文/樂居財經(jīng)楊凱越

“一杯子，一輩子，百年同富·世界品牌”，這是浙江同富特美刻家居用品股份有限公司(簡稱“同富股份”)寫在官網(wǎng)上的一句話。

【資料圖】

20歲那年，同富股份的創(chuàng)始人之一姚華俊大專畢業(yè)后，曾入職了一家浙江省茶葉進出口公司。此后他創(chuàng)辦的同富股份，與這家茶葉公司也略有關(guān)聯(lián)，同富股份的產(chǎn)品主要為不銹鋼器皿等小家電，涵蓋不銹鋼保溫杯、保溫壺等多種類型產(chǎn)品。

或許是出于曾經(jīng)供職進出口公司的經(jīng)歷，姚華俊創(chuàng)辦的同富股份也將銷售渠道瞄準了出口，產(chǎn)品以出口業(yè)務(wù)為主。在其招股書中，同富股份坦言，公司業(yè)務(wù)以境外為主，境內(nèi)為輔。

在產(chǎn)品生產(chǎn)上選擇輕操作，將近九成收入靠“貼牌產(chǎn)品”。其招股書披露的2019年-2021年及2022年1-6月份業(yè)績中，貼牌產(chǎn)品的營收占總營收比例分別為85.31%、87.83%、88.93%和89%，占比較高且比重仍在逐年提升。而其自有的6大品牌，總營收占比還不及12%。

毛利率三連降

據(jù)同富股份招股書披露，2019-2021年及2022年上半年，其營業(yè)收入分別為11.99億元、14.79億元、19.48億元和9.16億元，分別實現(xiàn)凈利潤7659.48萬元、9402.90萬元、1.26億元和9696.80萬元。

單從這兩個核心業(yè)績數(shù)據(jù)來看，2019年-2021年，同富股份的營業(yè)收入呈現(xiàn)出穩(wěn)步提升的態(tài)勢，但到了2022年，上半年其營收僅9.16億元，還不及2021年的一半，增長重任落在了下半年，如若拉升不起來，2022年其全年營收或出現(xiàn)同比下降的可能。

相比營業(yè)收入的漲幅收攏，同富股份凈利潤的增長態(tài)勢更為穩(wěn)定。2020年-2021年，其凈利潤同比增幅分別為22%、34%，2022年上半年，其凈利潤為0.97億元，已達到2021年全年利潤的77%，如果不出意外，2022年全年，其凈利潤同樣能實現(xiàn)較大比例的同比增長。

但與凈利潤增長不同的是，同富股份毛利率已連續(xù)下滑三年，且低于行業(yè)均值。2019-2021年，綜合毛利率分別為28.82%、26.04%和22.88%，同期同行業(yè)可比公司毛利率分別為33.85%、31.75%和29.46%。

綜合毛利率下滑與同富股份主營業(yè)務(wù)毛利率的下滑有直接關(guān)系。2019-2021年，其主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.67%、27.86%和25.20%。同富股份表示，主營業(yè)務(wù)毛利率下滑主要是由于不銹鋼器皿產(chǎn)品毛利率大幅下降所致。

據(jù)同富股份招股書披露，不銹鋼器皿產(chǎn)品是其主要收入來源，報告期內(nèi)，同富股份來自不銹鋼器皿的收入分別為8.16億元、11.34億元、14.13億元和7.12億元，收入占比分別為69.16%、77.61%、73.64%和78.59%，占比較高且占比逐年遞增。

不僅是同富股份的不銹鋼器皿產(chǎn)品毛利率下滑，從整體行業(yè)來看，過去五年，同富股份所處的保溫杯行業(yè)銷售毛利率也在緩步下滑，毛利率波動是受主要原材料不銹鋼價格、塑料粒子價格、產(chǎn)品銷售價格、出口企業(yè)的匯率波動等因素影響。

近九成收入靠貼牌

根據(jù)招股書披露，從產(chǎn)品類型上看，同富股份涵蓋了不銹鋼保溫杯、保溫壺、保溫瓶、保溫罐；不銹鋼杯、塑料杯、玻璃杯、防水包、車縫包、電水壺和咖啡壺等多種類型產(chǎn)品。截至目前，其已形成了多個自由品牌，定位各個階段的人群。

