3月27日，聯(lián)合水務(wù)（603291.SH）在A股市場正式掛牌。據(jù)公開資料顯示，作為國內(nèi)綜合性專業(yè)水務(wù)企業(yè)，聯(lián)合水務(wù)目前項目遍及國內(nèi)9個省16個城市，已擁有國內(nèi)26個運(yùn)營公司，以及孟加拉國首都達(dá)卡市1個供水運(yùn)營公司，在水務(wù)領(lǐng)域獲得了高度認(rèn)可。預(yù)計隨著此次IPO的完成，在資本市場的加持下，公司未來的發(fā)展?jié)撃軐⒂型玫竭M(jìn)一步釋放。

優(yōu)質(zhì)項目推進(jìn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張

(相關(guān)資料圖)

水務(wù)行業(yè)發(fā)展奠定未來成長基石

聯(lián)合水務(wù)的主營業(yè)務(wù)由城市供水、污水處理業(yè)務(wù)及水環(huán)境治理三部分構(gòu)成，并在項目當(dāng)?shù)亻_展配套的工程業(yè)務(wù)，以配合主營業(yè)務(wù)的正常開展。從已披露的財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑來看，根據(jù)2022年上半年數(shù)據(jù)顯示，公司的財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑分類為供水、污水處理和工程業(yè)務(wù)，這三者的營收規(guī)模占比分別為35.71%、24.90%、39.12%。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2022年年底，公司水務(wù)運(yùn)營總協(xié)議和規(guī)劃處理能力約為270萬立方米/日，經(jīng)過多年深耕，公司已在水務(wù)領(lǐng)域形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模優(yōu)勢凸顯。

從現(xiàn)有項目來看，公司于2004年和2009年分別取得宿遷市和咸寧市兩個主要供水項目，項目現(xiàn)有日供水能力分別達(dá)到43萬立方米和26萬立方米。目前公司在這兩個城市的供水市場占有率分別高達(dá)78.18%和96.55%，在區(qū)域內(nèi)優(yōu)勢顯著。與此同時，在污水處理項目方面，公司的桐鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)污水處理項目和隨州市污水處理等多個項目的日處理污水能力均達(dá)到10萬立方米，有效解決了當(dāng)?shù)毓I(yè)企業(yè)、街道居民、市政生活等方面的污水處理需求，水處理業(yè)務(wù)拓展亦取得了良好成果。

在主營業(yè)務(wù)的帶動下，聯(lián)合水務(wù)近年經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年期間，公司營收規(guī)模由6.86億元增長至11.57億元，營收復(fù)合增速近20%。與此同時，根據(jù)公司在招股書中的預(yù)測顯示，2023年第一季度聯(lián)合水務(wù)的營收規(guī)模增速將達(dá)到20.23%-34.30%，凈利潤增速達(dá)到46.82%-64.00%，可見，公司業(yè)績正保持著良好的增長態(tài)勢。

業(yè)內(nèi)人士分析表示，近十年來，水務(wù)行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長，多元主體不斷涌現(xiàn)，城市水務(wù)規(guī)模發(fā)展快速。與此同時，國家“經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境治理并重”的政策導(dǎo)向也意味著在未來相當(dāng)一段時期，對水處理和水環(huán)境治理的投入將持續(xù)加大，這均將對聯(lián)合水務(wù)供水與污水處理以及水環(huán)境治理業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來利好。而從公司自身方面來看，隨著募投項目荊州工業(yè)污水處理廠二期提標(biāo)改造、宿遷第二水廠配套管網(wǎng)項目等竣工投產(chǎn)，聯(lián)合水務(wù)規(guī)模后續(xù)將有望得到進(jìn)一步提升。同時，公司宿遷二水廠五期、桐鄉(xiāng)污水處理廠改擴(kuò)建項目預(yù)計也將在今年進(jìn)入開工建設(shè)階段，這也將為其未來增長打下良好基礎(chǔ)。在多項利好及優(yōu)勢的加持下，公司長期的業(yè)績與估值的成長亦將值得期待。

全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢助力降本增效

科技手段持續(xù)強(qiáng)化管理水平

除了規(guī)模邊界的不斷擴(kuò)寬，聯(lián)合水務(wù)在成本上的控制亦成為其保持競爭力的關(guān)鍵所在，而這則主要來源于公司全產(chǎn)業(yè)鏈的形成以及管理能力的不斷強(qiáng)化。

據(jù)了解，通過對產(chǎn)業(yè)鏈的積極延伸，聯(lián)合水務(wù)目前已形成了從原水取水、水廠（管網(wǎng)）建設(shè)與維修、二次供水設(shè)施銷售與運(yùn)維、市政污水、工業(yè)園區(qū)污水、工廠廢水預(yù)處理、污水資源化中水回用、農(nóng)村污水處理、水質(zhì)檢測、水環(huán)境治理等全產(chǎn)業(yè)鏈拓展投資、建設(shè)和運(yùn)營業(yè)務(wù)。全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的形成有助于公司發(fā)揮各項業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)，大大提高了其資源配置效率和成本控制。

