來(lái)源：壹財(cái)信

(資料圖片)

作者：徐 明

江蘇大藝科技股份有限公司（下稱“大藝科技）是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)級(jí)鋰電電動(dòng)工具制造商，主要從事電動(dòng)工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，形成以鋰電電動(dòng)工具為核心，配套交流電動(dòng)工具、光電測(cè)量工具、氣動(dòng)工具等產(chǎn)品體系。2022年6月，大藝科技申報(bào)深市主板IPO，2023年3月2日，大藝科技對(duì)招股書(shū)進(jìn)行了更新。

2019年至2022年1-6月（下稱“報(bào)告期”），大藝科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入118,307.89萬(wàn)元、156,819.59萬(wàn)元、177,283.47萬(wàn)元、54,137.45萬(wàn)元，同期凈利潤(rùn)分別為5,846.80萬(wàn)元、7,828.16萬(wàn)元、9,134.04萬(wàn)元、3,263.81萬(wàn)元。截至2022年6月30日，大藝科技資產(chǎn)合計(jì)122,289.42萬(wàn)元，所有者權(quán)益合計(jì)58,880.78萬(wàn)元。

交流電工具毛利率持續(xù)為負(fù)

報(bào)告期內(nèi)，大藝科技流動(dòng)比率分別為0.89、0.98、1.32和1.45，速動(dòng)比率分別為0.60、0.66、0.95和0.77，合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為84.09%、77.61%、60.89%和51.85%，盡管合并資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降，但與同行業(yè)可比上市公司相比，大藝科技的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，償債能力相比同行公司較弱。

此外，大藝科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自經(jīng)銷的比例分別占到了99.69%、99.80%、99.17%和97.84%；對(duì)比同行業(yè)可比上市公司康平科技、騰亞精工存在較明顯的依賴經(jīng)銷模式。同時(shí)，2019-2021年，大藝科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為10.24%、9.48%、11.24%，而同行業(yè)可比上市公司均值分別為26.89%、24.94%、17.04%，在其毛利率低于行業(yè)均值的前提下大藝科技亦未參照同行信披標(biāo)準(zhǔn)對(duì)經(jīng)銷毛利率和直銷毛利率進(jìn)行分別披露。

（截圖來(lái)自康平科技招股書(shū)）

（截圖來(lái)自騰亞精工招股書(shū)）

據(jù)招股書(shū)，大藝科技的產(chǎn)品以鋰電工具系列、交流工具系列為主?！兑钾?cái)信》注意到，大藝科技一主要產(chǎn)品交流電工具持續(xù)虧本銷售。

報(bào)告期內(nèi)，大藝科技交流電動(dòng)工具的毛利率分別為-27.18%、-49.91%、-24.03%、-0.39%，毛利率在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)為負(fù)；同時(shí)，公司2022年上半年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-27,853.70萬(wàn)元，期末存貨余額達(dá)到41,311.09萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例46.75%，較2021年末上升30.19%,而招股書(shū)中并未披露其存貨構(gòu)成的具體情況。

再來(lái)看產(chǎn)能利用率指標(biāo)，大藝科技并未在交流電動(dòng)工具虧本銷售、或存貨積壓的情況下對(duì)其產(chǎn)量進(jìn)行大幅縮減，反而在招股書(shū)募投項(xiàng)目中繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“拓展交流電動(dòng)工具的必要性”，募集資金主要運(yùn)用項(xiàng)目“年產(chǎn)1000萬(wàn)臺(tái)智能工具制造項(xiàng)目”中亦未見(jiàn)對(duì)預(yù)生產(chǎn)工具類型、比例的具體說(shuō)明，新增的交流電動(dòng)工具產(chǎn)能如何消化、何時(shí)扭虧都猶未可知。

勞務(wù)派遣違規(guī)、用工出現(xiàn)波動(dòng)

