休閑中式餐廳運營商綠茶集團有限公司(簡稱"綠茶集團")擬赴港交所主板上市，3月29日，公司向港交所遞交招股說明書，本次IPO花旗和招銀國際為其聯(lián)席保薦人。

作為有一定市場基礎的餐飲企業(yè)，綠茶集團在近幾年經(jīng)歷食品安全風波、商標侵權糾紛等事件，加上去年的新冠疫情，令其經(jīng)營可謂雪上加霜。種種不利因素之下，綠茶集團2020年度的稅前利潤及期內利潤都跌至負值。

資金需求或許是綠茶集團急于遞表的原因之一，而希冀上市的綠茶集團是否做好了充分準備，投資者們或許可從"鬧烏龍"的公司招股書中窺見一斑。

中文版招股書"鬧烏龍" 港交所強調："必須準確完備"

《投資者網(wǎng)》在梳理公司招股書時發(fā)現(xiàn)，綠茶集團遞交的中文版招股書里存在信披出錯的情況——公司在財務資料"營運資金"一欄公布了流動資產及負債詳情，而本應是"流動負債總額"的一欄卻寫成了"流動資產總額"。

通過對公司流動資產總額減去流動負債總額進行計算可知，綠茶集團連續(xù)幾年的流動資產凈額都處于負值水平。但是，綠茶集團上述出現(xiàn)的這個"粗心"卻使得本應為負的流動資產凈額居然"轉負為正"。

通常，在港股上市公司財報中表示負值時應加上括號，而正是這個"消失的括號"，使信息原本表達的意思發(fā)生翻天覆地的變化。

對此，《投資者網(wǎng)》在第一時間就以上問題聯(lián)系綠茶集團相關負責人，對方回復稱："公司已經(jīng)發(fā)現(xiàn)招股書中的問題，是打印錯誤，后續(xù)會進行修改。"其同時強調："根據(jù)港交所的規(guī)則，如果中文版有出入，就以英文版為準，我們的英文版是沒有錯誤的。"

針對綠茶集團相關負責人的說法，《投資者網(wǎng)》再向港交所方面求證。港交所方面則明確回復《投資者網(wǎng)》稱，在上市規(guī)則第二章中有明確規(guī)定，要求任何公告或者公司通訊都"必須準確完備。"

綠茶集團招股書中文版里有如此明顯的錯誤，是否反映了公司現(xiàn)金流狀況不佳，因此匆忙遞表呢?《投資者網(wǎng)》就這一問題進一步追問該負責人，其回復稱："我不方便做過多評論，市場上案例就是以英文版為準，中文版是參考，所以我們沒有匆忙的問題。"

綠茶集團招股書的后續(xù)將如何修改，綠茶集團登陸港交所是否會因此出現(xiàn)變數(shù)，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)予以關注。

盈利能力下滑惹關注 食品安全問題頻發(fā)

綠茶集團的招股書顯示，"于2020年的業(yè)務和經(jīng)營業(yè)績因新冠疫情受到不利影響，服務的顧客總數(shù)自2019年2970萬人減少至2020年2560萬人，我們的收入自2019年人民幣17. 365億元減少至2020年人民幣15. 695億元。"

值得留意的是，綠茶集團在其招股書中還強調稱，由于疫情得到控制的原因，公司在2020下半年錄得經(jīng)營業(yè)績強勁反彈。然而，《投資者網(wǎng)》就此發(fā)函問詢公司對于實現(xiàn)凈利潤扭虧為盈是否有十足信心，卻未得到公司的回復。

企業(yè)的盈利能力是投資者關注的重要指標，但在二級市場中，投資者對于餐飲企業(yè)的關注也并不僅僅局限于公司盈利能力。高綱企業(yè)管理咨詢(上海)事務所食品行業(yè)分析師高海平向《投資者網(wǎng)》表示："對于長期投資者來說，最關注公司的長期可持續(xù)發(fā)展性，其次是市場關注度及流量，之后才是公司盈利能力。"

一位食品行業(yè)券商分析師對《投資者網(wǎng)》稱："對于上市的餐飲企業(yè)而言，可持續(xù)能力非常重要，本質上還是看企業(yè)能不能有長期發(fā)展的前景。"

餐飲企業(yè)要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就必須抓住顧客的心理。

"我們在菜單創(chuàng)新方面的出色能力，一直是業(yè)務增長的原動力。"從綠茶的招股書中可以見，公司在對菜品創(chuàng)新層面的重視程度較高，無論是在菜單創(chuàng)新方面投入大量資源，還是市場分析和每年四輪的菜單設計，都表明作為"網(wǎng)紅餐廳"的代表，綠茶對食客喜好的關注。

