明星私募高毅資產(chǎn)又傳來(lái)大消息!

3月22日，上海高毅投資管理有限公司最新發(fā)生工商變更，新增林芝騰訊投資管理有限公司、珠海高騁管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)為股東。

對(duì)于這一投資，資管圈立馬圍觀。據(jù)股權(quán)變動(dòng)，騰訊此次入股的是上海高毅投資管理有限公司(簡(jiǎn)稱“高毅投資”)。而“高毅資產(chǎn)”的主體則是上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)。

對(duì)于此次入股，高毅資產(chǎn)回應(yīng)稱，騰訊僅是投資公司的GP，是持有少數(shù)股份的財(cái)務(wù)投資人，不參與公司的投資、經(jīng)營(yíng)和管理，果真這么簡(jiǎn)單嗎?

騰訊入股高毅GP

作為業(yè)內(nèi)有名的私募，高毅資產(chǎn)的一舉一動(dòng)都引發(fā)外界關(guān)注。天眼查顯示，高毅投資發(fā)生工商變更，新增林芝騰訊投資管理有限公司、珠海高騁管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)為股東。

同時(shí)，法定代表人變更為高毅資產(chǎn)合伙人、研究總監(jiān)、資深基金經(jīng)理韓海峰。其注冊(cè)資本則從5萬(wàn)元增至約14.75萬(wàn)元，增幅約為195%。

此外，根據(jù)股權(quán)投資圖，此次林芝騰訊持股比例為8.9286%。

數(shù)據(jù)顯示，早在2019年8月林芝騰訊就入股“高毅資產(chǎn)”的主體公司，即上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)。當(dāng)時(shí)，出資額為2.3億，系上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)的第一大出資人。

一位不愿具名的法律人士表示，從私募股權(quán)來(lái)看，最開(kāi)始林芝騰訊入股的應(yīng)該是高毅資產(chǎn)的LP，也就是有限合伙。按照常識(shí)，LP只有分紅權(quán)沒(méi)有決策權(quán)。但現(xiàn)在，入股GP(普通合伙人)之后，林芝騰訊是共同出資、共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。

上述法律人士稱，按照規(guī)定，GP不管持股大小，在法律意義上都擁有決策權(quán)。“這也就是說(shuō)，雖然高毅資產(chǎn)表示林芝騰訊不參與公司的投資、經(jīng)營(yíng)和管理，但實(shí)際上林芝騰訊是有發(fā)言權(quán)的。”

另外，該位法律人士還補(bǔ)充道：由于是無(wú)限連帶責(zé)任，如果企業(yè)出現(xiàn)虧損，那么身為GP的林芝騰訊將會(huì)承擔(dān)對(duì)應(yīng)股權(quán)的一切責(zé)任。“這也就是所謂的富貴險(xiǎn)中求。”

雙方交集背后

相關(guān)線索指出，與高毅資產(chǎn)有交集的世紀(jì)華通(002602)，近期又獲得林芝騰訊28億增持。

在3月14日世紀(jì)華通得晚間公告中，公司控股股東華通控股及其一致行動(dòng)人擬將其持有的上市公司共計(jì)5%股份，作價(jià)27.95億元轉(zhuǎn)讓給林芝騰訊。由于林芝騰訊在2020年7月份舉牌世紀(jì)華通，此次交易完成后，林芝騰訊將持有世紀(jì)華通10%股份，成為公司第二大股東。

不僅是世紀(jì)華通，林芝騰訊在資本市場(chǎng)上早有布局。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，2021年林芝騰訊出現(xiàn)在4家公司中。除了世紀(jì)華通，還有永輝超市(601933)、步步高(002251)、掌趣科技(300315)、博思軟件(300525)。其中，掌趣科技為增加持有，而博思軟件則為新進(jìn)。

不巧的是，2020年風(fēng)口浪尖下的高毅資產(chǎn)馮柳也40億重倉(cāng)了世紀(jì)華通。暫且不提世紀(jì)華通150多億元的商譽(yù)究竟是不是個(gè)炸彈，但有人認(rèn)為，高毅資產(chǎn)和林芝騰訊紛紛的重倉(cāng)，就能判斷世紀(jì)華通背后有故事。

