（原標題：【財聯(lián)社時評】華林證券2000萬買下文星在線劃算嗎？）

華林證券日前發(fā)布公告，擬作價2000萬元受讓北京文星在線科技有限公100%股權(quán)，并申請將其備案為信息技術(shù)專業(yè)子公司。而文星在線是海豚股票APP運營主體，此前由今日頭條全資控股。這筆交易在證券行業(yè)引發(fā)了不小的關(guān)注，觀點彈贊皆有，討論的核心是華林證券這筆買賣究竟劃不劃算？

作為賣方，字節(jié)跳動與華林證券簽訂出售海豚股票APP的協(xié)議，并轉(zhuǎn)讓運營主體文星在線當然不是因為缺錢，核心的原因是拿不到牌照。在券商牌照稀缺且新增難度非常大的情況下，字節(jié)跳動不得不忍痛割愛。從公告來看，這次出讓文星在線應(yīng)該只是整個交易的第一步，目標是為其變更為金融機構(gòu)做鋪墊。

對買方華林證券來說，這筆交易可以直接買來一套現(xiàn)成的產(chǎn)品體系和相關(guān)配套，省去前期開發(fā)的所有成本。更重要的是，以后海豚APP可以基于券商牌照，從一款行情軟件升級為股票交易軟件，整體的想象空間得以大大打開。在這一平臺上，華林證券整體的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略目標也可以展開。復盤此前華林證券的高管人事變動，我們不難看出這一布局應(yīng)該是籌謀已久，已經(jīng)離任的韋洪波和剛剛加盟的趙衛(wèi)星均有互聯(lián)網(wǎng)金融背景，其中趙衛(wèi)星更是先后在網(wǎng)商銀行和新網(wǎng)銀行出任高管，依托大平臺進行流量轉(zhuǎn)化的經(jīng)驗是相當豐富的。

從這個角度看，華林證券只付出區(qū)區(qū)2000萬就完成了一系列的鋪墊，無疑是相當超值的。但筆者認為，這筆交易的后續(xù)效果依然需要觀察。其中最關(guān)鍵的，是海豚股票APP從字節(jié)跳動體系中剝離出來之后，后續(xù)的運營和流量能否繼續(xù)維持？華林證券如果需要繼續(xù)得到字節(jié)平臺的流量輸出，要付出多大的成本？

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月海豚股票APP的平臺用戶數(shù)約為1246萬。但據(jù)QuestMobile報告，2021年8月海豚股票APP的月活數(shù)量為31.92萬，位列第47位，在行業(yè)內(nèi)并不靠前，這還是可以導入字節(jié)流量情況下的結(jié)果。如果脫離字節(jié)跳動，很顯然這部分導流會消失，即便雙方還有合作，按慣例華林證券也需要向字節(jié)跳動付費。

對于雙方后續(xù)的合作模式，目前市場有幾個說法。一種說法是，目前的2000萬只是文星在線的轉(zhuǎn)讓對價，后續(xù)雙方在海豚APP的合作上仍然有一個對價。另外有媒體的消息顯示，華林證券與字節(jié)跳動后續(xù)會有金額達到5億元的合作，涵蓋軟件購買、技術(shù)服務(wù)、商業(yè)廣告等多個領(lǐng)域。如果這一金額屬實，那筆者認為這主要就是為流量付費。

但不管是哪個版本，在這筆2000萬的交易中，真正占據(jù)主動的一方都是字節(jié)跳動。它不僅擺脫了一個無法形成收入來源的成本中心，還選擇了一個很難自建流量的交易對手，為自己后續(xù)銷售流量留了先手。華林證券當然也不吃虧，但這2000萬買來的不是核心資源，只是一個后續(xù)需要持續(xù)投入的平臺，以及一個向互聯(lián)網(wǎng)券商轉(zhuǎn)型的契機。盡管這個平臺先天自帶光環(huán)，是大廠榮譽出品。

筆者認為，在當前流量成本日趨高昂的背景下，華林證券如果真的打算依托海豚股票APP展開戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，那么未來需要投入的資金和資源將遠不止目前披露出來的這么多，這一點在華林證券當日的公告中已經(jīng)明確提及。同時既然選擇了金融科技轉(zhuǎn)型的這條路，那么在眼下互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)頭部通殺一切的競爭格局下，如果華林證券無法在短期內(nèi)將海豚APP的資源和流量沖到頭部陣營，那這個布局的實際意義或許是有限的。

關(guān)鍵詞： 華林證券