（原標(biāo)題：俄烏沖突給股市“跌出機(jī)會(huì)”？多家基金公司火線解盤：A股集體趨勢(shì)性大幅下行概率較低）

財(cái)聯(lián)社（深圳，記者 沈述紅）訊，俄烏沖突的進(jìn)一步升級(jí)，全球股市殃及，A股也不例外。

截至2月24日收盤，A股市場(chǎng)近4000只個(gè)股下跌，滬指收跌1.7%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.11%，兩市成交額則創(chuàng)下5個(gè)月新高，達(dá)1.36萬億元。

對(duì)于股市大跌，多家基金公司分析認(rèn)為，俄烏緊張的局勢(shì)加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步發(fā)酵，全球股市都受到較大沖擊，股價(jià)的波動(dòng)更偏交易層面，但地緣風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)A股市場(chǎng)影響的持續(xù)性有限。

“雖然A股受情緒影響較大，但不建議恐慌離場(chǎng)?！庇谢鸸咎崾就顿Y者，經(jīng)過前期的回調(diào)，A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到了一定的釋放，在國(guó)內(nèi)政策和流動(dòng)性環(huán)境都比較友好的條件下，未來A股集體趨勢(shì)性大幅下行的概率較低，延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情的邏輯不變。

股民、基民“關(guān)燈齊吃面”

2月24日，在俄烏局勢(shì)惡化下，市場(chǎng)恐慌情緒再度發(fā)酵，全球股市大跳水。道指期貨狂泄500點(diǎn)，納指期指跌幅擴(kuò)大至2%，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨自2020年3月以來首次進(jìn)入技術(shù)性熊市區(qū)間。亞太股市韓國(guó)、新加坡和日本跌幅快速加大。

受俄烏開戰(zhàn)影響，A股指數(shù)午后也一度跳水大跌，尾盤跌幅收窄，但深成指和創(chuàng)業(yè)板指仍跌超2%，個(gè)股呈普跌格局。滬深兩市今日成交額13627億，較上個(gè)交易日放量3218億。

盤面上，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊仍跌幅居前，午后大部分板塊均回落或擴(kuò)大跌幅。此外午后多只漲停個(gè)股紛紛炸板，兩市炸板率高達(dá)54%?？傮w上今日個(gè)股跌多漲少，兩市近4000只個(gè)股下跌，超30只個(gè)股跌停。

板塊方面，油氣開采、貴金屬、燃?xì)?、軍工等板塊漲幅居前，數(shù)字貨幣、智慧政務(wù)、教育、云游戲等板塊跌幅居前。北向資金全天凈賣出33.58億元，其中滬股通凈賣出23.56億元，深股通凈賣出10.02億元。

股市大跌，也讓A股再度登上熱搜榜單，不少股民紛紛吐槽“其他國(guó)家發(fā)生了沖突，最受傷的卻是自己?！?/p>

股市的下跌，也直接影響到了基金的凈值表現(xiàn)。從目前基金凈值估算數(shù)據(jù)看，華寶中證金融科技主題ETF聯(lián)接估值跌幅達(dá)到了5.23%，國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF、東方人工智能主題、華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇、金鷹中小盤精選等產(chǎn)品今日額凈值估算跌幅均超過了4%。

與此同時(shí)，蔡嵩松管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)混合估算的凈值跌幅也達(dá)到了4.02%；歸凱管理的嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)、蕭楠和王元春共同管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、鄭煜、孫軼佳、林青澤共同管理的華夏安陽6個(gè)月持有等產(chǎn)品，估算的凈值跌幅均在3%上下。

公募：俄烏沖突對(duì)基本面影響較小

對(duì)于股市大跌，多家基金公司分析認(rèn)為，俄烏緊張的局勢(shì)加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步發(fā)酵，全球股市都受到較大沖擊，昨日隔夜美股也大幅下行。

俄烏沖突是較長(zhǎng)時(shí)間俄羅斯安全利益逐漸受到侵蝕的結(jié)果，博時(shí)基金認(rèn)為，最大的可能是在經(jīng)過一段時(shí)間的較量之后，俄羅斯與北約形成一定程度上的安全緩沖，但對(duì)俄羅斯的制裁等措施則較難結(jié)束。

該公司分析，俄烏沖突對(duì)國(guó)內(nèi)的直接影響，大概率將限制在原油價(jià)格上，整體對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊非常低。缺點(diǎn)在于，海外市場(chǎng)本來就有通脹上行和貨幣政策收緊的壓力，俄烏沖突類似是雪上加霜。

同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)與海外市場(chǎng)的連通性這幾年明顯上升，容易出現(xiàn)在這段時(shí)間海外投資者凈賣出的情況?！耙虼藭?huì)出現(xiàn)事件性沖擊導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下跌，但下跌后很大可能會(huì)收回，因?yàn)閷?duì)基本面影響較小。”博時(shí)基金稱。

