獨(dú)董離職趨勢(shì)愈演愈烈，康美藥業(yè)將憑借“一己之力”拉高“董責(zé)險(xiǎn)”的“身價(jià)”?11月21日，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，A股上市公司獨(dú)立董事(以下簡(jiǎn)稱“獨(dú)董”)辭職潮洶涌襲來(lái)，A股史上最大規(guī)模財(cái)務(wù)造假案落地后，截至目前，有20余家公司先后發(fā)布獨(dú)董辭職公告。被稱作是“將軍頭盔”的“董責(zé)險(xiǎn)”再度引發(fā)熱議，但保險(xiǎn)條款中的故意、欺詐等免賠，也時(shí)刻提醒著高管們要合規(guī)、合法經(jīng)營(yíng)。

此外，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)的投保數(shù)量激增，保費(fèi)也將“水漲船高”。

投保率或提升15%-20%

距11月12日康美藥業(yè)案一審已經(jīng)接近十天，“又有一家A股上市公司獨(dú)董離職!”的聲音不絕于耳。

作為新證券法確立中國(guó)特色證券特別代表人訴訟制度后的首個(gè)案件，康美藥業(yè)案一審判決中，5名兼職獨(dú)董應(yīng)承擔(dān)5%-10%的不等巨額連帶賠償責(zé)任，對(duì)應(yīng)金額為1.23億元或2.46億元。而據(jù)公開(kāi)資料顯示，康美藥業(yè)獨(dú)董一年的報(bào)酬普遍為10余萬(wàn)元。

康美藥業(yè)案引發(fā)獨(dú)董辭職的連鎖反應(yīng)。北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，11月12日以來(lái)，有23家上市公司發(fā)布了24名獨(dú)董的辭職公告，辭職原因多為因個(gè)人原因。整體來(lái)看，11月至今已有超30家A股公司發(fā)布獨(dú)董辭職公告，同比增五成。

北京浩博法律咨詢服務(wù)有限公司及險(xiǎn)律科技(北京)有限公司創(chuàng)始人崔春霞表示，以往因國(guó)內(nèi)獨(dú)董被追究賠償責(zé)任的判決沒(méi)有出現(xiàn)，很多獨(dú)董不認(rèn)為有投保的必要，去年的瑞幸咖啡事件，像一只靴子落地;今年康美藥業(yè)案判決后，關(guān)于獨(dú)董對(duì)股民賠償?shù)牧硪恢谎プ右猜涞亓耍瑧?yīng)該會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)的投保需求。

回顧過(guò)往“董責(zé)險(xiǎn)”引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，均與證券市場(chǎng)訴訟造假事件有關(guān)，“董責(zé)險(xiǎn)”因?yàn)榭梢杂行мD(zhuǎn)嫁董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員因過(guò)失等帶來(lái)的法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年“董責(zé)險(xiǎn)”投保率或提升15%-20%。

有媒體報(bào)道，2002-2019年，投保董責(zé)險(xiǎn)的A股上市公司總共不到400家，2020年新增投保公司高達(dá)170家，關(guān)注度和投保數(shù)量均增長(zhǎng)明顯。2021年董責(zé)險(xiǎn)火爆依舊，截至11月17日，投保公司已增加至216家，保費(fèi)預(yù)算總計(jì)約8000萬(wàn)元。

上險(xiǎn)后并非“高枕無(wú)憂”

“董責(zé)險(xiǎn)”是為公司的董事、高管的“專屬”保險(xiǎn)。“董責(zé)險(xiǎn)”全稱為董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及公司賠償責(zé)任保險(xiǎn)，是對(duì)上述崗位人群在行使其職責(zé)時(shí)所產(chǎn)生的錯(cuò)誤、疏忽、不當(dāng)行為進(jìn)行賠償?shù)谋ｋU(xiǎn)合同。

2002年，平安產(chǎn)險(xiǎn)等幾大財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司相繼推出“董責(zé)險(xiǎn)”的險(xiǎn)種。此后，“董責(zé)險(xiǎn)”在A股的發(fā)展一直不溫不火。有數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司的投保比例約為12%。

隨著康美藥業(yè)案為“董責(zé)險(xiǎn)”帶來(lái)了足夠的曝光，其“有所賠，有所不賠”的保險(xiǎn)責(zé)任也受到關(guān)注。有險(xiǎn)企人士提醒，投保了“董責(zé)險(xiǎn)”也不代表可以“高枕無(wú)憂”。比如“董責(zé)險(xiǎn)”條款中一般都有免責(zé)條款，比如故意、欺詐行為等。

北京商報(bào)記者從公開(kāi)途徑查詢到的某險(xiǎn)企董事及高級(jí)職員責(zé)任保險(xiǎn)條款顯示，投保人、被保險(xiǎn)人及其代表的故意行為、欺詐行為、犯罪行為或重大過(guò)失;造成的損失、費(fèi)用和責(zé)任，保險(xiǎn)人不負(fù)責(zé)賠償。

崔春霞對(duì)此進(jìn)行了解讀：“也就是說(shuō)，‘董責(zé)險(xiǎn)’承保的是董事及高級(jí)職員在履職過(guò)程中的過(guò)失行為對(duì)第三者造成的損失，這其中并不包括故意。”

崔春霞表示，據(jù)了解，康美藥業(yè)沒(méi)有投保“董責(zé)險(xiǎn)”。如果康美藥業(yè)投保了“董責(zé)險(xiǎn)”，因康美藥業(yè)的復(fù)雜情況，會(huì)有所區(qū)別?？得浪帢I(yè)及大部分高管對(duì)股民的賠償屬于保險(xiǎn)公司的拒賠范圍。

