歐元區(qū)8月綜合PMI初值 47，為33個(gè)月低點(diǎn)，預(yù)期48.5，前值48.6。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值 43.7，預(yù)期42.6，前值42.7。歐元區(qū)8月服務(wù)業(yè)PMI初值 48.3，為30個(gè)月低點(diǎn)，今年首次低于50，預(yù)期50.5，前值50.9。

隨著制造業(yè)部門持續(xù)衰退，而服務(wù)業(yè)不再是經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮加劇。與此同時(shí)，歐元區(qū)最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的PMI數(shù)據(jù)也遜于預(yù)期，促使市場(chǎng)押注歐洲央行下個(gè)月將暫停加息，并有經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，歐元區(qū)本季度的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將萎縮。

數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)8月份商業(yè)活動(dòng)加速收縮，該地區(qū)的低迷進(jìn)一步從制造業(yè)蔓延至服務(wù)業(yè)。這兩個(gè)行業(yè)的產(chǎn)出和新訂單均出現(xiàn)下降，不過商品生產(chǎn)行業(yè)的降幅要大得多。面對(duì)日益惡化的需求和更加黯淡的未來(lái)一年前景，企業(yè)越來(lái)越不愿擴(kuò)大產(chǎn)能，招聘活動(dòng)幾近停滯，后者跌至今年迄今的最低水平。

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德國(guó)漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Cyrus de la Rubia稱："不幸的是，歐元區(qū)服務(wù)業(yè)正顯示出下滑的跡象，與制造業(yè)的疲弱表現(xiàn)相當(dāng)。服務(wù)企業(yè)自去年年底以來(lái)首次報(bào)告活動(dòng)萎縮，而制造業(yè)產(chǎn)出再次下降。”他說(shuō)，數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在第三季度將收縮0.2%，而在截至6月份的三個(gè)月里，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了0.3%。

德國(guó)：服務(wù)業(yè)或難力挽狂瀾救經(jīng)濟(jì)

德國(guó)8月綜合PMI初值 44.7，預(yù)期48.3，前值48.5。德國(guó)8月制造業(yè)PMI初值 39.1，預(yù)期38.7，前值38.8。德國(guó)8月服務(wù)業(yè)PMI初值 47.3，預(yù)期51.5，前值52.3。

德國(guó)8月份的商業(yè)活動(dòng)遭遇了三年多來(lái)最嚴(yán)重的下滑，制造業(yè)產(chǎn)出下滑加劇，服務(wù)業(yè)活動(dòng)再度萎縮。由于利率上升、客戶不確定性和高通脹繼續(xù)打壓對(duì)商品和服務(wù)的需求，企業(yè)對(duì)前景仍持悲觀態(tài)度。值得注意的是，調(diào)查顯示，在服務(wù)業(yè)成本和價(jià)格加速上漲的推動(dòng)下，通脹壓力有所增加。

最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，8月份私營(yíng)部門的新業(yè)務(wù)流入總量有所減少。制造業(yè)新訂單的大幅下降繼續(xù)引領(lǐng)了這一下降趨勢(shì)，客戶去庫(kù)存和投資沉默共同推動(dòng)了商品需求出現(xiàn)自2020年5月以來(lái)的最大降幅。服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)的下降速度也更快，為去年11月以來(lái)最快，原因是有報(bào)道稱客戶不愿采購(gòu)，家庭和企業(yè)預(yù)算都受到擠壓。

與此同時(shí)，制造業(yè)下滑得尤其嚴(yán)重，這反過來(lái)又抑制了他們雇用新員工的意愿，導(dǎo)致工廠勞動(dòng)力數(shù)量再次略有下降。與此同時(shí)，服務(wù)業(yè)新增就業(yè)幾乎停滯，這意味著當(dāng)月總就業(yè)人數(shù)基本持平。德國(guó)私營(yíng)企業(yè)對(duì)8月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全年前景仍持悲觀態(tài)度。所以就制造業(yè)而言，市場(chǎng)信心依然消極，而服務(wù)業(yè)企業(yè)則重新表達(dá)了樂觀情緒(盡管非常低迷)。

Cyrus de la Rubia指出，數(shù)據(jù)顯示，指望服務(wù)業(yè)可能拯救德國(guó)經(jīng)濟(jì)的想法已經(jīng)破滅。相反，服務(wù)業(yè)即將加入制造業(yè)衰退的行列，而制造業(yè)似乎已經(jīng)在第二季度開始衰退?，F(xiàn)在顯示整個(gè)經(jīng)濟(jì)的下滑幅度比之前更大，滯脹是一件可怕的事情。然而，這正是服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的事情，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始萎縮，而價(jià)格再次飆升，甚至加快了步伐。當(dāng)歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體的通脹無(wú)法得到控制時(shí)，這對(duì)歐洲央行來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息。

法國(guó)：服務(wù)業(yè)活動(dòng)持續(xù)下滑，新訂單疲弱

法國(guó)8月綜合PMI初值 46.6，預(yù)期47.5，前值46.6。法國(guó)8月制造業(yè)PMI初值 46.4，預(yù)期45，前值45.1。法國(guó)8月服務(wù)業(yè)PMI初值 46.7，預(yù)期47.5，前值47.1。