而擁有如此體量的品牌矩陣，卻并未給同富股份帶來太多的營收助力。其在招股書中坦言，在歐美、日韓等發(fā)達國家和地區(qū)，知名品牌商已建立了良好的品牌形象，穩(wěn)定的市場渠道，占據(jù)高端產(chǎn)品市場，市場占有率較高，自主品牌短期內(nèi)很難在相應(yīng)市場進行推廣，因此，在境外銷售方面，采取以貼牌產(chǎn)品為主的銷售模式。

而其主要貼牌產(chǎn)品客戶包括Brumate、Corporate、RealValue、Takeya、沃爾瑪、星巴克等較為知名的品牌商、大型商超客戶。

具體來看，2019年-2021年及2022年1-6月，同富股份貼牌產(chǎn)品營收分別為10.06億元、12.83億元、17.07億元和8.06億元，同期其自主品牌營收分別為1.73億元、1.78億元、2.12億元和0.996億元。報告期內(nèi)，貼牌產(chǎn)品占營收比例分別為85.31%、87.83%、88.93%和89%，占比較高且占比仍在逐年提升。

此外，同富股份還表示，其銷售以境外銷售為主，境內(nèi)銷售為輔。依賴境外銷售，則容易受到匯率波動的影響。2020、2021年，同富股份匯兌損失分別為3221萬、1011萬。不過，2022年上半年因匯率波動享受的匯兌收益為2126.79萬元。

不僅銷售高度依賴海外，同富股份亦有大量產(chǎn)品需要外協(xié)生產(chǎn)進行補足。報告期內(nèi)，其外協(xié)生產(chǎn)產(chǎn)品采購金額占比分別為57.75%、61.58%、75.81%和77.78%，外協(xié)生產(chǎn)模式的產(chǎn)品占比較高。

創(chuàng)始人卷入茅臺受賄案

2017年9月15日，同富控股、姚華俊、徐榮培共同設(shè)立“浙江同富特美刻家居用品股份有限公司”。而同富控股則由姚華俊和徐榮培分別持股55%和45%。

成立之后，同富股份經(jīng)過多次增資，2018年12月增資價格僅1.25元/股，到2019年第三次增資時，其價格翻了近十倍，達10.88元/股。

截至目前，同富股份共有17位股東，其中廖妍玲、姚華俊夫婦通過直接、間接持股和一致行動關(guān)系，合計控制同富股份79.86%的表決權(quán)，同時姚華俊在公司擔(dān)任董事長、總經(jīng)理，廖妍玲擔(dān)任董事。最終，姚華俊、廖妍玲夫婦為實際控制人。

而創(chuàng)始人之一的徐榮培，目前作為同富股份的第三大股東直接持股14.11%，并通過同富控股間接持股，最終手握同富股份35.278%股權(quán)，為公司的最終受益人。

而徐榮培還曾卷入到涉茅臺員工受賄案。

2021年初，中國法律文書網(wǎng)披露的《王靜受賄一審刑事判決書》顯示，貴州茅臺集團電子商務(wù)股份有限公司原系列酒事業(yè)部負責(zé)人王靜，受賄人民幣447.5189萬元，一審被判處有期徒刑九年，并處罰金五十萬元。

而2020年12月一份判決文書則進行了更為詳細的披露，2018年初，在被告人王靜幫助下，同富股份全資子公司杭州特美刻實業(yè)有限公司（簡稱“特美刻實業(yè)”）向茅臺電商公司銷售了其公司價值42.29萬元的水杯，作為茅臺電商公司銷售茅臺酒的贈品。2018年1月，王靜收受特美刻實業(yè)法定代表人徐榮培送的現(xiàn)金6萬元感謝費。

證監(jiān)會出具的反饋意見也披露，徐榮培還曾作為證人協(xié)助調(diào)查貴州茅臺集團員工受賄案，徐榮培有行賄6萬元的情形。證監(jiān)會要求公司說明姚華俊和徐榮培在發(fā)行人的持股相近，徐榮培是否具有一票否決權(quán)等。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)始人卷入茅臺受賄案 同富股份帶污點上市