《投資者網(wǎng)》穆軍

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華夏銀行股份有限公司（下稱“華夏銀行”，600015.SH）定增方案終于落地，但同時(shí)又陷入另一個(gè)爭議“漩渦”。

【資料圖】

日前，華夏銀行發(fā)布《非公開發(fā)行A股股票發(fā)行結(jié)果暨股份變動公告》。公告稱，本次募集資金總額為近80億元，其中第一大股東首鋼集團(tuán)有限公司（下稱“首鋼集團(tuán)”）和第四大股東北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（下稱“京投公司”）分別出資50億元和30億元。本次非公開發(fā)行新增普通股股份已于10月18日辦理完畢登記托管及限售手續(xù)。

上述公告還顯示，本次發(fā)行完成前，首鋼集團(tuán)、京投公司是華夏銀行第一大股東、第四大股東，分別持股20.28%、9.95%。在本次發(fā)行新增股份完成股份登記后，兩大股東持股比例將增至21.68%、10.86%，仍為第一大股東和第四大股東。

華夏銀行實(shí)際募資額遠(yuǎn)低于此前公布的募資計(jì)劃額。在此前的發(fā)行預(yù)案中，本次發(fā)行擬募資額為不超過200億元，80億只及計(jì)劃募資額的40%。不過爭議除了過低的募資額，還有“過高”的定增價(jià)格。

破凈后遺癥

本輪定增從預(yù)案到落地，用時(shí)一年多，其間還出現(xiàn)延期的情況。

2021年5月，華夏銀行發(fā)布了最初的定增預(yù)案，計(jì)劃向35名特定投資者發(fā)行15億股股票，募資200億元。

2022年2月，該定增獲得銀保監(jiān)會批準(zhǔn)。4月7日，華夏銀行對定增文件反饋意見回復(fù)，4月30日在其股東大會上通過將定增期限延長至2023年5月27日的決議，6月28日獲證監(jiān)會審核通過。10月底，定增方案“靴子”終落地。

根據(jù)公告信息，華夏銀行本輪定增價(jià)格為15.16元/股，在公告發(fā)布后幾日，該行股價(jià)在5元/股附近徘徊，而10月26日其收盤價(jià)僅為4.85元/股，顯然華夏銀行定增溢價(jià)水平較高，相對當(dāng)前二級市場價(jià)溢價(jià)約200%。

華夏銀行今年以來股價(jià)走勢（單位：元/股）

數(shù)據(jù)來源：Wind

根據(jù)目前市場的普遍解釋，為了防止國有資產(chǎn)流失，根據(jù)監(jiān)管要求，現(xiàn)在發(fā)行價(jià)格不得低于凈資產(chǎn)。

對于本次發(fā)行價(jià)格和定價(jià)原則，華夏銀行在公告中有進(jìn)一步說明：本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日（不含定價(jià)基準(zhǔn)日）公司A股股票交易均價(jià)的80%與本次發(fā)行前公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。本次發(fā)行的定價(jià)基準(zhǔn)日為公司本次非公開發(fā)行的發(fā)行期首日，即2022年7月28日。

公告稱，考慮除息調(diào)整后，截至2021年12月31日，華夏銀行經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)為15.16元/股，高于本次發(fā)行定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)的80%，故本次發(fā)行底價(jià)為15.16元/股。

有市場人士認(rèn)為，募資額遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期的原因是增發(fā)價(jià)太高了，因此多數(shù)股東不參與定增。

回溯過往，上市以來華夏銀行幾次增發(fā)均是溢價(jià)發(fā)行。

2008年10月，華夏銀行定增115.6億，發(fā)行的對象包括首鋼集團(tuán)、德意志銀行、國家電網(wǎng)等，彼時(shí)發(fā)行價(jià)格是14.62元，而當(dāng)時(shí)股價(jià)在7元左右。

2019年11月，華夏銀行又定向增發(fā)了292.36億元，發(fā)行對象是首鋼集團(tuán)、國網(wǎng)英大、京投公司等，發(fā)行價(jià)是11.4元左右，股價(jià)仍為7元左右。

同樣是溢價(jià)增發(fā)，緣何本次達(dá)不到擬定募資額？市場人士分析與破凈后遺癥有關(guān)。

銀行股大面積破凈已經(jīng)持續(xù)幾年，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股共有42家上市銀行，平均市凈率為0.64倍，其中大多數(shù)都處于破凈狀態(tài)。

