（原標(biāo)題：零跑汽車敲定境外上市，VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本，誰是大贏家？）

《科創(chuàng)板日報》（記者 陳美）訊，資本永不眠。

春節(jié)前夕，零跑汽車傳來上市消息。證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，接收到浙江零跑科技股份有限公司《境外首次公開發(fā)行股份（包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式）》審批材料。

另一方面，已在美股上市的蔚來汽車，也被爆將赴新加坡上市。盡管蔚來不予置評，但不難看出，造車新勢力對于上市，都有各自想法。

啟動IPO，6年時間完成120億元融資

作為造車新勢力中的一員，與蔚來汽車一樣，零跑汽車也是資本的寵兒。

天眼查顯示，零跑汽車成立于2015年12月，至今已有7輪融資經(jīng)歷。第一輪融資，發(fā)生在其成立的1個月后，零跑汽車于2016年1月完成天使輪融資，彼時投資方為大華股份和娛樂工場，投資金額未披露、

2017年4月，零跑汽車又完成股權(quán)融資，米拓投資、景博投資、易盛投資相繼入局。但零跑汽車融資的高光時刻還是2018年，紅杉中國兩次介入。

數(shù)據(jù)顯示 ，紅杉中國在2018年分別參與到零跑汽車4億人民幣Pre-A輪和25億人民幣A輪融資中。其中，4億人民幣Pre-A輪融資中，除紅杉中國外，還有岳佑投資、強跑投資、錢運涌臻投資，和一名個人投資者。

到2019年，中國中車又單槍匹馬以3.6億人民幣完成對零跑汽車的A+輪融資。

2021年，國投創(chuàng)益、涌鏵投資、泛鏈科技、九智投資、金通智匯投資、歌斐資產(chǎn)、國信證券、沂景資本等PE資本加碼，讓零跑汽車完成43億人民幣的B輪融資。

而2021年8月，在計劃上市前，零跑汽車又開啟最后一輪融資，中金資本、杭州國資、中信建投資本、中信戴卡等，以45億人民幣完成Pre-IPO投資，成為零跑汽車的投資方。

至此，在零跑汽車成立的6年時間里，至少完成120億元人民幣融資。零跑汽車創(chuàng)始人、董事長朱江明公開表示，“2021年8月的融資，很可能是資本方的最后一張門票?！?/p>

從VC到PE，再到產(chǎn)業(yè)資本，投資方陣容龐大

經(jīng)歷7輪融資，零跑汽車的投資陣容已十分豪華，除了紅杉中國這一VC巨頭，記者發(fā)現(xiàn)，還有PE資本，及產(chǎn)業(yè)資本的身影。

一位投資人朋友對《科創(chuàng)板日報》表示，相較于PE投資，VC資本一般只投幾千萬?！傲闩艿腜re-A輪4億人民幣融資，包括紅杉在內(nèi)，有5名投資者，平均計算，每家大概投了8000萬，接近1億元。這算是比較大手筆的早期投資了?！?/p>

同樣是A輪融資，由于上海電氣、華淩投資等產(chǎn)業(yè)資本的出現(xiàn)，零跑汽車的融資瞬間達(dá)到25億人民幣。該投資人朋友認(rèn)為，“如此大的投資，只能是產(chǎn)業(yè)資本進入。紅杉在中間，只是穿針引線的作用。”

對于上述兩大產(chǎn)業(yè)資本而言，上海電氣一直有布局新能源汽車的需求。2017年5月，上海電氣與國軒高科共同投資設(shè)立上海電氣國軒新能源。

另外，華淩投資的背后實則是大華股份。而在上海電氣的朋友圈中，大華股份一直是盟友。

有意思的是，零跑汽車董事長朱江明還是大華股份主要創(chuàng)始人之一，2021年2月，朱江明辭去大華股份董事等職務(wù)，彼時距離零跑汽車原計劃于2021年下半年提交IPO文件，不到半年時間。這讓三者之間的關(guān)系，更加微妙。