值得注意的是，大藝科技報(bào)告期內(nèi)的用工出現(xiàn)波動(dòng)，募投項(xiàng)目用工將大幅增加。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)大藝科技的在冊(cè)員工人數(shù)分別為867人、1,346人、1,133人、1,231人，2020年年末人數(shù)大增55.25%，2021年年末卻同比下降了15.82%。事實(shí)上，2019年和2020年，大藝科技還存在使用勞務(wù)派遣員工的情況，勞務(wù)派遣用工人數(shù)分別為151人、297人，2019-2020年度派遣比例均超過(guò)10%的紅線。加上派遣員工，截至報(bào)告期各期末，公司用工總數(shù)分別為1,018人、1,643人、1,133人、1,231人，2021年同比少了510人，在2021業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的情況下卻存在大幅裁員現(xiàn)象。

報(bào)告期內(nèi)，大藝科技未繳社保人數(shù)分別為526人、746人、111人、47人，社保繳納比例分別為39.33%、44.58%、90.20%、96.18%；未繳公積金人數(shù)分別為867人、751人、140人、79人，公積金繳納比例分別為0%、44.21%、87.64%、93.58%，存在突擊補(bǔ)繳社保公積金的情況，結(jié)合之前較大裁員幅度，或有勞務(wù)訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，在向淮安市生態(tài)環(huán)境局提交的環(huán)評(píng)文件報(bào)批稿中，大藝公司擬為電動(dòng)工具制造項(xiàng)目增加員工1,500人。在經(jīng)歷了2021年510人的裁員后，報(bào)告期末公司用工總數(shù)僅為1,231人，而募投項(xiàng)目擬大幅增加用工或存在管理風(fēng)險(xiǎn)。

與經(jīng)銷商共用商號(hào)暗藏風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)招股書(shū)，2021 年“大藝”商標(biāo)獲“中國(guó)馳名商標(biāo)”保護(hù)，大藝科技也特別提示“品牌被仿冒”的風(fēng)險(xiǎn)，在黑貓投訴搜索“大藝工具”，可以看到多條關(guān)于商家銷售三無(wú)產(chǎn)品、其他品牌產(chǎn)品或沒(méi)有銘牌產(chǎn)品的投訴；拼多多APP上，搜索大藝工具，會(huì)看到很多店鋪掛著“德國(guó)大藝”的牌子，但商家卻未上傳相關(guān)證明資料。招股書(shū)顯示，2020-2022年內(nèi)，市場(chǎng)監(jiān)管局行政查處案件分別為92、419、776起，大藝品牌被假冒的情況已呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。

企查查顯示，大藝科技共涉及司法案件111起，其中“侵害商標(biāo)權(quán)糾紛”高達(dá)100起，“商標(biāo)權(quán)權(quán)屬糾紛”5起；在其招股書(shū)“流動(dòng)資產(chǎn)分析”中也清楚標(biāo)注出了兩筆4.68萬(wàn)元的費(fèi)用為分別預(yù)交至江蘇省蘇州市中級(jí)人民法院、江蘇省高級(jí)人民法院的訴訟費(fèi)。

（截自企查查）

在外部侵權(quán)不斷、自身陷入法律維權(quán)的境況下，大藝公司卻又存在與佛山市大藝科技有限公司、青島大藝電動(dòng)工具有限公司、臨沂大藝機(jī)電工具有限公司三家被標(biāo)注為“自然人獨(dú)資有限責(zé)任公司”的頭部經(jīng)銷商共用商號(hào)的現(xiàn)象。

發(fā)行人在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中與關(guān)聯(lián)方或者客戶、供應(yīng)商共用商號(hào)、字號(hào)的現(xiàn)象并不鮮見(jiàn)，此種共用可能會(huì)存在相關(guān)利益安排，導(dǎo)致第三方混淆，發(fā)行人資產(chǎn)不獨(dú)立等問(wèn)題，往往是審核部門(mén)關(guān)注的要點(diǎn)。

大藝科技應(yīng)加強(qiáng)商號(hào)管理、維護(hù)自身知識(shí)產(chǎn)權(quán)不受侵犯，才能確保自身利益不受傷害。

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