破凈是造成發(fā)行價(jià)格和市場價(jià)格差距拉大的直接原因，但華夏銀行本輪定增募資額偏低則是破凈的延伸影響，持續(xù)了較長時(shí)間的破凈狀態(tài)，當(dāng)前尚看不清股價(jià)何時(shí)能修復(fù)回升，投資者對銀行股仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

此外，華夏銀行盈利能力也是投資者考量的重要因素。

盈利能力下降

在銀行業(yè)，華夏銀行屬于上市時(shí)間相對較早的銀行，于2003年9月在A股上市，是國內(nèi)第五家上市銀行。但其近年來的業(yè)績表現(xiàn)卻一般，多項(xiàng)指標(biāo)處于股份制行的“吊尾”狀態(tài)。

從2022年半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，該行上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入484.52億元，同比僅增0.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤115.3億元，同比增長5.01%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，在42家A股上市行中，有24家銀行凈利潤實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上的增長，也意味著華夏銀行的利潤增幅排名靠后。

從凈利潤絕對值來看，華夏銀行在股份制行中墊底，同時(shí)還被北京銀行、上海銀行等頭部城商行趕超，這兩家城商行今年上半年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤135.74億元和126.74億元。

同時(shí)，半年報(bào)顯示，該行加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤率、凈息差等盈利能力指標(biāo)紛紛下行。

華夏銀行盈利能力指標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：華夏銀行2022年半年報(bào)

資產(chǎn)質(zhì)量也露出隱憂。截至6月末，華夏銀行不良貸款率為1.79%，較上年末提高0.02個(gè)百分點(diǎn)，在A股上市行中處于最高水平；同時(shí)撥備覆蓋率僅為151.92%，雖較上年末提高0.93個(gè)百分點(diǎn)，但水平仍在同業(yè)偏低，在A股上市行中排在倒數(shù)第二。

然而，在不良率偏高、撥備水平偏低的情況下，華夏銀行上半年計(jì)提反而下降，數(shù)據(jù)顯示，該行上半年信用及其他資產(chǎn)減值損失188.86億元，同比減少9.44億元，下降4.76%，其原因主要是發(fā)放貸款和墊款計(jì)提減值準(zhǔn)備減少，同比大降34.32%。

華夏銀行信用及其他資產(chǎn)減值損失

數(shù)據(jù)來源：華夏銀行2022年半年報(bào)

在撥備水平不高前提下，其貸款和墊款計(jì)提減少，是否意味著其資產(chǎn)質(zhì)量將有所改善？

從當(dāng)前數(shù)據(jù)尚看不出這個(gè)結(jié)論。今年上半年，該行逾期貸款余額474.01億元，較上年末增長14.06%；重組貸款賬面余額26.41億元，比上年末增加14.84億元。貸款五級分類中次級類和損失類貸款也較上年末增長。此外，上半年該行累計(jì)處置不良資產(chǎn)136.05億元，其中呆賬核銷92.5億元，現(xiàn)金回收41.86億元，以資抵債1.69億元。

其資本尤其是核心資本也相對吃緊，這也是該行進(jìn)行定向增發(fā)的重要因素。截至6月末，華夏銀行核心一級資本充足率8.63%，一級資本充足率為10.77%，資本充足率為11.55%，相比去年底分別下降0.15、0.21、1.27個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步逼近監(jiān)管紅線。

華夏銀行資本充足率指標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：華夏銀行2022年半年報(bào)

除了前述定增方式補(bǔ)充核心一級資本舉措外，今年2月25日，該行還發(fā)行了200億元3年期的固定利率金融債，4月20日再次發(fā)行100億元3年期的固定利率金融債。

值得注意的是，華夏銀行關(guān)鍵管理人員也發(fā)生變動，今年2月，華夏銀行副董事長羅乾宜和行長張健華相繼辭職。行長一職已經(jīng)空缺半年多，由董事長李民吉代為履行行長職責(zé)。據(jù)媒體報(bào)道，有接近該行的人表示，現(xiàn)任華夏銀行副行長的關(guān)文杰或?qū)⑸涡虚L。據(jù)了解，關(guān)文杰目前正在公示期，任命還需要經(jīng)過上市公司的相關(guān)流程和監(jiān)管部門的任職資格核準(zhǔn)。

目前華夏銀行高管層僅三位在職副行長：關(guān)文杰、王一平、楊偉。如果關(guān)文杰升任行長，該行將形成“一正兩副”格局，與其他股份制行相比，華夏銀行在副行長位置上空缺明顯，未來或?qū)⒂羞M(jìn)一步的人事變動。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

關(guān)鍵詞： 定增溢價(jià)200%募資額大縮水 華夏銀行行長空缺超半年引關(guān)注