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中金:公募去年Q4減倉港股 但轉(zhuǎn)機(jī)漸現(xiàn) 南向資金流入將延續(xù)

(原標(biāo)題:中金:公募去年Q4減倉港股 但轉(zhuǎn)機(jī)漸現(xiàn) 南向資金流入將延續(xù))

財(cái)聯(lián)社(上海,編輯 周新旸)訊,中金公司最新的研究報(bào)告總結(jié)了國內(nèi)公募港股投資的趨勢(shì),分析了公募配置特征,并再次強(qiáng)調(diào)未來港股市場南向資金流入有望延續(xù),轉(zhuǎn)機(jī)漸出現(xiàn)。

公募投資港股在市場波動(dòng)疊加主動(dòng)減持下,2021年四季度公募持倉進(jìn)一步回落,并且向老經(jīng)濟(jì)傾斜。

他們認(rèn)為,往前看,國內(nèi)增長和政策立場仍將是決定市場走勢(shì)更為重要的因素,如果穩(wěn)增長進(jìn)一步發(fā)力,將有助于吸引更多南向資金流入,同時(shí)也會(huì)提升市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。

他們預(yù)計(jì)今年上半年國內(nèi)寬松政策下合理充裕的流動(dòng)性環(huán)境,或?qū)⑹沟盟麄兣袛嗄舷蛸Y金在近期整體將保持凈流入態(tài)勢(shì),不宜過度悲觀。而從長期看,國內(nèi)居民資產(chǎn)配置更多轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)的大方向、以及香港與大陸市場進(jìn)一步融合都有望帶來更多南向資金流入。

綜合公募基金和其他類型投資者潛在投資空間的測算,維持每年5000~6000億人民幣資金流入的預(yù)測。

市場波動(dòng)疊加主動(dòng)減持下,四季度公募持倉進(jìn)一步回落

整體可投資規(guī)模繼續(xù)增加。截止2021年12月31日,內(nèi)地可投港股的公募基金(扣除QDII)2081支,總資產(chǎn)3.7萬億人民幣,分別占9004支非貨基和16.3萬億人民幣總規(guī)模的23.1%和22.8%;較三季度凈增287支和2722億人民幣,支數(shù)占比提升1.8個(gè)百分點(diǎn),但規(guī)模占比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)一步看,可投資港股的主動(dòng)偏股型基金1151支(規(guī)模2.39萬億人民幣),支數(shù)和規(guī)模較三季末增加115支和484億人民幣;另有94只指數(shù)型基金(含ETF),總規(guī)模731億人民幣,也高于三季度的581億人民幣。發(fā)行節(jié)奏上逐步修復(fù)。四季度新增基金270支,月均新發(fā)90支,833億人民幣,較三季度月均100支和1641億人民幣的發(fā)行節(jié)奏稍有放緩。但12月單月發(fā)行明顯提速,創(chuàng)出全年新高。

但港股持倉在進(jìn)一步回落。上述2081支公募基金持有港股市值3880億人民幣,較三季度的4234億元下降8.4%。3880億港股持倉占股票總持倉的15.8%,較三季度的19.4%下降3.6個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)一步看,1151支主動(dòng)偏股型基金持倉3052億元,較三季度3365億元下降9.3%,持倉占比從18.9%降至15.3%。由于港股持倉降幅均超過同期各主要指數(shù)跌幅,表明依然有一定的主動(dòng)減倉行為。不過,公募持股占南向整體有所回升。相比港股通南向1.8萬億人民幣的持股市值,公募基金在四季末3880億人民幣的港股持倉占比21.5%,較三季度小幅上升0.3個(gè)百分點(diǎn),其中主動(dòng)偏股型基金仍為主力,占港股通整體16.9%。

中金也總結(jié)了公募港股配置特征:四季度向老經(jīng)濟(jì)傾斜;公用事業(yè)、食品飲料、媒體娛樂增幅明顯;醫(yī)療保健、消費(fèi)服務(wù)和金融處于低位

行業(yè)配置上新老配置更加均衡;公用事業(yè)、食品飲料、媒體娛樂增幅明顯。新經(jīng)濟(jì)仍是內(nèi)地公募最主要偏好,不過占比較二季末的84.5%和三季末的74%進(jìn)一步降低至71.2%;老經(jīng)濟(jì)則大幅增加至28.8%。

其中,公用事業(yè)、食品飲料、媒體娛樂和科技硬件在四季度上升最多;制藥與生物科技、耐用消費(fèi)品、原材料和商業(yè)服務(wù)降幅最為明顯。絕對(duì)規(guī)模來看,媒體娛樂與汽車持倉最高;食品、家庭用品和醫(yī)療設(shè)備持倉最低。

從相對(duì)自身歷史水平來看,食品飲料、綜合金融、技術(shù)硬件和公用事業(yè)板塊處于高位;而醫(yī)療設(shè)備、消費(fèi)者服務(wù)、保險(xiǎn)、商業(yè)服務(wù)、銀行及軟件服務(wù)等處于歷史低位。

從重倉持股來看,騰訊、港交所、舜宇光學(xué)、美團(tuán)等龍頭四季度仍被內(nèi)地公募基金重倉,華潤啤酒和華潤電力為季度新增重倉,而安踏體育和中國移動(dòng)則跌出前十。具體來看,舜宇光學(xué)科技、華潤啤酒、華潤電力、快手-W、中國電力增幅最多;而藥明生物、安踏體育、小米和東岳集團(tuán)等基金降幅靠前的重倉股,也是港股通南下整體遭遇拋售最為嚴(yán)重的個(gè)股。

從集中度看,前10與前3占比維持在三季度水平。四季度公募基金前10支港持股市值占前100支重倉港股市值的60%,前3支重倉股占比為31%,均維持在三季度的水平。

關(guān)鍵詞: 南向 轉(zhuǎn)機(jī) 中金