作為餐飲企業(yè)，食品安全問題也是影響綠茶可持續(xù)性不可忽視的因素之一。正所謂"民眾利益無小事，食品安全是大事"，每個突如其來的食品安全問題都會給綠茶這類餐飲企業(yè)帶來深遠的影響。

2020年8月，多個媒體報道綠茶餐廳(石家莊橋西萬象城店)存在后廚人員偷吃客人菜品、待加工肉類食材堆放在地上、熟食放在垃圾桶上等多種食品安全隱患。而類似這樣的食品安全問題也并非第一次出現(xiàn)，早在2018年10月，有媒體曾報道有顧客在武漢硚口武勝路綠茶餐廳購買了一份"面包誘惑"，卻發(fā)現(xiàn)食物長霉;另外，在黑貓投訴上也有網(wǎng)友指出綠茶餐廳杯子不干凈、菜里面有頭發(fā)、在外賣里吃出蟲子翅膀、吃出玻璃碎片等食品安全問題。

綠茶在招股書中則坦言，"客人的健康及安全對我們的長期成功至關重要"。

在店鋪擴張之下，如何有效地避免食品問題的發(fā)生、如何加強食品及營運安全控制體系，成為綠茶集團亟待解決的問題。

挖空心思卻抓不住"流量" 靠"高性價比"能走多遠?

公司招股書中表明，"公司認為獨特的餐飲環(huán)境及標志性品牌形象能強大公司品牌形象并吸引更多顧客人流"。

《投資者網(wǎng)》走訪綠茶旗下餐廳發(fā)現(xiàn)，伴隨著不絕于耳的古箏樂曲，裊裊霧氣掩映著烏篷船和掛在天花板上的油紙傘，這些獨特的裝飾和環(huán)境營造，顯示綠茶餐廳在店鋪裝潢上花了不少心思。

顯然，打造"沉浸式就餐環(huán)境"成為綠茶集團"引流"的手段之一。此外， "低價策略"則是綠茶餐廳引流的另外重要一環(huán)。

綠茶一直實行戰(zhàn)略性菜單設計、采用靈活變價策略，根據(jù)不同地域狀況專門定制菜單及定價，以"高性價比"作為其競爭優(yōu)勢之一。

而其"高性價比"也一直在食客當中廣為流傳，在社交平臺上，不少食客用"實惠"來形容綠茶餐廳。

以某平臺上公布的深圳海岸城的餐飲店人均消費價格表為例，包括：，人均81元的費大廚炒肉、人均86元的云海肴云南菜、人均93元的蔡瀾港式點心和人均100元的陶陶居酒家;而綠茶餐廳的海岸城店人均則只需51元。

雖然綠茶集團在裝修上和菜品定價上煞費苦心，但"引流"的結果卻不盡如人意。以作為餐飲行業(yè)評判流量重要指標之一的翻臺率來看，在2018年至2020年間，綠茶集團旗下餐廳在華東、廣東、華北及其他地區(qū)的翻臺率連年下降。從公司招股書中直觀看出，以廣東省為例，綠茶餐廳的翻臺率由2018年4.66下降至2020年的3.09。

綠茶集團挖空心思卻抓不住的流量到底去哪了?

有業(yè)內人士對《投資者網(wǎng)》指出，現(xiàn)在餐飲行業(yè)存在供給相對過剩的情況，消費者可選擇的范圍越來越大，而消費者的要求也愈來愈高，"食客們挑花了眼、吃刁了嘴，在琳瑯滿目的菜系之間猶豫、徘徊，因此，餐飲公司要擴大知名度和留住食客就變得更為困難。"

一位廣東的消費者小余向《投資者網(wǎng)》表示："光顧綠茶餐廳也算是我和朋友們的一個習慣了，因為我們從小就吃綠茶餐廳，性價比高口味又不錯。"

《投資者網(wǎng)》走訪在深圳的多家綠茶餐廳發(fā)現(xiàn)，綠茶餐廳在華南具有一定市場基礎每逢吃飯時點，綠茶餐廳上座率較高。

顧客們對綠茶集團這個網(wǎng)紅餐廳有感情、有期待，顯然，綠茶集團更應加強管理和完善服務工作，不斷回報老客戶、吸引新客戶。不知道此次招股書中出現(xiàn)的"烏龍"，是否會影響綠茶集團闖關港股IPO?公司今后能不能在餐飲賽道中及時調整狀態(tài)，布局長遠實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?《投資者網(wǎng)》對此將持續(xù)關注。(黃韻欣)