再到最后一輪Pre-IPO投資，上述投資人朋友指出，很明顯，這就是PE資本了?！傲闩芷嚧_定要上市了，PE資本就介入。相比VC，PE資本一出手，就是‘億’為單位，所以他們往往會選擇比較成熟或者確定性高的企業(yè)。當(dāng)然45億人民幣的融資，也有杭州國資的看好?！?/p>

投資幾百萬，天使投資者成大贏家？

VC巨頭、產(chǎn)業(yè)資本以及國資的相繼介入，是對零跑汽車看好的真實反映。

但在2018年P(guān)re-A輪4億人民幣融資中，個人投資方的介入或許是零跑汽車上市資本盛宴的最大贏家。

在該輪融資中，岳佑投資、強跑投資、錢運涌臻投資三家私募股權(quán)基金頗為神秘。

其中，岳佑投資背后的實控人為毛岱。天眼查顯示，其為第一代天使投資人，曾是長江商學(xué)院浙江校友會常務(wù)副會長，幫助多家初創(chuàng)企業(yè)在海外上市成功上市。

成立至今，岳佑投資共有9筆投資事件，管理著7只基金。

另一資本方——強跑投資的實控人為吳利強。在錯綜復(fù)雜的關(guān)系中，吳利強也曾是零跑汽車的高管。不過，2021年吳利強本人和旗下的杭州能動文化傳播有限公司，曾陷入兩起執(zhí)行案件中，成為首次執(zhí)行被執(zhí)行人。

至于錢運涌臻投資，至今只有1筆投資事件，即是零跑汽車的投資。在合伙人信息中，記者看到，陳愛玲系第三大股東，不巧的是，在華淩投資的背后，也有陳愛玲的身影，而華淩投資又與大華股份有關(guān)。

隨著零跑汽車啟動境外IPO，再加上新能源汽車作為綠色能源，早已站上風(fēng)口，其上市后的估值也讓諸多投資人期待。

記者發(fā)現(xiàn)，目前，在港股市場上，理想汽車的總市值在2000億港元上下，而美股上，蔚來汽車的市值也在360.42億美金，即2000億人民幣左右。

IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時表示，造車新勢力紛紛上市，既是為了上市融資支持公司發(fā)展，也是資本市場風(fēng)口催生的產(chǎn)物與體現(xiàn)。

“零跑汽車這一二線新勢力，在估值上與蔚來等相比，在綠色能源的加持下，作為造車新勢力有可能會更高。”

一旦零跑汽車估值達(dá)到或超過2000億人民幣，之前進入的所有資本，無疑將迎來一場資本盛宴。

在大華股份2021年1月27日披露的零跑汽車增資信息，各路機構(gòu)對零跑汽車的B-1輪增資，從5000萬到3億元不等。

一張持股比例圖顯示，岳佑投資、錢運涌臻投資、興證投資等資本，投資金額均不大，分別為330萬、440萬元，以及407萬元。按照其對應(yīng)的投資金額，即便之后稀釋，保守估算，至少也有0.1%-0.2%的股份。

如果按照2000億市值對標(biāo)，那么對應(yīng)的股份價值將達(dá)到2億元-4億元不等，這意味著上述投資人瞬間完成財務(wù)自由。

對這一可能的爆賺，與《科創(chuàng)板日報》記者聊天的投資人朋友也表示，“從退出順序來看，一般都是PE先退，VC最后退。”

“盡管PE資本安全性高，但投資回報卻不及VC。一些做得好的VC，一個項目有時能達(dá)百倍甚至千倍回報?！痹撏顿Y人談到，所以對VC而言，就需要不停地募，再不停地投?！坝袝r就是通過一個項目的高回報，不僅可以覆蓋掉整支募資基金的成本，甚至獲得更多收益?！?/p>

關(guān)鍵詞： 產(chǎn)業(yè)資本 誰是 大贏家