（原標(biāo)題：季節(jié)因素與疫情致1月兩項PMI指數(shù)下行 穩(wěn)增長力度將加大）

財聯(lián)社（北京，記者 張曉翀）訊，周日國家統(tǒng)計局和物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的1月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月下降0.2個百分點。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.1%，環(huán)比下降1.6個百分點。

物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群表示，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等三重壓力仍然存在，要認(rèn)真落實好中央經(jīng)濟工作會議的各項部署，積極擴大內(nèi)需、確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定，著力鞏固經(jīng)濟全面回升向好的基礎(chǔ)。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，1月兩項PMI指數(shù)下行，表明當(dāng)前宏觀經(jīng)濟依面臨較大下行壓力，特別是需求收縮和預(yù)期轉(zhuǎn)弱問題比較突出。預(yù)計后續(xù)宏觀政策在穩(wěn)增長方向的實施力度會進一步加大，一季末前后，有可能出臺新的降息降準(zhǔn)措施，信貸、社融也會加速；財政支出增速將明顯加快。在當(dāng)前形勢下，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤仍是貨幣政策的主要關(guān)注點，美聯(lián)儲加快收緊政策不會對國內(nèi)貨幣政策邊際寬松有明顯制約。

華泰證券固收團隊指出，目前宏觀環(huán)境處在“穩(wěn)增長動員后、政策落地中、經(jīng)濟復(fù)蘇前”的階段。一季度貨幣政策仍有降息降準(zhǔn)博弈空間，信貸強弱/開工成色/地產(chǎn)需求等是關(guān)鍵。財政前置，短期看基建、全年看減稅。房地產(chǎn)處在因城施策松“四限”的窗口期，房地產(chǎn)稅需要高舉輕放穩(wěn)定預(yù)期。

制造業(yè)PMI指數(shù)回落，不排除存在季節(jié)性因素影響

從13個分項指數(shù)來看，同上月相比，新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)、出廠價格指數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)上升，指數(shù)升幅在0.2至8.3個百分點之間；生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)下降，指數(shù)降幅在0.1至1個百分點之間。

張立群指出，1月份PMI指數(shù)小幅回落，但仍保持在榮枯線上，表明經(jīng)濟繼續(xù)呈全面恢復(fù)態(tài)勢。從歷史數(shù)據(jù)看，多數(shù)年份1月份PMI指數(shù)均有回落，不排除存在季節(jié)性因素的影響。

財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明對財聯(lián)社表示，剔除季節(jié)性因素影響，反映制造業(yè)趨勢變化的趨勢周期項不但沒有下降，反而較去年12月提高0.2個百分點，達到50.3%，且自去年10月份見底后持續(xù)回升。預(yù)計在政策力度靠前，投資尤其是基建投資回升速度加快的情況下，PMI將大概率重拾升勢，運行在50%以上的擴張區(qū)間。

英大證券研究所所長鄭后成對財聯(lián)社表示，1月制造業(yè)PMI連續(xù)3個月位于榮枯線之上，表明我國制造業(yè)處于擴張狀態(tài)，但擴張速度較12月放緩。預(yù)計后期將加大宏觀經(jīng)濟跨周期調(diào)節(jié)的力度，繼續(xù)做好“六穩(wěn)”、“六?！惫ぷ鳎Ψ€(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

疫情多點散發(fā)，成為拖累1月非制造業(yè)PMI增長主要因素

在非制造業(yè)PMI各單項指數(shù)中，在手訂單指數(shù)、存貨指數(shù)、投入品價格指數(shù)、銷售價格指數(shù)和業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)有所上升，升幅在0.5-2.9個百分點之間；新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)有所下降，降幅在0.4-1.7個百分點之間。

物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進認(rèn)為，1月商務(wù)活動指數(shù)較上月下降1.6個百分點至51.1%，新訂單指數(shù)較上月下降0.6個百分點至47.8%，顯示非制造業(yè)供需增速較上月有所放緩。受疫情多點散發(fā)影響，交通運輸、住宿餐飲和文體娛樂相關(guān)行業(yè)有所回落，成為拖累非制造業(yè)增長的主要因素。商務(wù)活動指數(shù)仍保持在51%左右，表明非制造業(yè)仍保持增長態(tài)勢，經(jīng)濟平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)仍在。

蔡進并指出，從非制造業(yè)來看，穩(wěn)需求仍是一季度經(jīng)濟穩(wěn)定的重中之重，新訂單指數(shù)連續(xù)3個月環(huán)比下降，疫情短期影響較大。預(yù)期春節(jié)后，隨著財政和貨幣政策的適度超前發(fā)力，市場需求有望在節(jié)后加快釋放。

關(guān)鍵詞： 疫情 兩項 力度