券商金股已漸成券商月度策略風(fēng)向標(biāo)。

不過，受市場環(huán)境影響，1月份券商金股幾乎“全軍覆沒”，無一組合取得正收益。表現(xiàn)最好的天風(fēng)證券金股組合1月份下跌3%，國泰君安、華創(chuàng)證券則摘得榜眼、探花。僅4家券商的金股組合1月份跑贏了上證指數(shù)，約28家券商跑贏了創(chuàng)業(yè)板指。

盡管1月份收益折戟，但券商金股仍不失為較好的投資參考。根據(jù)招商證券近日研究，券商金股會在一段時間內(nèi)受到買方機(jī)構(gòu)的重視，成為一部分基金的重倉股。

縱觀各券商2月份金股報告中的策略展望，多數(shù)券商認(rèn)為，經(jīng)過年初市場的大幅調(diào)整，結(jié)構(gòu)性機(jī)會開始出現(xiàn)。在板塊方面，基建等“穩(wěn)增長”政策受益板塊獲得券商普遍看好。2月份金股中，大金融、電新、電子、食品飲料、交通運(yùn)輸、機(jī)械等板塊個股頗受青睞。

1月份券商金股收益幾乎全軍覆沒

近日，2022年1月份券商金股收益數(shù)據(jù)相繼出爐。根據(jù)每市(美市科技)數(shù)據(jù)，受市場大盤影響，1月份券商金股幾乎“全軍覆沒”，無一組合取得正收益。表現(xiàn)最好的是天風(fēng)證券金股組合，1月份取得-3.01%的成績，國泰君安以-5.36%的收益率位居第二，華創(chuàng)證券則以-7.32%的月收益率排名第三。

除了天風(fēng)證券、國泰君安、華創(chuàng)證券以外，1月份金股組合收益表現(xiàn)亮眼的還包括浙商證券、東興證券、國信證券、西部證券、國盛證券、平安證券、銀河證券、粵開證券、海通證券等等，跌幅均小于9%。

今年1月份市場震蕩下行，當(dāng)月上證指數(shù)下跌7.65%，創(chuàng)業(yè)板指下跌12.45%，滬深300指數(shù)下跌7.62%。從券商金股組合收益來看，有4家券商的1月份金股組合跑贏上證指數(shù)及滬深300指數(shù)，有28家券商跑贏創(chuàng)業(yè)板指。

從個股來看，根據(jù)每市(美市科技)數(shù)據(jù)，1月份49家券商研究所共推薦了350個標(biāo)的(去重之前累計數(shù)量為500個標(biāo)的)，截至1月28日收盤，這350個金股標(biāo)的的平均漲幅為-11.54%。共有47只金股取得正收益，占比約13.4%，其中12只金股漲幅超過10%。

其中，由西部證券推薦的江山歐派1月份漲幅高達(dá)26.47%，申萬宏源證券推薦的卓越新能1月份上漲23.52%，招商證券推薦的奧翔藥業(yè)月漲幅為21.40%。而1月份券商金股中，表現(xiàn)最差的3只股票分別為芒果超媒(1月份下跌39.25%)、寶鈦股份(1月份下跌36.17%)、嗶哩嗶哩-SW(1月份下跌32.29%)。

1月份熱門金股中，13家券商共同推薦的貴州茅臺1月份下跌了7.95%，被5家～6家券商共同推薦的瀘州老窖、東方財富、隆基股份1月份均跌逾14%，而被6家券商共同推薦的衛(wèi)星化學(xué)上漲了4.92%。

盡管1月份券商金股收益似乎不甚亮眼，但近期不少券商對于券商金股進(jìn)行了系統(tǒng)研究，發(fā)現(xiàn)金股組合對于投資仍有較強(qiáng)參考意義。

招商證券金工團(tuán)隊近日推出的研報稱，賣方推薦的券商金股會在一段時間內(nèi)引起買方機(jī)構(gòu)的重視，成為一部分基金的重倉股。近一年首次出現(xiàn)在金股組合的個股更有可能在下一個基金定期報告期成為基金重倉股。

信達(dá)證券金工首席于明明近日在一份研報中表示，目前月均有300只金股標(biāo)的被推薦，其中獨(dú)家推薦金股在每期金股池中占比達(dá)到70%左右，獲得3家及以上推薦的金股占比在15%以下，表明券商金股研究同質(zhì)性并不高。

