價值投資漸成市場主流。盡管今年以來，“抱團股”松動和“殺白馬”案例似乎沖擊了市場神經(jīng)，但背后的邏輯也僅是大漲之后的價值回歸。

在這一背景下，2020年凈利潤增長，是否超預(yù)期對相關(guān)個股的市場表現(xiàn)尤為重要。

《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至4月27日，滬深兩市共有3146家上市公司披露2020年年報，其中1994家公司2020年歸屬母公司股東的凈利潤(以下簡稱“歸母凈利潤”)實現(xiàn)同比增長，占比63.38%。

對此，接受《證券日報》采訪的前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，在疫情得到有效控制后，我國經(jīng)濟出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，上市公司盈利也出現(xiàn)了普遍增長，這對市場有非常積極的推動作用。投資方面，可關(guān)注年報業(yè)績超預(yù)期的板塊和個股，特別是盈利增長穩(wěn)定的消費類白馬股，長期來看投資價值很高。

七公司去年凈利同比增超5倍

從近三年歸母凈利潤復(fù)合增長率指標(biāo)來看，有可比數(shù)據(jù)的2982家公司中(剔除基年數(shù)據(jù)為負公司，下同)，1897家公司實現(xiàn)增長，占比63.62%，其中有92家公司近三年復(fù)合增長率超過100%。

而近三年歸母凈利潤復(fù)合增長率TOP50公司復(fù)合增長率則均在1.3倍以上。其中，海象新材(536.29%)、協(xié)鑫能科(375.03%)、天下秀(353.46%)、中船防務(wù)(320.80%)、晶澳科技(308.09%)、紫天科技(305.53%)、華東科技(300.08%)等7家公司近三年歸母凈利潤復(fù)合增長率在300%以上。

在近三年歸母凈利潤復(fù)合增長率TOP50的公司中，有多達21家公司歸母凈利潤2020年同比增長超過100%。其中英科醫(yī)療(3829.56%)、達安基因(2556.80%)、之江生物(1708.96%)、碩世生物(878.52%)、奧泰生物(766.73%)、中船防務(wù)(567.92%)、陽普醫(yī)療(524.48%)等7家公司實現(xiàn)2020年歸母凈利潤同比增長在5倍以上。

如果把時間放長到5年，歸母凈利潤復(fù)合增長率超1倍的公司明顯增多。統(tǒng)計顯示，在有可比數(shù)據(jù)的2629家公司中，近5年歸母凈利潤復(fù)合增長率在100%以上的公司多達1131家，其中增長率超高10倍的公司有165家。而三一重工(3109.56倍)、滬電股份(241.47倍)、八億時空(181.92倍)、中際旭創(chuàng)(153.72倍)、路德環(huán)境(132.82倍)、寧波東力(129.96倍)、英科醫(yī)療(108.11倍)等7家公司歸母凈利潤復(fù)合增長率更是超過100倍。

從市盈率來看，上述TOP50公司處于相對合理位置，截至4月27日收盤，上述50家公司整體法計算的動態(tài)市盈率(TTM)為20.09倍，算術(shù)平均動態(tài)市盈率(TTM)為31.69倍，相較目前A股整體法的動態(tài)市盈率(TTM)為20.50倍，算術(shù)平均動態(tài)市盈率(TTM)為46.25倍，更為均衡。

高增長公司扎堆三大行業(yè)

記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，近三年凈利潤復(fù)合增長率TOP50的個股中，醫(yī)藥生物、機械設(shè)備和電氣設(shè)備等三大行業(yè)涉及個股數(shù)相對較多，分別有10只、9只、6只，合計占比50%。

對此，接受《證券日報》記者采訪的寶新金融首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊表示，看好醫(yī)藥生物行業(yè)，尤其是創(chuàng)新藥產(chǎn)品線和在研藥比較豐富的上市公司。生物制藥屬于朝陽行業(yè)，而且這部分要看創(chuàng)新能力，特別是每年都有自研新藥上市的公司，這樣的醫(yī)藥公司才有核心競爭力，而不是靠運氣或其他因素帶來的增長。簡單復(fù)制和生產(chǎn)已經(jīng)失去專利保護藥的企業(yè)不包括在內(nèi)。