同時(shí)崔春霞也表示，對(duì)于五位獨(dú)立董事的行為就有所不同。目前行政處罰決定書(shū)、民事判決書(shū)均未認(rèn)定上述五位獨(dú)董與其他公司管理人員共謀參與造假，而認(rèn)定屬于未盡到勤勉義務(wù)，此種行為屬于過(guò)失而非故意義務(wù)，對(duì)于獨(dú)董的應(yīng)承擔(dān)連帶的賠償責(zé)任，應(yīng)該屬于“董責(zé)險(xiǎn)”的賠償范圍。

“即便如此，因投保保險(xiǎn)都有賠償限額，也要看損失是否在賠償限額以內(nèi)。限額內(nèi)可以賠償，限額以上就不賠償了。”崔春霞補(bǔ)充道。

拉動(dòng)保費(fèi)“水漲船高”

在“董責(zé)險(xiǎn)”投保數(shù)量面臨激增的同時(shí)，保費(fèi)是否會(huì)隨之“水漲船高”成為焦點(diǎn)話題。

“董責(zé)險(xiǎn)”的保費(fèi)是通過(guò)購(gòu)買的保障限額乘以費(fèi)率計(jì)算得來(lái)。崔春霞表示，就保障限額而言，目前單個(gè)保險(xiǎn)公司能夠提供的限額在5000萬(wàn)-1億元之間，所以現(xiàn)階段上市公司購(gòu)買“董責(zé)險(xiǎn)”限額大部分在這個(gè)區(qū)間。

“就費(fèi)率而言，保險(xiǎn)公司會(huì)有一個(gè)基礎(chǔ)費(fèi)率，然后會(huì)根據(jù)不同公司的風(fēng)險(xiǎn)水平而進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整因子包括且不限于公司基本面、財(cái)務(wù)狀況，公司治理等。”崔春霞說(shuō)道。

以深圳信立泰藥業(yè)股份有限公司為例，該公司的保險(xiǎn)賠償限額1億元，保費(fèi)預(yù)算60萬(wàn)元;游族網(wǎng)絡(luò)股份有限公司的保險(xiǎn)賠償限額5000萬(wàn)元，保費(fèi)預(yù)算90萬(wàn)元。

崔春霞對(duì)此表示，上述費(fèi)率有所區(qū)別，除了有可能不同保險(xiǎn)公司承保有所區(qū)別，也會(huì)考慮不同地域或行業(yè)、內(nèi)控水平，以及屬性而有所區(qū)別。大公司管理規(guī)范，費(fèi)率較低，小公司費(fèi)率較高。

全球“董責(zé)險(xiǎn)”的平均費(fèi)率水平自2018年來(lái)快速上漲，據(jù)AON統(tǒng)計(jì)，全球費(fèi)率自2018-2021年增長(zhǎng)了約200%，于近期才相對(duì)平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)“董責(zé)險(xiǎn)”市場(chǎng)雖然很小，但是費(fèi)率水平也從2018年4‰上漲至2019年5‰，2020年上漲6‰-7‰，2021年上漲7‰-9‰。整體的費(fèi)率水平會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的供需關(guān)系、監(jiān)管力度而不斷調(diào)整。

自康美藥業(yè)案過(guò)后，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人、律師們明顯忙了起來(lái)。“幾乎每天都會(huì)收到若干波咨詢，主要來(lái)自上市公司等。”有機(jī)構(gòu)人士透露道。

崔春霞表示，預(yù)計(jì)行業(yè)平均費(fèi)率仍然會(huì)持續(xù)上漲，特別是對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)公司的調(diào)整因子將會(huì)更大。隨著市場(chǎng)需求增大、費(fèi)率水平提升，整體市場(chǎng)的保費(fèi)在未來(lái)幾年都將高速增長(zhǎng)。

合規(guī)經(jīng)營(yíng)乃不敗法則

我國(guó)的獨(dú)董制度已有20年，康美藥業(yè)案猶如重錘為獨(dú)董敲響警鐘，同時(shí)也為市場(chǎng)帶來(lái)了一定的需求。

崔春霞表示，相信保險(xiǎn)公司在根據(jù)市場(chǎng)需求，推出兼顧雙方利益的承保方案，會(huì)推動(dòng)保險(xiǎn)公司進(jìn)一步研究及精細(xì)化經(jīng)營(yíng)“董責(zé)險(xiǎn)”產(chǎn)品，所以，康美藥業(yè)案應(yīng)該會(huì)成為推動(dòng)“董責(zé)險(xiǎn)”發(fā)展的力量。

那么，下一步，上市公司應(yīng)如何結(jié)合自身、免賠責(zé)任等，進(jìn)行采購(gòu)考量?崔春霞表示，因“董責(zé)險(xiǎn)”比較專業(yè)，條款中涉及賠償范圍及免賠相關(guān)規(guī)定，對(duì)于哪些行為屬于賠償范圍或者免賠范圍，需要借助專業(yè)人士的力量進(jìn)行界定，因此上市公司投保此險(xiǎn)種，除了根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況確定合適的投保賠償限額以外，需要與專業(yè)團(tuán)隊(duì)或人士合作，選定合適的保險(xiǎn)公司進(jìn)行投保。

雖有保險(xiǎn)，但合規(guī)經(jīng)營(yíng)仍是接下來(lái)企業(yè)的“必修課”。崔春霞表示，新《證券法》實(shí)施后，股民的維權(quán)意識(shí)增強(qiáng)，康美藥業(yè)案件后，更會(huì)助推股民的集體維權(quán)意識(shí)，相信此類案件會(huì)進(jìn)一步增多。因此，上市公司除了根據(jù)自身情況進(jìn)行投保保險(xiǎn)外，仍然需要加強(qiáng)合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)，以規(guī)避自身的風(fēng)險(xiǎn)。(記者 陳婷婷 胡永新)