然而，對(duì)于這份看好，有資深投資者則表示，單純的抄大佬們作業(yè)并不能行得通。

數(shù)據(jù)顯示，世紀(jì)華通從2019年9月騰訊第一次舉牌到現(xiàn)在股價(jià)已經(jīng)腰斬，普通投資者抄騰訊的作業(yè)，根本賺不到錢(qián)，可以預(yù)料騰訊短時(shí)間不會(huì)減持套現(xiàn)這些公司，買(mǎi)入并持有只是行業(yè)大并購(gòu)的一種行為。對(duì)比對(duì)手，字節(jié)跳動(dòng)是參與凱撒文化和沐瞳科技 ，而騰訊則押寶的是掌趣科技和世紀(jì)華通。

操作手法浮出水面 ?

透過(guò)林芝騰訊買(mǎi)入世紀(jì)華通，或隱約可以看到此次再度入股高毅資產(chǎn)的目的。

根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，高毅資產(chǎn)已現(xiàn)身39家上市公司前十大流通股東，截至三季度末的持倉(cāng)市值為304.32億元。

”這么多公司，這么高的市值，里面或許就有林芝騰訊心儀的對(duì)象。林芝騰訊再次入股高毅資產(chǎn)，不僅是對(duì)高毅資產(chǎn)的看好，也這意味著雙方在某種程度與合作上達(dá)成共識(shí)，否則已經(jīng)是股東的林芝騰訊，為何還要加碼投資，成為GP?”一位私募人士說(shuō)道。

公開(kāi)資料顯示，高毅資產(chǎn)目前投研團(tuán)隊(duì)逾40人，由邱國(guó)鷺擔(dān)任董事長(zhǎng)，鄧曉峰擔(dān)任首席投資官，卓利偉擔(dān)任首席研究官，馮柳擔(dān)任董事總經(jīng)理，孫慶瑞、吳任昊擔(dān)任合伙人、資深基金經(jīng)理。

在邱國(guó)鷺的投資理念和方法中，第一點(diǎn)就是要有做實(shí)業(yè)的思維，包括了這是不是一門(mén)好生意，好公司應(yīng)該有定價(jià)權(quán)，現(xiàn)金流如何等等。

第二則是逆向投資。即首先，看估值是否夠低、是否已經(jīng)過(guò)度反映了可能的壞消息。其次，看遭遇的問(wèn)題是否是短期問(wèn)題、是否是可解決的問(wèn)題。最后，看股價(jià)暴跌本身是否會(huì)導(dǎo)致公司的基本面進(jìn)一步惡化。

按照這個(gè)思路，記者查詢到的數(shù)據(jù)顯示，2021年高毅資產(chǎn)共出現(xiàn)在9家公司中，分別是康緣藥業(yè)、人福醫(yī)藥、羚銳制藥、南極電商、科銳國(guó)際、西部材料、完美世界和賽微電子。

暫且不提這些公司是不是都有一門(mén)好生意，這一最基礎(chǔ)的條件。但對(duì)比林芝騰訊持有的股票，記者注意到，南極電商(002127)或許讓林芝騰訊有心動(dòng)感。

資料顯示，南極電商前身為南極人，成立于1998年，是一家專注品牌授權(quán)、一站式電商生態(tài)服務(wù)、供應(yīng)鏈管理等業(yè)務(wù)的上市公司。比較起來(lái)，有行業(yè)分析師認(rèn)為，這與林芝騰訊買(mǎi)入的步步高、永輝超市，在一些定位上似乎有相似之處。

此外，南極電商在今年1月股價(jià)突然閃崩，這似乎也符合邱國(guó)鷺提出的逆向思維這一點(diǎn)。

再說(shuō)說(shuō)羚銳醫(yī)藥(600285)，公司除了中藥材，還有抗生素制劑、生化藥品、生物制品、蛋白同化制劑、肽類激素等業(yè)務(wù)。在醫(yī)藥股大跌之后，高毅資產(chǎn)拾金醫(yī)藥股也無(wú)可厚非，在情理之中。

