（原標題：民間智慧｜吃飯行情依然可期）

主持人 | 尹星

2022年的機會來自跌多少

主持人：本周美債收益率再次回升，直接引發(fā)全球股市震蕩，泛舟有何見解？

泛舟：議息會后利率期貨對應(yīng)2022年加息次數(shù)上升到4、5次以上，同時不排除3月加息50BP，并在最快二季度末開啟縮表。這些就是美債收益率再次回升的主因。

主持人：但這些都是會不斷變化的呀。

泛舟：是的，所以要時刻跟蹤中美最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，PMI、就業(yè)、PPI、CPI等等，以此推演兩國下一步相關(guān)政策。由于我們和美是周期錯位，但全球早已“連為一體”無法分割，互相影響又相互獨立，才會有當下雖以我為主，但空間相對有限，更講究精準寬松。而且這一切的一切都會隨著上述經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化而調(diào)整。

主持人：從2018年底起至2021年三季度，幾乎整整三年，全球主要經(jīng)濟體都是以寬松為主，趨勢比較明確。但是到了去年四季度至今，開始逐漸分化，就像你剛才說的，聯(lián)儲收水，我們繼續(xù)結(jié)構(gòu)化寬松。把全球看做一個組合，此時組合內(nèi)就是寬松結(jié)構(gòu)化行情了。

泛舟：別看我們從去年底至今指數(shù)也出現(xiàn)了趨勢性波動，但全年吃飯行情依然可期。

主持人：這點你上周交流會也特地強調(diào)了，這里也透露點唄。

泛舟：根據(jù)目前所有預期的政策判斷，春節(jié)后到兩會期間，市場會有一次回暖，隨著聯(lián)儲3月大概率的加息，市場可能經(jīng)歷一次震蕩，此時全年勝負手就會出現(xiàn)。那就是看二季度市場震蕩幅度有多少，三季度就會相應(yīng)出現(xiàn)一定比例的回升。去年底我也反復和大伙強調(diào)，2022年的機會來自跌多少，二季度何時布局？布些啥？至關(guān)重要！全年的收益可能都來自那一次布局了，短線交易另說哈。

主持人：明年三季度對我們算重要時點，同時上半年寬松政策大概率要等到三季度初才會開始見效，此時出現(xiàn)有力度的趨勢性上漲概率較大。

泛舟：正解！投資者不會選標的也沒關(guān)系，跟著躺贏的計劃來就行。板塊上還是要以碳中和泛電力鏈為主，這些才有未來。當市場消化完第一波趨勢性回調(diào)后，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股價就會開始跟隨基本面，而非宏觀政策面。短線交易則不會受到這些影響，這不，周五指數(shù)稍有企穩(wěn)，人氣就開始逐漸回升，越往后，市場資金越多，短線活躍度只會相對提升。

A股何時能“挺起脊梁”

主持人：本周海外形勢逐漸明朗，3月加息已成定局，A股的“俯臥撐”還是沒能在年線處撐住，看來正如蕭蕭所說，市場轉(zhuǎn)機是看2月了。

海風若雨蕭蕭：這一輪海外市場跌勢，納指從16200點跌至13100點，接近20%跌幅。要知道，20年的疫情期，最大跌幅也才31%（9600點跌至6600點）。之前我們也聊過，這一輪加息，類似我們國家2010年10月開啟的加息周期，受通脹壓力影響，加息的節(jié)奏會比較快?，F(xiàn)在市場已經(jīng)開始預期2022年要加四到五輪，并且提前縮表。實際上，受基數(shù)影響，2022年一季度出現(xiàn)通脹拐點概率較大，如果通脹拐點確立，加息節(jié)奏還會那么激進嗎？到那時，市場預期就會得到修復。多輪加息周期經(jīng)驗表明，加息周期的末期出現(xiàn)經(jīng)濟衰退并導致市場進入熊市甚至大的危機較為常見（2008年次債和2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫）。

主持人：是呀，像這樣一個還沒落地的加息就能帶來這么大的市場沖擊也是罕見。

海風若雨蕭蕭：這可能與海外市場FAANG這些龍頭股高估值大市值的市場結(jié)構(gòu)特點有關(guān)。至于A股何時能“挺起脊梁”，很顯然，光靠信心喊話效果不佳，政策面應(yīng)有更多的扶助措施出臺。投資者也應(yīng)該知道，國內(nèi)的“放”會受到海外“縮”的制約和影響，比如2014—2015年的“放”，就遇到了“縮”，前面“放”的越多，后期在匯率上的壓力就越大。往后看，這一輪海外市場加息的節(jié)奏雖然快，但是幅值必然有限，跟我們2010年到2011年5輪加息，轉(zhuǎn)眼到了2012年就開始降息是一樣的。當前市場環(huán)境，投資者更應(yīng)該關(guān)注“性價比”，也就是市盈率，注意回避那些高估值賽道股，未來也許很美好，但是現(xiàn)在的沖擊你可能受不了。

上半年防守反擊為主

主持人：本周下跌幾乎超越了所有人的預判，驕陽怎么看？

驕陽：暴跌下來，肯定是釋放了較大風險，有利于節(jié)后穩(wěn)定后的反彈。外部不確定性我們是沒辦法掌控的，能掌控的就是國內(nèi)財政政策是確定相對寬松的，其次是壓制估值，別讓市場估值過高，最后是指數(shù)位置偏低時抗風險能力較強，指數(shù)位置相對高是注意節(jié)奏性風險。整體上半年的機會大概率是暴跌下來后的反彈，中期機會我估計是8月份以后，也就是適應(yīng)了美麗國的加息縮表。

主持人：本周所有指數(shù)基本全線破位，超跌反彈機會應(yīng)該從哪個板塊尋找？

驕陽：我覺得還是數(shù)字經(jīng)濟和數(shù)字貨幣，數(shù)字人民幣后期要關(guān)注的是真正受益的中軍核心優(yōu)質(zhì)公司，這部分很好找，它們可能今年逐漸擇機走獨立趨勢。

主持人：本周鋰礦鋰電池走勢很強，很抗跌，難道要起新的行情了？

驕陽：不能輕易下定論，我覺得還是有問題的。第一就是內(nèi)卷，都漲價了，新能源車銷量呢？會不會因為整車逼得沒辦法也漲價，然后銷量低于預期，從而導致上游下跌。第二是鋰礦石漲價不可能永遠持續(xù)，行業(yè)消息看，一年內(nèi)就會有很多新產(chǎn)能釋放出來，資本市場都是提前反應(yīng)的，如果一年內(nèi)新的產(chǎn)能大量釋放，這個漲價還會持久嗎？甚至說一旦不持久下跌？那么現(xiàn)在看起來的明年后年的低市盈率不就變得不一定那么低了？那市場會怎么反應(yīng)？我覺得這兩點不確定，會導致今年板塊很難做，不確定性很強，擇機做做反彈可以，別輕易格局。

（本文已刊發(fā)于1月29日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

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