頁(yè)顯示，村里最年長(zhǎng)的老人與一位23歲的伙伴合作，使該項(xiàng)目啟動(dòng)。他在農(nóng)活結(jié)束后花了幾個(gè)晚上指導(dǎo)當(dāng)?shù)厝巳绾芜\(yùn)作。MG是韓語“新村銀行金庫(kù)”的縮寫。

通過艱苦奮斗和自力更生重建飽受戰(zhàn)爭(zhēng)蹂躪的地區(qū)經(jīng)濟(jì)的使命很快得到了樸正熙領(lǐng)導(dǎo)的韓國(guó)政府的關(guān)注，其政策目標(biāo)包括贏得與朝鮮的競(jìng)爭(zhēng)，以振興經(jīng)濟(jì)。

政策制定者制定法律，授權(quán)兩家公司吸收存款和提供貸款，并在首爾設(shè)立總部，以支持其貸款和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。MGCCC資助的項(xiàng)目包括托兒所、藝術(shù)和體育中心等。同時(shí)也支持工薪階層家庭和夫妻店。

20世紀(jì)80年代后，這些公司繼續(xù)繁榮發(fā)展。他們現(xiàn)在有近3萬名員工，是韓國(guó)大的雇主之一。

韓國(guó)對(duì)兩家公司的支持反映出對(duì)另一場(chǎng)信貸危機(jī)可能給家庭帶來痛苦的擔(dān)憂，韓國(guó)家庭是世界上負(fù)債最重的家庭之一。韓國(guó)金融投資協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，他們的大部分資產(chǎn)都是房地產(chǎn)等非金融產(chǎn)品，占總資產(chǎn)的64.4%，高于美國(guó)的28.5%和日本的37%(截至2020年)。

“Jeonse”并發(fā)癥

大部分韓國(guó)人持有的房地產(chǎn)都是浮動(dòng)利率貸款，如果利率進(jìn)一步上升，違約率可能會(huì)上升。韓國(guó)也有一種叫做“Jeonse的租賃做法，即租戶向房東一次性支付押金，這些押金通常會(huì)被重新投資于房地產(chǎn)，如果房地產(chǎn)價(jià)格急劇下跌，這些資金可能無法獲得償還。

如果算上約8,000億美元的年租金，韓國(guó)的家庭債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(gdp)之比為157%，是發(fā)達(dá)國(guó)家中最高的。

在MGCCC一間分行關(guān)閉后，政策制定者采取行動(dòng)安撫投資者。27日，韓國(guó)銀行加強(qiáng)了金融行業(yè)的應(yīng)急對(duì)策，為防止網(wǎng)上銀行發(fā)生擠兌，提供了約190萬億韓元的緊急支援資金。

尹錫悅領(lǐng)導(dǎo)的韓國(guó)政府解除了前任政府制定的一系列限制房地產(chǎn)投機(jī)的規(guī)定，并推出了40萬億韓元的潛在購(gòu)房者貸款計(jì)劃。

金融官員呼吁相信政府

韓國(guó)最高金融監(jiān)管官員Kim Joo-hyun甚至趕赴該行首爾分行，將自己相當(dāng)于4.6萬美元的資金存入一個(gè)賬戶，以向客戶保證銀行的健康狀況。

“不要相信YouTube，要相信政府，”金融監(jiān)管官員Kim Joo-hyun在新聞發(fā)布會(huì)上表示。

這些措施幫助推高了首爾更高檔社區(qū)的房?jī)r(jià)，而且這種上漲正在向韓國(guó)其他地區(qū)蔓延。根據(jù)7月13日的會(huì)議紀(jì)要，這讓韓國(guó)央行成員開始擔(dān)心，家庭債務(wù)可能會(huì)從已經(jīng)創(chuàng)下的紀(jì)錄水平進(jìn)一步攀升。該會(huì)議決定維持利率不變，部分原因是對(duì)MGCCC的擔(dān)憂因素。

首爾Meritz證券公司的分析師Yoon Yeo-sam表示:“韓國(guó)央行的關(guān)鍵時(shí)刻即將到來。”“他們應(yīng)該發(fā)揮監(jiān)督政府的作用，并對(duì)家庭債務(wù)的增加提出警告，以免他們遏制風(fēng)險(xiǎn)的努力導(dǎo)致更多的道德風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目融資貸款。”

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