成恩資本董事長王璇也表示看好醫(yī)藥細分行業(yè)龍頭標(biāo)的。王璇告訴《證券日報》記者，過去三年我國經(jīng)濟增長進入常態(tài)化，但是新技術(shù)的應(yīng)用帶動細分領(lǐng)域的產(chǎn)品滲透率提升，需求升級也促進了產(chǎn)品的精細化變革，所以部分行業(yè)仍保持了高速增長。生物醫(yī)藥中創(chuàng)新藥在政策支持下進入了新的發(fā)展階段，居民收入提升帶動高價治療性藥物的普及。

冬拓投資基金經(jīng)理王春秀也同樣看好醫(yī)藥板塊的投資價值。王春秀對《證券日報》記者表示：“2015年深化醫(yī)療改革以來，鼓勵創(chuàng)新成為改革重要方向，加速創(chuàng)新藥審評審批、推進臨床結(jié)果國際互認、推出藥品上市許可持有人制度、醫(yī)保目錄談判和動態(tài)調(diào)整等一系列政策的實施，讓中國的創(chuàng)新藥迎來了黃金時代。我們看好A+H兩地上市的創(chuàng)新藥以及CXO龍頭企業(yè)的長期投資價值。”

對于機械設(shè)備和電氣設(shè)備兩類行業(yè)，鄭磊表達了相對謹慎的觀點，認為機械設(shè)備和電氣設(shè)備要關(guān)注高端制造設(shè)備和先進制造相關(guān)領(lǐng)域的上市公司。雖然其中一些比較傳統(tǒng)的企業(yè)符合經(jīng)濟復(fù)蘇的概念，但是由于經(jīng)濟復(fù)蘇過程可能較漫長，相關(guān)公司的業(yè)績也會有較大波動。

王春秀則看好國產(chǎn)替代背景下高端裝備和工業(yè)4.0時代智能裝備龍頭企業(yè)的長期投資價值，以及光伏、風(fēng)電和新能源汽車等電氣設(shè)備的三個細分領(lǐng)域的爆發(fā)式增長，這些都是導(dǎo)致人類生產(chǎn)、生活方式發(fā)生革命性變革的領(lǐng)域，都有著遠大的發(fā)展前途。

逾九成TOP50公司獲機構(gòu)青睞

在國際疫情沖擊、世界經(jīng)濟不確定性背景下，利潤增長成為投資市場中可以把握的重要確定性，持倉成長股成為機構(gòu)共識。

統(tǒng)計顯示，截至2020年底，在近三年歸母凈利潤復(fù)合增長率TOP50公司中，有46家被機構(gòu)持倉，占比達92%。從機構(gòu)持倉占流通股比例來看，機構(gòu)持倉在10%以上的公司達38家，其中，中信特鋼(88.74%)、中國聯(lián)通(76.85%)、贛能股份(73.80%)、寶鈦股份(70.18%)、晶澳科技(70.14%)、中船防務(wù)(64.41%)、中微公司(60.26%)、雅戈爾(60.04%)、星徽股份(57.25%)、力合科創(chuàng)(57.22%)、東方電纜(52.63%)等10家公司機構(gòu)持倉占比超過50%。

值得關(guān)注的是，以價值投資見長的社保基金在去年底也現(xiàn)身7家上述TOP50公司中，分別為：晶澳科技(4.41%)、中信特鋼(3.37%)、寶鈦股份(2.02%)、杰瑞股份(1.49%)、建設(shè)機械(1.25%)、東方電纜(0.82%)、迪威爾(0.48%)。

盡管目前一季報披露數(shù)量少于年報，但已披露一季報的23家TOP50公司中，22家公司在一季度末被機構(gòu)持股，持倉比例在10%以上的公司達到20家。其中，贛能股份(73.57%)、中國聯(lián)通(72.98%)、特寶生物(65.37%)、力合科創(chuàng)(55.69%)、星徽股份(51.20%)等5家公司機構(gòu)持倉占比超50%。

在已公布一季報的23家TOP50公司中，QFII也現(xiàn)身其中3家公司，分別為：愛旭股份(5.16%)、海象新材(1.16%)、贛能股份(0.13%)。(趙子強)