2月9日，養(yǎng)殖板塊大漲至板塊前十，其中金新農(nóng)、巨星農(nóng)牧漲停，民和股份、天邦股份、唐人神等漲超5%，豬肉龍頭牧原股份盤中漲超5%。

目前市場普遍預(yù)期今年4-5月份會(huì)見到本輪豬周期的低點(diǎn)，機(jī)構(gòu)有可能提前對(duì)相關(guān)板塊行情進(jìn)行搶跑。這輪市場預(yù)期的豬周期內(nèi)在邏輯是什么？中小投資者是否可以對(duì)養(yǎng)殖股進(jìn)行提前關(guān)注呢？本文將重點(diǎn)分析以上問題。

豬糧比價(jià)已進(jìn)入過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間

目前市場的主要預(yù)期邏輯如下：1)根據(jù)需求的季節(jié)性效應(yīng)，4-5月份為全年需求的低點(diǎn)，也往往容易出現(xiàn)生豬價(jià)格的低點(diǎn)；2)今年6-7月份為能繁母豬的拐點(diǎn)，所以按照10個(gè)月的繁育周期，可以推演明年4-5月為生豬出欄的拐點(diǎn)。

但如果考慮到產(chǎn)能去化和生豬價(jià)格之間的復(fù)雜動(dòng)態(tài)博弈過程，特別是本輪生豬價(jià)格的快速上漲，可能會(huì)嚴(yán)重影響產(chǎn)能的去化，從而導(dǎo)致如今春節(jié)后豬價(jià)的二次探底，從而進(jìn)入艱難、痛苦、復(fù)雜的二次產(chǎn)能去化的過程。

這個(gè)現(xiàn)象已經(jīng)逐漸出現(xiàn)。隨著消費(fèi)旺季步入尾聲，疫情反復(fù)壓制部分需求，生豬價(jià)格未來存在一定下行壓力。1)供給端，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，21年8月規(guī)模場新生仔豬(對(duì)應(yīng)22年2月出欄)數(shù)量3348萬頭,同比大增31.1%。截止到2021年底，全國能繁母豬存欄4329萬頭，月環(huán)比增0.8%，整體較能繁母豬正常保有量4100萬頭仍偏高。此外，11月份全國豬飼料產(chǎn)量1141萬噸，環(huán)比增長4.6%，側(cè)面反映了行業(yè)存欄仍然充裕?？傮w看，未來一段時(shí)間，國內(nèi)生豬產(chǎn)量仍將保持充裕狀態(tài)；2)需求端，隨著時(shí)間推移，消費(fèi)旺季年底臘肉臘腸等制作備貨基本完成，此外考慮近期疫情管控對(duì)整體消費(fèi)的影響，本輪旺季需求將迎來高點(diǎn)后回調(diào)。

就在昨日國家發(fā)改委發(fā)布消息稱，豬糧比價(jià)已進(jìn)入過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間，發(fā)改委將會(huì)同有關(guān)部門視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲(chǔ)工作?？梢娯i肉價(jià)格是否真正探底還需打上問號(hào)。

長痛之后可以關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭公司機(jī)會(huì)

對(duì)于 22 年農(nóng)業(yè)行業(yè)機(jī)會(huì)來說，銀河證券堅(jiān)定推薦豬周期。核心觀點(diǎn)在于，在豬周期探底階段，深度虧損期是布局養(yǎng)殖個(gè)股的最佳時(shí)機(jī)。從預(yù)期角度來說，不會(huì)再有更差的預(yù)期了，養(yǎng)殖個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)被大量釋放，安全邊際很高。隨著能繁母豬的數(shù)量下降和豬價(jià)再次下行，產(chǎn)能持續(xù)出清利好行業(yè)迎接曙光到來。周期行業(yè)股價(jià)先行，基于銀河證券對(duì) 22Q2-3 二次探底的判斷，預(yù)期 22Q1 是布局養(yǎng)殖個(gè)股的次優(yōu)時(shí)點(diǎn)。1 月 21 日，全國 22 省市生豬均價(jià) 24.36 元/kg，環(huán)比上周-0.83%。從供給端來看產(chǎn)能持續(xù)出清，21 年 12 月底能繁母豬存欄為 4329 萬頭，環(huán)比+0.77%，同比+4.4%。從需求端來看，消費(fèi)將逐步進(jìn)入淡季。從飼料側(cè)面角度來看，11 月全國豬料產(chǎn)量 1141 萬噸，環(huán)比+4.6%，略有反彈說明短期供給端增加。近期部分地區(qū)疫情發(fā)生增加，出欄生豬中 90kg 以下占比有顯著提升。綜合來看，銀河證券認(rèn)為2 月豬價(jià)持續(xù)下行，建議持續(xù)跟蹤需求端變化以及疫情發(fā)生情況。

根據(jù)新牧網(wǎng)，1 月 20 日黃雞全國均價(jià) 7.37 元/kg，月度環(huán)比-1.04%。目前處于階段高位震蕩。基于黃雞祖代、父母代存欄以及價(jià)格層面的分析，銀河證券認(rèn)為當(dāng)前父母代存欄接近 18 年均值，處于加速出清過程中，預(yù)計(jì) 22H2 現(xiàn)產(chǎn)能拐點(diǎn)。在養(yǎng)殖成本層面，玉米、豆粕等原材料價(jià)格高位，預(yù)計(jì) 22 年成本端高位穩(wěn)定，疊加產(chǎn)能下行帶來價(jià)格回升，養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績好轉(zhuǎn)可期。

根據(jù)以上基本面，可以適當(dāng)關(guān)注關(guān)注傲農(nóng)生物、溫氏股份、天康生物、牧原股份、唐人神等。黃雞價(jià)格上行，關(guān)注龍頭立華股份。轉(zhuǎn)基因種子相關(guān)政策加速推進(jìn)，關(guān)注隆平高科、登海種業(yè)。飼料行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢，關(guān)注海大集團(tuán)。

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