另外，就是完美世界(002624)了。這家公司是2021年高毅資產(chǎn)唯一減持的公司。

與世紀(jì)華通相反，作為游戲類公司，完美世界剛好沒(méi)被林芝騰相中。

究其原因，一位游戲行業(yè)的從業(yè)人士或許說(shuō)出了其中玄機(jī)：從行業(yè)梯隊(duì)上看，騰訊和網(wǎng)易是第一梯隊(duì)，而完美世界剛好處于第二梯隊(duì)。在第三梯隊(duì)中，則有三七互娛(002555)和世紀(jì)華通。

“但對(duì)于完美世界而言，似乎不太愿意被并購(gòu)。因?yàn)樵缭?018年Steam中國(guó)就被完美世界收入囊中，數(shù)據(jù)顯示，2018年年初Steam平臺(tái)中國(guó)活躍用戶數(shù)已經(jīng)突破4000萬(wàn)，超越美國(guó)成為全球第一。這一如此大的平臺(tái)最后沒(méi)有被游戲之王騰訊吃下，或者聯(lián)合拿下，則說(shuō)明完美世界有自己的路要走。而在第三梯隊(duì)中，林芝騰訊顯然選了世紀(jì)華通。所以，從并購(gòu)角度來(lái)看，林芝騰訊不買(mǎi)完美世界背后也有深意。”

在2021年的最新持股中，高毅資產(chǎn)雖然減持了完美世界2250萬(wàn)股，但記者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2020年三季度高毅資產(chǎn)加倉(cāng)完美世界2850萬(wàn)股。而2020年第四季度和今年，完美世界股價(jià)均處于下跌狀態(tài)。

比較高毅資產(chǎn)首次出現(xiàn)在完美世界的時(shí)間， 2020年中報(bào)高毅資產(chǎn)持有5700萬(wàn)股，增加3550萬(wàn)股。看看當(dāng)時(shí)的股價(jià)，2020年上半年完美世界一直處于40-50元的高位!因此，到目前為止，高毅資產(chǎn)對(duì)完美世界的這筆投資到底賺沒(méi)賺到錢(qián)?

再來(lái)看看2020年四季度高毅資產(chǎn)的持倉(cāng)。記者發(fā)現(xiàn)，山東赫達(dá)、均勝電子、中航重機(jī)、萬(wàn)達(dá)電影均為增加持股公司。但此前持股中，諸如巨人網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)、石基信息等公司在不提基本面的情況下，似乎都比較符合林芝騰訊的“口味”。

值得一提的是，高毅資產(chǎn)曾強(qiáng)調(diào)與騰訊之間不是一致行動(dòng)人關(guān)系。2020年11月20日，高毅資產(chǎn)合伙人、首席合規(guī)官、首席運(yùn)營(yíng)官 朱可駿律師表示，高毅資產(chǎn)有著非常嚴(yán)格的內(nèi)部信息隔離和防火墻機(jī)制，所有投資決策信息均與外部包括外部股東完全隔離，與騰訊沒(méi)有進(jìn)行任何形式的涉及投資決策相關(guān)的信息交流。

但注意，彼時(shí)林芝騰訊的身份是LP，就沒(méi)有決策權(quán)。而此時(shí)，其身份中多了GP，按照規(guī)定就享有決策權(quán)。

隨著雙方合作越來(lái)越緊密的兩者，在高毅資產(chǎn)強(qiáng)調(diào)林芝騰訊是持有少數(shù)股份的財(cái)務(wù)投資人，不參與公司的投資、經(jīng)營(yíng)和管理后，兩者之間到底會(huì)不會(huì)有其他化學(xué)反應(yīng)或者鍥合度，都有待資本市場(chǎng)和時(shí)間來(lái)給出答案。(記者 陳夢(mèng)婕)