在眾多爭奪“茶葉第一股”的茶企都鎩羽而歸后，中國茶葉是目前最有力的競爭者。

近日，中國茶葉更新了招股書。長江商報記者發(fā)現(xiàn)，最新招股書中，“合并利潤表主要數(shù)據(jù)” “合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)”等主要業(yè)績指標，都作了大幅度的修正。

值得注意的是，2017年至2020年上半年，中國茶葉的產(chǎn)能利用率為70.05%、74.22%、58.71%和57.58%，產(chǎn)能逐年下降。但此次IPO，中國茶葉共募資5.4億元，其中2.9億元用于“云南普洱茶產(chǎn)能建設項目”。

產(chǎn)能利用率下滑，為何還要募資擴產(chǎn)?3月12日，長江商報記者向中國茶葉發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復。

主要業(yè)績數(shù)據(jù)幾乎都有差異

中國茶葉成立于1949年，是茶行業(yè)唯一的央企及全品類中華老字號茶企。招股書顯示，2017年至2020年上半年，中國茶葉營業(yè)收入分別為12.29億元、14.9億元、16.34億元和7.71億元，歸屬于母公司的凈利潤(扣非前)分別為1.78億元、1.45億元、1.66億元和0.84億元。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，在“合并利潤表主要數(shù)據(jù)”表中，中國茶葉2020年7月3日發(fā)布的招股書與最新的招股書的數(shù)據(jù)幾乎均存在差異。其中，公司2019年的營業(yè)收入為16.28億元，與更新的招股書相差相差548萬元;公司2017年歸屬于母公司的凈利潤(扣非前)為1.76億元，與更新的招股書相差相差344萬元。

而且，中國茶葉“合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)”“合并現(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù)”等都進行了大范圍的修改。

產(chǎn)能利用率僅57.58%

此次中國茶葉募集資金將主要用于“云南普洱茶產(chǎn)能建設項目”和“營銷網(wǎng)絡及品牌建設項目”，項目投資額分別約為2.90億元、2.51億元，合計募資5.4億元。

招股書顯示，“云南普洱茶產(chǎn)能建設項目”對中茶鳳慶現(xiàn)有廠區(qū)的基礎設施、動力電源和消防安防等方面進行整體改造，引入先進生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)設備，提高普洱茶緊壓茶、小包裝產(chǎn)品的生產(chǎn)加工產(chǎn)能。

而招股書顯示，2017年至2020年上半年，中國茶葉的產(chǎn)能分別為22020噸、24907.5噸、32704噸和17732噸，產(chǎn)能利用率分別為70.05%、74.22%、58.71%和57.58%。

顯然，中國茶葉產(chǎn)能利用率正逐年下降，已有超過四成的產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)。

長江商報記者還注意到，2019年，中國茶葉的紅茶單價最高達40.56元/千克，但產(chǎn)量只有3788.20噸;而2018年產(chǎn)量達4872.98噸時，單價僅為37.64元/千克。

由此看來，隨著中國茶葉的紅茶產(chǎn)量提升，價格也會相應下降。因此，公司擴大產(chǎn)能后，要為其盈利能力擔憂。

存貨賬面價值占比超四成

產(chǎn)能利用率下滑的同時，中國茶葉還面臨存貨跌價和應收賬款無法及時收回等問題。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年，中國茶葉存貨賬面價值分別為6.6億元、7.15億元、9.67億元及9.41億元，占總資產(chǎn)的比例分別為38.31%、39.42%、45.51%及45.62%。

中國茶葉表示，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營、銷售規(guī)模的擴大，公司存貨規(guī)模呈快速增長趨勢，一定程度上增加了公司的存貨跌價風險和資金占用壓力。

不僅如此，如果未來茶葉市場需求發(fā)生重大不利變化，可能導致中國茶葉存貨的可變現(xiàn)凈值降低，公司將面臨存貨跌價損失的風險，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

同期，中國茶葉應收賬款賬面價值為6742.19萬、7519.18萬、6332.54萬及 9315.94萬元，占同期營業(yè)收入的比例為5.49%、5.05%、3.88%及12.08%。

中國茶葉表示，雖然公司與主要客戶均有長期合作關系、信用水平較高、履約能力強，但是如果部分客戶出現(xiàn)支付困難、拖延付款等現(xiàn)象，公司將面臨無法及時收回貨款的風險。

數(shù)據(jù)顯示，我國目前有超過102萬家經(jīng)營范圍包括“茶葉、茶葉種植、茶葉加工”的企業(yè)。

“茶企多而不強是我國茶葉市場面臨的現(xiàn)狀，行業(yè)內(nèi)10年前就在討論。”武漢一家茶葉公司相關負責人向長江商報記者表示，這與茶葉本身的機械化程度、品牌效應等因素都有關系，“我認為最關的因素在于茶企還未在商業(yè)經(jīng)營方面找到一個合理的模式。”

上述負責人還認為，像中國茶葉這樣的企業(yè)如果在A股上市，可以為行業(yè)注入一針強心劑，為其他茶企走進資本市場提供借鑒意義。(記者 金度)