上一階段挖掘出牛股的券商，未來還能持續(xù)表現(xiàn)出獲取超額收益的能力嗎？信達(dá)證券研究發(fā)現(xiàn)，隨著金股推薦機(jī)制的不斷完善和券商對金股組合的愈加重視，上一階段薦股表現(xiàn)與本月券商金股組合收益呈現(xiàn)弱正相關(guān)性，“好券商推好股票”有一定規(guī)律可循。

2月份金股出爐

截至目前，已有10多家券商發(fā)布了2月份的金股組合。從行業(yè)分布來看，大金融、電新、電子、食品飲料、交通運(yùn)輸、機(jī)械等板塊的個股頗受青睞。

從多家券商共同推薦的標(biāo)的來看，貴州茅臺獲得東吳證券、銀河證券、國聯(lián)證券、光大證券、東興證券等多家券商的推薦；周大生被開源證券、國信證券、浙商證券共同選為2月份金股；興業(yè)銀行受到民生證券、浙商證券、申萬宏源青睞。此外，顧家家居、牧原股份、分眾傳媒、寧德時代、中國中免、新和成等個股也獲兩家及以上券商推薦。

金融板塊在2月份也頗受青睞，券商股中華泰證券、廣發(fā)證券、中信證券等個股被券商列為金股；銀行股中，除了興業(yè)銀行被不少于3家券商列為金股外，郵儲銀行、南京銀行、蘇農(nóng)銀行、常熟銀行、成都銀行也分別獲不同券商推薦。

券商也關(guān)注到交通運(yùn)輸相關(guān)板塊的機(jī)會，比如銀河證券推薦了東航物流，浙商證券推薦上海機(jī)場，平安證券推薦南方航空。

值得一提的是，諸多港股科技標(biāo)的出現(xiàn)在2月份券商金股池中，比如東吳證券推薦了美團(tuán)-W，西部證券推薦了百度集團(tuán)、國信證券推薦了網(wǎng)易-S、申萬宏源推薦了明源云。

券商如何看待后市？

縱觀各券商在2月份金股報告中的策略展望，多數(shù)券商認(rèn)為，經(jīng)過年初市場的大幅調(diào)整，結(jié)構(gòu)性機(jī)會開始出現(xiàn)。在板塊方面，基建等“穩(wěn)增長”政策受益板塊得到券商的普遍看好。

申萬宏源證券認(rèn)為，超跌反彈值得期待，持續(xù)回暖尚需耐心。配置建議方面，“穩(wěn)增長”板塊有望繼續(xù)貢獻(xiàn)相對收益。關(guān)注三條主線：(1)基建和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈仍有機(jī)會。(2)高景氣賽道有韌性，繼續(xù)底倉配置：綠電、新能源車。(3)高端消費(fèi)不悲觀，關(guān)注白酒。

招商證券認(rèn)為，進(jìn)入2022年2月，在年初市場劇烈波動后，結(jié)構(gòu)性機(jī)會開始涌現(xiàn)，一方面，參考?xì)v史上中美貨幣政策背離階段的歷史經(jīng)驗(yàn)，在背離前期往往是寬松的貨幣政策帶動A股上漲，目前A股的價格尚未充分反映國內(nèi)寬松的政策；另一方面，隨著部分熱門賽道板塊的快速下跌，估值壓力有所釋放。行業(yè)配置層面，包含傳統(tǒng)領(lǐng)域以及新基建領(lǐng)域的穩(wěn)增長主線、年初下跌后估值合理的前期熱門賽道領(lǐng)域標(biāo)的，以及科技領(lǐng)域(數(shù)字經(jīng)濟(jì)、元宇宙等)都可能會有輪動表現(xiàn)的機(jī)會。

平安證券認(rèn)為，市場環(huán)境趨于復(fù)雜，短期仍以震蕩為主。目前市場對于結(jié)構(gòu)性機(jī)會并未形成共識，板塊輪動仍將持續(xù)，建議關(guān)注后續(xù)穩(wěn)增長政策發(fā)力的方向和落地效果，以及疫后復(fù)蘇板塊景氣度改善的可能性；中長期關(guān)注成長板塊中新的交易機(jī)會，包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造、新能源等新興產(chǎn)業(yè)的部分細(xì)分領(lǐng)域。

