雖然監(jiān)管三令五申明確禁止，但信托產(chǎn)品“拼單”的現(xiàn)象依舊存在。北京商報(bào)記者近日調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前在信托銷售市場上，仍有部分三方平臺(tái)代銷人員以及信托公司直銷人員暗箱操作，為資金門檻不足的投資者提供信托產(chǎn)品“拼單”購服務(wù)，還有信托公司直銷人員直言：“投資者可以自行商量投資金額，我只負(fù)責(zé)和客戶一個(gè)人對(duì)接。” 在明知違規(guī)的前提下，這些銷售人員依舊踩踏“紅線”頂風(fēng)作案，誘導(dǎo)投資者“拼單”購買產(chǎn)品。殊不知，一旦信托產(chǎn)品出現(xiàn)不能按期兌付以及本金受損等情況，投資者將面臨嚴(yán)重的資金損失，而多人簽訂的協(xié)議也根本不受法律保護(hù)。

可以“拼單”購買的信托產(chǎn)品

近年來，在銀行理財(cái)市場收益率節(jié)節(jié)下行的情況下，信托市場又開始“紅火”起來，兼顧高收益和穩(wěn)健性的信托產(chǎn)品受到不少投資者的青睞。但信托產(chǎn)品的單筆起投金額通常為100萬元，門檻達(dá)不到怎么辦?“拼單”團(tuán)購方式暗流涌動(dòng)。

北京商報(bào)記者近日在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，在社交平臺(tái)中，一些信托產(chǎn)品銷售人員均表示，可以為資金門檻不足的投資者提供信托產(chǎn)品“拼單”購服務(wù)。

什么是信托產(chǎn)品“拼單”購服務(wù)?北京商報(bào)記者以投資者身份在多個(gè)信托產(chǎn)品銷售群中發(fā)布了“因資金不足，想和其他投資者合購信托產(chǎn)品”的訴求。發(fā)布消息不到一分鐘，就有多位銷售人員聯(lián)系到記者并聲稱“均可操作”。

一位銷售人員向北京商報(bào)記者介紹稱，“購買信托產(chǎn)品，投資者之間不能是借貸關(guān)系，但是投資者可以以合作的方式聚合投資，比如多人先形成書面合作，然后再一起購買產(chǎn)品即可”。另一家的銷售人員也聲稱，“可以合買，先將多人的資產(chǎn)匯集，然后由一人操作即可”。

幾位投資者將資金拼湊在一起，這種做法在信托業(yè)內(nèi)俗稱“拼單”，一位銷售人員向北京商報(bào)記者直言：“按照合規(guī)要求，客戶不能和其他人一起合買信托產(chǎn)品，但這個(gè)方式不好界定，你可以和投資者自行商量投資金額，我只負(fù)責(zé)和客戶一個(gè)人對(duì)接。”

在金樂函數(shù)分析師廖鶴凱看來，“多人拼單認(rèn)購信托項(xiàng)目，實(shí)際簽約的委托人和受益人只顯示其中一人，回款也是回到簽約方賬戶，一旦簽約人有人身變故、債務(wù)糾紛或者履約問題，都會(huì)直接影響其他拼買人的權(quán)益。此外，項(xiàng)目一旦有違約，更容易產(chǎn)生利益分配糾紛”。

事實(shí)上，早在2009年原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》一文中就規(guī)定，認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)申明書至少應(yīng)當(dāng)包含以下內(nèi)容：“委托人應(yīng)當(dāng)以自己合法所有的資金認(rèn)購信托單位，不得非法匯集他人資金參與信托計(jì)劃。”

雖然監(jiān)管早有明文禁止，為何信托產(chǎn)品“拼單”現(xiàn)象依舊屢禁不止?用益信托研究院研究員喻智在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)指出，信托“拼單”這個(gè)現(xiàn)象屢禁不止的原因有兩個(gè)：一是部分投資者追求信托產(chǎn)品的高收益而忽視潛在風(fēng)險(xiǎn);二是銷售人員不盡責(zé)，為完成業(yè)績對(duì)“拼單”無視甚至鼓勵(lì)客戶“拼單”規(guī)避信托投資門檻限制。

“暗箱操作”繞過投資者認(rèn)定

信托公司都有明確的信托合同，那這些“拼單”的方式是如何操作的?北京商報(bào)記者在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，這些銷售人員運(yùn)用的統(tǒng)一辦法就是由幾位想要“拼單”的投資者私下進(jìn)行對(duì)接，再從中挑選出一位投資者從銷售人員處直接購買產(chǎn)品，繞道合格投資者認(rèn)定。

