中新經(jīng)緯11月10日電 10日，央行公布社融、信貸數(shù)據(jù)顯示，10月社會融資規(guī)模增量為9079億元，比上年同期少7097億元；其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加4431億元，同比少增3321億元。

【資料圖】

10月末廣義貨幣(M2)余額261.29萬億元，同比增長11.8%，增速比上月末低0.3個百分點；狹義貨幣(M1)余額66.21萬億元，同比增長5.8%，增速比上月末低0.6個百分點。10月份人民幣貸款增加6152億元，同比少增2110億元。

整體來看，社融大幅低于預期，M1、M2雙雙回落。

東方金誠首席宏觀分析師王青團隊分析指出，受疫情反彈擾動經(jīng)濟運行，商品房銷售同比降幅擴大，以及9月信貸大幅放量部分透支后續(xù)需求等因素影響，10月信貸需求轉(zhuǎn)弱，疊加去年同期基數(shù)偏高，當月人民幣貸款同比少增2110億，表現(xiàn)不及預期。社融方面，主要受投向?qū)嶓w經(jīng)濟的人民幣貸款、政府債券融資和表外票據(jù)融資三項拖累，10月社融同比超預期少增。

王青團隊認為，總體來看，10月金融數(shù)據(jù)下行，除受當前實體經(jīng)濟活躍度不足、樓市低迷影響外，更多屬于季末透支效應的體現(xiàn)，符合今年以來金融數(shù)據(jù)波動的一般規(guī)律，并不代表寬信用進程逆轉(zhuǎn)。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，在疫情反復擾動生產(chǎn)消費下，市場主體預期仍弱，疊加季節(jié)性效應，寬信用進程有所放緩。前期多項穩(wěn)增長政策密集出臺，對信用形成一定支撐，但后續(xù)更重要的仍是盡快推動形成實物工作量，避免資金淤積和空轉(zhuǎn)，提升金融運行效率。

據(jù)國金證券(行情600109,診股)首席經(jīng)濟學家趙偉團隊梳理，10月新增社融大幅低預期，大多細分項低于去年同期、尤其是貸款和政府債券。分項中，新增人民幣貸款和政府債券分別為4430億元和2790億元左右，均同比少增超3300億元以上、占新增社融同比少增的94%以上；企業(yè)債券、股票融資同比大體相當，非標融資中表外票據(jù)同比少增、委托和信托貸款合計同比多增1600億元以上。

貸款低預期主因居民端拖累，新增居民中長貸僅332億元、創(chuàng)14年以來同期新低。10月，新增信貸6152億元、同比少增2110億元。居民貸款拖累明顯，或與預期偏弱、疫情階段性擾動等有關(guān)。單月居民貸款轉(zhuǎn)負、同比少增超4800億元，尤其是中長貸、單月新增僅332億元，連續(xù)第11個月同比少增、同比降幅擴大至3890億元左右；短貸表現(xiàn)也較弱，單月新增轉(zhuǎn)負至-512億元、去年同期為426億元。

此外，M1同比較上月回落，或與地產(chǎn)銷售較差、企業(yè)活化動力較弱等有關(guān)；M2回落，與基數(shù)有一定關(guān)系。

展望未來，王青團隊認為，在季末透支效應退去、財政貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)增長取向帶動下，11月新增信貸有望恢復同比多增，各項貸款余額增速也將恢復上行，其中企業(yè)中長期貸款是主要增長點。該團隊預計，年底前寬信用將主要依靠政策性金融發(fā)力和商業(yè)銀行貸款多增。綜合考慮當前疫情波動、樓市運行狀況，本輪寬信用進程將會抵達年底，這也將為四季度及明年初穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟運行提供有利的貨幣金融環(huán)境。

溫彬強調(diào)，在內(nèi)需仍偏弱和外需加快回落下，逆周期政策需進一步加力顯效，為實體經(jīng)濟提供更有力支持，繼續(xù)推動基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用修復擴張，激活市場主體活力，助力經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。

趙偉團隊提醒，地產(chǎn)相關(guān)融資約束壓制總量彈性，政策性、開發(fā)性金融工具使用，政策性銀行信貸釋放等，帶動企業(yè)端融資結(jié)構(gòu)延續(xù)改善，持續(xù)性還待跟蹤。(中新經(jīng)緯APP)

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關(guān)鍵詞： 10月社融低于預期、信貸回落 業(yè)內(nèi)寬信用進程有所放緩