而另一方面，公司還相繼引入了DCS、GIS、SCADA、遠(yuǎn)傳水表計量系統(tǒng)和營收系統(tǒng)、報裝系統(tǒng)、設(shè)備管理智慧云平臺等科技手段提升公司管理水平，有效保證生產(chǎn)安全可靠。通過從項目源頭的投資成本、財務(wù)成本、建設(shè)成本，到運(yùn)營過程中的生產(chǎn)成本、管理成本和人力資源成本的全流程精細(xì)化控制，保證了公司各項目經(jīng)營工作始終處于良性運(yùn)行環(huán)境中。

從管理層面來看，在多年的發(fā)展中，聯(lián)合水務(wù)已形成了一支高層次、行業(yè)工作經(jīng)驗豐富的管理團(tuán)隊。據(jù)招股書顯示，公司高層均來自海外或具有跨國公司工作經(jīng)驗，具有先進(jìn)的管理理念。而公司中層管理團(tuán)隊則或具備幾十年的水務(wù)行業(yè)管理工作經(jīng)歷，或熟悉項目公司所在地情況，充分配合保障了各項目有序高效地運(yùn)行。通過在技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新突破，以及公司在近年來持續(xù)引入智慧水務(wù)系統(tǒng)、智能加藥系統(tǒng)等科技手段，公司的管理水平不斷邁上“新臺階”，而這也為公司長期穩(wěn)健的效率提升提供了保障。

全國多區(qū)域發(fā)展基本形成

海外市場開拓筑基企業(yè)國際口碑

通過多年的領(lǐng)域深耕，聯(lián)合水務(wù)現(xiàn)已形成了在全國范圍內(nèi)的跨區(qū)域布局，其業(yè)務(wù)目前已覆蓋我國長三角、珠三角、長江流域、中部區(qū)域、黃河流域、晉陜豫“黃河金三角”等區(qū)域，并著重發(fā)展于國內(nèi)三四線發(fā)展?jié)摿?qiáng)的成長型城市。

業(yè)內(nèi)人士分析表示，根據(jù)十四五規(guī)劃內(nèi)容顯示，國家將全面推動長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展，實施城鎮(zhèn)污水垃圾處理、工業(yè)污染治理；扎實推進(jìn)黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展，加強(qiáng)沿黃河城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施及配套管網(wǎng)建設(shè)。而公司多個項目先后布局于長江、黃河沿線，具有廣闊的業(yè)務(wù)拓展機(jī)會。與此同時，公司的另一些項目所在地，如湖北環(huán)武漢區(qū)域的荊州、隨州、咸寧等發(fā)展中城市，晉陜豫“黃河金三角”的河南三門峽、山西運(yùn)城和臨汾等重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域，區(qū)位優(yōu)勢好，經(jīng)濟(jì)增速快，后發(fā)優(yōu)勢明顯，未來亦具有較大成長潛力。

預(yù)計未來在全國多區(qū)域布局的優(yōu)勢下，公司在各項目將充分發(fā)揮所在地資源、口碑、管理和業(yè)績等優(yōu)勢，并有望形成以點(diǎn)帶面，從單一業(yè)務(wù)發(fā)展到綜合業(yè)務(wù)，進(jìn)一步推進(jìn)其規(guī)模體量的成長。

此外，值得關(guān)注的是，在國內(nèi)市場份額以及企業(yè)經(jīng)營效率不斷提升的同時，公司對海外市場的開拓亦在不斷推進(jìn)。據(jù)公告顯示，多年來聯(lián)合水務(wù)一直堅持“立足國內(nèi)市場、積極開拓國際市場”的發(fā)展戰(zhàn)略。截至目前，公司已在孟加拉國首都達(dá)卡市投資供水運(yùn)營公司，設(shè)計水處理能力34萬立方米/日，將為當(dāng)?shù)?00萬人口提供供水服務(wù)。

據(jù)了解，該項目中公司與亞洲開發(fā)銀行（ADB）及孟加拉Delcot集團(tuán)建立了良好的合作關(guān)系，受到當(dāng)?shù)卣母叨戎匾?，并建立了良好的口碑，這為公司未來海外業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展樹立了良好的開端。預(yù)計未來海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張也將成為公司后續(xù)高速發(fā)展的又一重要方向。

逐光而行，向陽而生。從行業(yè)趨勢來看，當(dāng)下在優(yōu)秀水務(wù)民營企業(yè)迅速崛起，市場需求的持續(xù)增長下，聯(lián)合水務(wù)的經(jīng)營效率正不斷提高，盈利能力上行空間不斷放大。而未來，隨著募投項目的建成以及公司在國內(nèi)、國際市場知名度的不斷提升，公司成長天花板亦將有望持續(xù)打開。

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