一位銷售人員向北京商報(bào)記者提供了一種方法，因?yàn)樾磐斜仨氂泻贤C明，在投資者中可以選擇資金量比較多的客戶去開立賬戶證明，然后再把資金匯入這位投資者的賬戶中，這樣信托公司只和一個(gè)人進(jìn)行合作，也就不存在違規(guī)情況。

另一位銷售人員也提出了同樣的方式，他介紹稱：“合格投資者認(rèn)定有兩個(gè)途徑，第一投資者需要提供一個(gè)收入證明，第二投資者名下的銀行卡余額和股票期貨理財(cái)余額截圖總數(shù)超過300萬元即可。信托公司只和您簽訂信托購買協(xié)議，本息也會(huì)打入簽購買協(xié)議的人的銀行卡上。湊錢買信托產(chǎn)品是投資者私下的協(xié)議，和信托公司沒有牽扯。”

具體而言，什么樣的投資者才是合格的信托投資者呢?從“資管新規(guī)”關(guān)于合格投資者的認(rèn)定中可以找到答案，例如，具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元。

也有銷售人員建議稱：“投資者私下找個(gè)律師簽署一份合作協(xié)議或者借款協(xié)議就可以了。”此類私下簽訂協(xié)議的方式是否可行?北京尋真律師事務(wù)所律師王德怡分析稱，個(gè)人投資者購買信托產(chǎn)品有較高門檻，只有資金、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力符合合格投資者要求才有資格從事信托產(chǎn)品的交易。之所以有些投資者要采取“拼單”方式來購買，核心原因在于他們的資質(zhì)達(dá)不到法律的要求。

王德怡進(jìn)一步指出，這種拼購的方式在本質(zhì)上架空了監(jiān)管規(guī)定。不合格投資者沒有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，一旦發(fā)生投資損失，會(huì)給他們的人生和家庭造成巨大的打擊，可能引發(fā)一些社會(huì)矛盾，導(dǎo)致社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，形成社會(huì)不安定因素。因此，這種拼購行為在法律上是無效的。

資金被挪用等道德風(fēng)險(xiǎn)難測

雖然信托產(chǎn)品“拼單”可以繞開信托計(jì)劃較高的資金門檻，獲得較高的收益，但信托產(chǎn)品“拼單”背后的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。翻看近年來的信息也可以發(fā)現(xiàn)，員工發(fā)布某個(gè)信托計(jì)劃的推介信息，并以召集人的身份匯集他人資金認(rèn)購信托項(xiàng)目，詐騙后卷款跑路的現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生。

北京商報(bào)記者在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，這些踩踏“紅線”，違規(guī)銷售信托產(chǎn)品的人員中既有第三方平臺(tái)代銷機(jī)構(gòu)的人員，也有信托公司的直銷人員。

對(duì)銷售人員此類行為，信托公司是否知情?又會(huì)采取何種懲罰措施?一位信托公司人士向北京商報(bào)記者介紹稱，“對(duì)信托公司來說，很難發(fā)現(xiàn)此類行為，例如某個(gè)銷售的客戶資金不夠，私下進(jìn)行了‘拼單’，但銷售人員提交上來的信息是一個(gè)人的名義，確實(shí)是很難發(fā)現(xiàn)”。

“信托公司設(shè)計(jì)的購買流程和托管賬戶是為保護(hù)投資者的利益，可以規(guī)范資金來源和使用，一旦嵌入‘拼單’，勢必會(huì)導(dǎo)致中間部分環(huán)節(jié)無法被監(jiān)控。”正如喻智所言，因?yàn)槎嗳撕炇鸬膮f(xié)議不受法律保護(hù)，所以，無論是資金流向銷售人員和代銷公司的賬戶，還是各投資人中的某一位的賬戶，都可能會(huì)帶來資金被挪用等道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

追求超額收益無可厚非，但對(duì)投資者來說，切莫因貪圖一時(shí)的利益而“蒙眼” 募資。喻智進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，“拼單”的風(fēng)險(xiǎn)較多，首先，信托計(jì)劃設(shè)置投資門檻實(shí)際是為了保護(hù)投資者，投資適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的理財(cái)產(chǎn)品才是投資者最應(yīng)該明白的道理。其次，“拼單”本身會(huì)帶來額外風(fēng)險(xiǎn)。除了信托計(jì)劃兌付出現(xiàn)問題導(dǎo)致投資者無法承受這類正常的風(fēng)險(xiǎn)外，“拼單”可能會(huì)帶來道德風(fēng)險(xiǎn)。

王德怡建議稱，投資者審慎地評(píng)價(jià)自身的經(jīng)濟(jì)條件和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不要超越自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力去購買不匹配自己的金融產(chǎn)品。(記者 宋亦桐)