數(shù)據(jù)顯示，法國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度中期仍處于低迷狀態(tài)，整體活動(dòng)水平穩(wěn)步下降。收縮速度與7月份持平，7月份是2020年11月以來(lái)的最大降幅。值得注意的是，占主導(dǎo)地位的服務(wù)業(yè)產(chǎn)出連續(xù)第三個(gè)月下降，降幅為兩年半以來(lái)最大，而制造業(yè)產(chǎn)出延續(xù)了自去年夏天以來(lái)的下滑趨勢(shì)。對(duì)法國(guó)商品和服務(wù)的需求進(jìn)一步下滑，制造商和服務(wù)提供商的需求都出現(xiàn)了加速下滑。

服務(wù)業(yè)活動(dòng)連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)下滑，一些服務(wù)提供商將產(chǎn)出下降歸因于市場(chǎng)環(huán)境放緩。與此同時(shí)，8月份工廠生產(chǎn)繼續(xù)下降，延續(xù)了從去年年中開始的制造業(yè)收縮序列。私營(yíng)部門新訂單也進(jìn)一步證明了經(jīng)濟(jì)疲軟，8月份私營(yíng)部門新訂單連續(xù)第四個(gè)月下降。

此外，出口市場(chǎng)在8月份也對(duì)法國(guó)企業(yè)造成了相當(dāng)大的拖累，來(lái)自非國(guó)內(nèi)客戶的新業(yè)務(wù)大幅下降。訂單待完工量在過去三個(gè)月里第二次下降，也是自2020年11月以來(lái)的最大降幅。盡管如此，企業(yè)仍在繼續(xù)招聘更多員工，延長(zhǎng)了從1月份開始的當(dāng)前就業(yè)增長(zhǎng)期。

漢堡商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家諾曼?利布克表示：數(shù)據(jù)顯示法國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯不前，我們已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月看到歐洲第二大經(jīng)濟(jì)體萎縮。盡管人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景抱有積極的希望，但新的數(shù)據(jù)暗示我們可能會(huì)在第三季度出現(xiàn)收縮。法國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)疲軟反映在就業(yè)狀況上：盡管法國(guó)的整體就業(yè)水平確實(shí)有所上升，但就業(yè)創(chuàng)造率降至2021年1月以來(lái)的最低水平。在價(jià)格方面，最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，投入成本和產(chǎn)出費(fèi)用通脹率分別降至29個(gè)月和28個(gè)月低點(diǎn)。但今天的三大數(shù)據(jù)都低于50.0，表明這個(gè)歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)惡化。而且8月的經(jīng)濟(jì)低迷是廣泛存在的。

PMI太難看，歐洲央行9月或暫停加息

今天的PMI數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體正在迅速惡化，服務(wù)業(yè)緊隨制造業(yè)進(jìn)入深度衰退。德國(guó)和法國(guó)私營(yíng)部門活動(dòng)萎縮程度大于預(yù)期，這兩個(gè)國(guó)家的企業(yè)都看到了需求的減弱，并報(bào)告了訂單積壓的減少，這表明未來(lái)會(huì)有更多的麻煩。這一結(jié)果進(jìn)一步證明，全球需求萎縮、高通脹和歐洲央行激進(jìn)的貨幣緊縮周期正在對(duì)經(jīng)濟(jì)造成影響。

數(shù)據(jù)公布后，10年期德國(guó)國(guó)債收益率暴跌9個(gè)基點(diǎn)，至2.56%，而交易員則大幅削減了對(duì)利率的押注，目前認(rèn)為歐洲央行進(jìn)一步加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為60%，而此前的預(yù)期為80%。法國(guó)外貿(mào)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒馬赫表示：“這加強(qiáng)了那些主張?jiān)?月暫停加息的人的力量?！?/p>

財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Forexlive分析師Justin Low表示，歐洲支柱產(chǎn)業(yè)的商業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)2020年5月以來(lái)的最大幅度下滑，這對(duì)該地區(qū)來(lái)說(shuō)不是一個(gè)好兆頭，特別是服務(wù)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)在也與制造業(yè)一起大幅下滑。對(duì)于歐洲央行來(lái)說(shuō)，報(bào)告的細(xì)節(jié)更加令人頭疼。法國(guó)PMI報(bào)告中，隨著能源和原材料成本的下降，制造業(yè)價(jià)格再次下降。

但Low指出，所有這一切并沒有真正影響到經(jīng)濟(jì)中更重要的部分，服務(wù)提供商8月的支出大幅上升，這表明核心價(jià)格壓力仍然相對(duì)較高，因?yàn)檫@將傳遞給消費(fèi)者。因此，由于整個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都在惡化，加上信貸緊縮和極其頑固的通脹，歐洲央行以什么樣的措辭來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)9月政策決定的預(yù)期無(wú)疑是一項(xiàng)艱巨的工作。

盡管經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩應(yīng)該支持暫停加息，但標(biāo)普全球周三發(fā)布的PMI報(bào)告也對(duì)頑固的價(jià)格壓力發(fā)出了警告。標(biāo)普表示，8月份投入成本和銷售價(jià)格通脹率上升，部分原因是工資上漲。

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