東吳證券認(rèn)為，近期市場疲弱主因?yàn)?，看到穩(wěn)增長的訴求，但政策落地慢于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期尚未修復(fù)。東吳證券表示，對全年繼續(xù)明確樂觀。穩(wěn)增長邏輯演繹需要數(shù)據(jù)佐證，信貸開門紅是關(guān)鍵。若1月份信貸開門紅，市場風(fēng)格有望重回成長，反之穩(wěn)增長板塊可能延續(xù)。若1月份信貸開門紅，前期跌幅較深的成長板塊有望重回升勢，重點(diǎn)關(guān)注：雙碳(鋰電、電網(wǎng)、智能駕駛)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)(互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、云計算、元宇宙)。

銀河證券認(rèn)為，目前，外圍風(fēng)險帶動A股回調(diào)已釋放一定風(fēng)險，A股估值也已經(jīng)下跌至較低位置，后市來看，待投資者情緒企穩(wěn)、部分賽道風(fēng)險逐步釋放后，穩(wěn)增長帶動的春季行情或?qū)⒅鸩介_啟。行業(yè)配置有2條主線：1)兩會受益題材，例如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源等；2)穩(wěn)增長政策受益板塊，例如建材、機(jī)械等。

民生證券認(rèn)為，“跨年行情”證偽后，機(jī)會應(yīng)該被關(guān)注。市場交易風(fēng)險逐步釋放后，市場有望迎來階段性反彈，單純從反彈策略來看：根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，則應(yīng)該布局1月份以來抗跌行業(yè)與跌幅最大行業(yè)中表現(xiàn)較差的個股。從中期維度看，仍需回歸核心主線，及需求回升過程中的供給約束，通脹的彈性強(qiáng)于需求本身，以及背后的定價邏輯變化。投資者仍需要把目光投向共識以外的地方。投資者應(yīng)該關(guān)注信用回升、關(guān)注通脹彈性，擁抱價值回歸。推薦：有色(銅、鋁、金)、銀行、煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵和原油(油氣開采、油運(yùn))、電網(wǎng)建設(shè)和電力。主題上，推薦鄉(xiāng)村振興(數(shù)字政務(wù)、縣域消費(fèi))。

光大證券認(rèn)為，市場悲觀情緒有望修復(fù)，春季行情仍值得期待。從歷史上看，“春季躁動”行情幾乎每年都會出現(xiàn)，很少缺席，但其出現(xiàn)的時間卻不盡相同，部分年份是在1月份下旬之后才有值得關(guān)注的行情出現(xiàn)。今年春季行情的邏輯仍然成立。未來，需求端政策與金融數(shù)據(jù)可能是值得關(guān)注的重點(diǎn)。配置方向上，建議關(guān)注以穩(wěn)為主的兩條主線——穩(wěn)增長和消費(fèi)。

西部證券認(rèn)為，上半年市場的低點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)，站在當(dāng)下時點(diǎn)，投資者可以逐步對于市場轉(zhuǎn)向樂觀，積極布局上半年行情。建議投資者從結(jié)構(gòu)上把握四條主線：1隨著年報業(yè)績逐步兌現(xiàn)，成長板塊有望成為春節(jié)后市場行情階段性主線；2受益于成交回暖與全面注冊制的券商；3以餐飲旅游和商貿(mào)零售為代表的線下經(jīng)濟(jì)；4受益于價格從PPI到CPI傳導(dǎo)的必須消費(fèi)品，尤其是農(nóng)業(yè)板塊。

浙商證券認(rèn)為，指數(shù)層面，2月整體處在震蕩窗口期。一方面，就企業(yè)盈利而言，宏觀經(jīng)濟(jì)放緩背景下，2022 年盈利整體面臨放緩；另一方面，美聯(lián)儲逐步開啟加息周期，3月或迎來首次加息，結(jié)合復(fù)盤來看加息初期往往對權(quán)益走勢帶來階段性擾動。結(jié)構(gòu)層面，2月關(guān)注低估值的穩(wěn)增長和出行鏈，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的成長板塊以個股機(jī)會為主。

關(guān)鍵詞： 全軍覆沒 仍是 券商