隨著公募基金三季報(bào)陸續(xù)披露，首批明星基金經(jīng)理的三季報(bào)也相繼亮相。10月21日，中庚基金發(fā)布旗下5只產(chǎn)品三季報(bào)，產(chǎn)品類型均為主動(dòng)權(quán)益類，其中有4只產(chǎn)品為明星基金經(jīng)理丘棟榮在管產(chǎn)品。從相關(guān)產(chǎn)品的重倉股情況來看，丘棟榮在三季度期間大手筆買入煤炭板塊，并表示后續(xù)仍看好煤炭、能源、資源類公司。但在近期煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲的背景下，也有觀點(diǎn)提醒，對(duì)于周期股的投資一定要謹(jǐn)慎。

大手筆布局煤炭板塊

10月21日，中庚基金發(fā)布旗下5只主動(dòng)權(quán)益類基金的三季度報(bào)告，其中有4只為明星基金經(jīng)理丘棟榮在管產(chǎn)品。據(jù)三季報(bào)內(nèi)容顯示，丘棟榮在管的產(chǎn)品持有權(quán)益資產(chǎn)的比例與中期報(bào)告相比，均有不同程度的上漲。

具體來看，截至三季度末，中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合、中庚價(jià)值領(lǐng)航混合、中庚小盤價(jià)值股票、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合的權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)的比例分別為79.52%、90.74%、93.01%、94.07%，較上半年末分別增長(zhǎng)1.82個(gè)百分點(diǎn)、1.62個(gè)百分點(diǎn)、1.18個(gè)百分點(diǎn)、4.21個(gè)百分點(diǎn)。

此外，北京商報(bào)記者注意到，三季度期間，丘棟榮也配置了近期熱度較高的煤炭板塊個(gè)股。截至三季度末，上述4只產(chǎn)品的前十大重倉股中，均新進(jìn)陜西煤業(yè)這一煤炭板塊個(gè)股，且持有比例較高，在上述產(chǎn)品的重倉股中排名第一或第二。另外，丘棟榮在管的個(gè)別產(chǎn)品前十大重倉股中還新配置了盛屯礦業(yè)、中煤能源等個(gè)股。

值得一提的是，煤炭板塊近期的漲幅也頗為亮眼。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日下午收盤，中證煤炭指數(shù)報(bào)收2252.02點(diǎn)，單日漲幅為3.58%;若拉長(zhǎng)時(shí)間來看，中證煤炭指數(shù)的年內(nèi)漲幅已達(dá)64.3%。而丘棟榮大舉買入的陜西煤業(yè)的年內(nèi)漲幅也已達(dá)76.46%。

得益于優(yōu)秀的投資策略，丘棟榮在管產(chǎn)品的年內(nèi)表現(xiàn)也頗為亮眼。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，中庚小盤價(jià)值股票、中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合、中庚價(jià)值領(lǐng)航混合的年內(nèi)收益率分別為63.5%、44.8%、38.6%、33.98%，且均跑贏同類平均。

產(chǎn)品規(guī)模方面，雖然丘棟榮旗下在管產(chǎn)品均在三季度期間發(fā)布暫停大額申購業(yè)務(wù)公告或控制產(chǎn)品規(guī)模公告，但相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模仍在持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合、中庚價(jià)值領(lǐng)航混合、中庚小盤價(jià)值股票、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合的最新規(guī)模分別為31.71億元、51.22億元、59.32億元、66.21億元。

投資周期股存風(fēng)險(xiǎn)

回顧三季度市場(chǎng)表現(xiàn)，丘棟榮在季報(bào)中提到，三季度A股市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化激烈，結(jié)構(gòu)性行情特征顯著，中小盤風(fēng)格顯著強(qiáng)于大盤風(fēng)格，上游資源行業(yè)表現(xiàn)極為突出，尤其是煤炭一騎絕塵，而中下游行業(yè)則受損嚴(yán)重。估值方面，權(quán)益資產(chǎn)估值水平有所降低，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率至中性偏上水平，極致分化下仍有風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償水平較高的行業(yè)和公司。

在投資策略方面，丘棟榮表示仍堅(jiān)持低估值價(jià)值投資策略，并保持較高的倉位配置。對(duì)于不同產(chǎn)品，他也提出了不同的看好方向?？傮w來看，丘棟榮看好大盤價(jià)值股中的金融、地產(chǎn)、煤炭、能源、資源類公司，廣義制造業(yè)中具備獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分龍頭公司，公用事業(yè)、環(huán)保等傳統(tǒng)低估值行業(yè)中的小盤價(jià)值股，線下消費(fèi)類，低估值轉(zhuǎn)債等方面。

此外，丘棟榮表示，煤炭、能源、資源類公司也是其在管產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)增持較多的板塊。“從市場(chǎng)定價(jià)和估值來看，這類公司估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)率高。因此，碳中和背景下，我們看好能源、資源類存量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資價(jià)值。”丘棟榮如是說。

但由于近期煤炭?jī)r(jià)格漲勢(shì)較快，也引起監(jiān)管部門的關(guān)注。10月20日，證監(jiān)會(huì)相關(guān)發(fā)言人表示，今年以來，受供應(yīng)緊張、需求旺盛等因素疊加影響，動(dòng)力煤等主要大宗商品期現(xiàn)價(jià)格同步上漲。證監(jiān)會(huì)將配合做好保供穩(wěn)價(jià)工作，支持企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，并指導(dǎo)交易所采取提高手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、收緊交易限額、研究實(shí)施擴(kuò)大交割品的范圍等多項(xiàng)措施，堅(jiān)決抑制過度投機(jī)，杜絕資本惡意炒作。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也提醒，炒作周期股面臨著比較大的風(fēng)險(xiǎn)，雖然在上漲過程中，很多投資者會(huì)變得情緒樂觀，根據(jù)周期股產(chǎn)品價(jià)格高企時(shí)的利潤(rùn)進(jìn)行估值，但這明顯是估值的錯(cuò)配。因?yàn)橹芷诠傻挠旧砭褪谴蠓▌?dòng)的，按照煤炭等周期性產(chǎn)品價(jià)格在高位的時(shí)候進(jìn)行估值，這無疑是嚴(yán)重高估企業(yè)的基本面，所以對(duì)于周期股的投資一定要謹(jǐn)慎。(記者 劉宇陽 李海媛)