近日，深高速（600548.SH）發(fā)布了《向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案》，擬向大股東關(guān)聯(lián)方、境內(nèi)自然人、機(jī)構(gòu)投資者定增募資不超65億元，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)6.54億股，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額用于深圳外環(huán)高速公路深圳段建設(shè)和償還有息負(fù)債。

【資料圖】

深高速在發(fā)布了增發(fā)預(yù)案之后股價(jià)有著不俗表現(xiàn)，7月15日公告發(fā)布之后一個(gè)月時(shí)間里累計(jì)漲幅達(dá)7%，期間上證指數(shù)下跌近2%，明顯強(qiáng)于同期市場(chǎng)整體，充分體現(xiàn)出二級(jí)市場(chǎng)對(duì)公司借助再融資拓展業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間和盈利能力的良好預(yù)期。

分析人士指出，一家上市公司能夠持續(xù)發(fā)展，離不開(kāi)自身高質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)和投資者的支持，深高速就是這樣一家頗具人氣的藍(lán)籌股，此次增發(fā)更是順天時(shí)、借地利、聚人和之舉，推動(dòng)公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

順天時(shí)：提升可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?/p>

今年以來(lái)，以交運(yùn)行業(yè)為代表的防御型股票受到投資者青睞，疊加“中特估”的加持下，深高速股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，目前已逼近公司股價(jià)的歷史高點(diǎn)，二級(jí)市場(chǎng)投融資氛圍良好。此時(shí)公司實(shí)施定向增發(fā)，更易獲得投資者認(rèn)同及以合理價(jià)格發(fā)行股票，最大程度上保障原股東利益。

從公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)角度出發(fā)，深高速有數(shù)條公路的經(jīng)營(yíng)權(quán)將在2027年前后到期，共占其權(quán)益收費(fèi)里程的22%，公司也需要投資建設(shè)新的高速公路，包括正積極尋求全資擁有的機(jī)荷高速和持有45%權(quán)益的廣深高速的改擴(kuò)建，預(yù)計(jì)改擴(kuò)建完成后經(jīng)營(yíng)期有望延長(zhǎng)25年，這都為深高速未來(lái)健康可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

分析人士表示，此時(shí)計(jì)劃并實(shí)施再融資，不論是從資本運(yùn)作角度，還是從公司遠(yuǎn)期發(fā)展需求，都是順應(yīng)天時(shí)之舉，既符合國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，又具有良好的市場(chǎng)前景。

借地利：深度融入大灣區(qū)交通主干網(wǎng)

深高速成立20多年來(lái)，先后承擔(dān)了機(jī)荷高速、南光高速、鹽壩高速、鹽排高速、清連高速、沿江高速、外環(huán)高速等重大公路工程的建設(shè)任務(wù)，并為深圳市近90%的高速路段提供運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)，可以說(shuō)公司將自身的經(jīng)營(yíng)使命與深圳地區(qū)的交通命脈融為一體。

公司本次再融資的主要募投項(xiàng)目是深圳外環(huán)高速公路三期。深圳外環(huán)高速橫跨深圳市7個(gè)行政區(qū)，是重要的東西向大通道，作為深圳“八橫十三縱”高快速路網(wǎng)中的重要一“橫”，既是深圳東西向的一條外環(huán)快速干線，也是廣東省“十二縱八橫兩環(huán)”高速公路，更是大灣區(qū)交通主干網(wǎng)重要組成部分。

隨著國(guó)家“雙區(qū)”戰(zhàn)略的推進(jìn)，深圳外環(huán)高速被賦予了多項(xiàng)功能：全線建成后，將與深圳10條高速公路和8條一級(jí)公路互聯(lián)互通，有效加強(qiáng)珠三角南北方向高速公路主骨架聯(lián)系，充分發(fā)揮高速公路網(wǎng)整體效益，改善區(qū)域交通運(yùn)輸狀況和投資環(huán)境；有助于分流深圳市外圍圈層?xùn)|西向交通壓力，緩解機(jī)荷高速、南坪快速等過(guò)境通道的交通壓力。

資料顯示，深圳外環(huán)高速分三期建設(shè)，一期（51km）和二期（9km）已分別于2020年底與2022年初建成通車，三期估算總投資約為84.47億元，計(jì)劃工期為2023年至2028年。據(jù)公司此前公布的投資外環(huán)項(xiàng)目的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，項(xiàng)目全線稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率約為6.76%，總體上優(yōu)于市場(chǎng)上同類項(xiàng)目的平均回報(bào)水平。

聚人和：從高分紅“白馬”進(jìn)化為持續(xù)成長(zhǎng)的“千里馬”

自2001年在A股上市以來(lái)，深高速就以穩(wěn)定的業(yè)績(jī)和高比例派息被市場(chǎng)視為“白馬”股的代表，即便在今年復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，公司上半年仍然錄得歸母凈利同比增長(zhǎng)9.49%的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，凸顯出經(jīng)營(yíng)韌性。從更長(zhǎng)周期考量，自上市以來(lái)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)278億元、累計(jì)實(shí)施現(xiàn)金分紅132億元，是當(dāng)初“A+H”兩地資本市場(chǎng)IPO融資的5.7倍多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，深高速近5年現(xiàn)金分紅率高達(dá)50%，占母公司凈利潤(rùn)的比例平均為80%；A股平均股息率高達(dá)5.7%，H股平均股息率高達(dá)7.8%，不折不扣的“現(xiàn)金奶?！?。

深高速的高分紅是公司重視投資者利益、重視股東回報(bào)的體現(xiàn)，但是也能夠看到作為重資產(chǎn)行業(yè)，公司今年上半年末資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到60.78%，高于A股公路板塊均值。同時(shí)，公司收費(fèi)公路與大環(huán)保業(yè)務(wù)均處于擴(kuò)張期，未來(lái)機(jī)荷改擴(kuò)建、廣深改擴(kuò)建、有機(jī)垃圾處理以及清潔能源發(fā)電等項(xiàng)目都需要大額資金支持，資本開(kāi)支較重。

公司本次計(jì)劃再融資不超過(guò)65億元，有望降低資產(chǎn)負(fù)債率6個(gè)百分點(diǎn)，為后期主業(yè)拓展打下堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。參考深高速2022年報(bào)約3.49%的綜合借貸成本，按本次再融資募集資金65億元計(jì)算，將使公司財(cái)務(wù)費(fèi)用減少每年2.3億元，進(jìn)而增厚凈利潤(rùn)約每年1.7億元。此外，公司目前還計(jì)劃以湖南益常高速為底層項(xiàng)目申報(bào)發(fā)行公募REIT，進(jìn)一步拓寬融資方式和渠道，更有利于鞏固主業(yè)、控制債務(wù)成本。

分析人士指出，“老牛亦解韶光貴，不待揚(yáng)鞭自?shī)^蹄”，作為深受市場(chǎng)投資者普遍認(rèn)同的“白馬股”，深高速通過(guò)此次增發(fā)，將進(jìn)一步夯實(shí)資本實(shí)力底座、打開(kāi)業(yè)務(wù)拓展空間，將公司打造成為可持續(xù)發(fā)展的“千里馬”。

關(guān)鍵詞：