“當(dāng)前我們?nèi)匀徽J(rèn)為，地緣風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)A股市場(chǎng)影響的持續(xù)性有限。”華夏基金直言，從短期來看，以對(duì)2000年以來較為典型的國(guó)際局部沖突進(jìn)行回測(cè)可知，當(dāng)沖突發(fā)生的7天內(nèi)，受到避險(xiǎn)情緒沖擊，全球權(quán)益市場(chǎng)短期的確存在被拖累的可能性，發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)均以出現(xiàn)回落為主，上證指數(shù)的跌幅中位數(shù)為1.3%，平均數(shù)為2.1%。

“但當(dāng)觀察時(shí)點(diǎn)拉長(zhǎng)至整個(gè)周期，會(huì)發(fā)現(xiàn)地緣爭(zhēng)端對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的影響其實(shí)是比較有限的，對(duì)大類資產(chǎn)的中長(zhǎng)期走勢(shì)也不會(huì)有核心影響?！比A夏基金表示。

大成基金結(jié)合當(dāng)前美國(guó)高通脹宏觀背景，回顧1946-1947年美國(guó)在冷戰(zhàn)初期應(yīng)對(duì)高通脹過程中市場(chǎng)表現(xiàn)和2014年烏克蘭沖突這兩段時(shí)間來觀察戰(zhàn)爭(zhēng)短期沖擊和中長(zhǎng)期影響，并預(yù)判行業(yè)分化趨勢(shì)。

“從1946-1947年美國(guó)在冷戰(zhàn)初期應(yīng)對(duì)高通脹過程中市場(chǎng)表現(xiàn)，和2014年烏克蘭沖突這兩段時(shí)間的回顧來看，高通脹和戰(zhàn)爭(zhēng)短期沖擊權(quán)益資產(chǎn)，但中長(zhǎng)期有低位配置價(jià)值?！痹摴颈硎荆梢杂∽C的是，美股1947年進(jìn)入震蕩市格局中，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)股票在估值壓縮環(huán)境下有更強(qiáng)的抵抗力；2014年烏克蘭沖突到9月初明斯克協(xié)定達(dá)成后股票領(lǐng)漲。

“理論上，俄烏地緣政治沖突對(duì)全球資本市場(chǎng)的影響較為短暫?！逼桨不鸾忉專@一方面會(huì)一過性降低全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，另一方面可能收縮原油、天然氣、高端產(chǎn)業(yè)原材料等的供給從而助推全球通脹局勢(shì)，對(duì)全球脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來巨大擾動(dòng)。

對(duì)A股而言，俄烏沖突不會(huì)正面沖擊我國(guó)的宏觀基本面。但在平安基金看來，在全球資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)的情況下對(duì)投資者的情緒會(huì)造成打擊，因此股價(jià)的波動(dòng)更偏交易層面。

雖然俄烏沖突并未見得對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接負(fù)面影響，不過，金鷹基金指出，俄烏沖突演繹仍具有不確定性，后續(xù)歐美對(duì)俄進(jìn)行貿(mào)易和金融制裁，或會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)作用。

A股集體趨勢(shì)性大幅下行概率較低

前海開源基金

“雖然A股受情緒影響較大，但不建議恐慌離場(chǎng)?！鼻昂ｉ_源基金建議，在這個(gè)過程中，建議投資者適當(dāng)關(guān)注石油，黃金等領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

在前海開源基金看來，俄烏之前的沖突，使得全球避險(xiǎn)情緒升溫，從上周開始避險(xiǎn)就成為匯率市場(chǎng)的主題。黃金、美元、美債等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)或繼續(xù)受益，2020年以來漸漸顯現(xiàn)“安全島”效應(yīng)的人民幣匯率或維持強(qiáng)勢(shì)。

廣發(fā)基金

具體到原油市場(chǎng)，廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣（QDII）基金經(jīng)理葉帥分析稱，當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)供不應(yīng)求局面尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應(yīng)增量持續(xù)受限，導(dǎo)致油價(jià)有望繼續(xù)維持高位，且短期并未看到基本面緊缺緩解的趨勢(shì)。另一方面，地緣政治沖突預(yù)計(jì)將持續(xù)演繹并有望提升原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)一步推動(dòng)油價(jià)上漲。

大成基金

從當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)來看，大成基金認(rèn)為，短期高估值板塊在全球通脹高企，國(guó)內(nèi)需求偏弱基調(diào)下維持震蕩格局，在市場(chǎng)對(duì)外圍沖擊消化充分后，能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的新能源鏈條、半導(dǎo)體等高景氣優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)有望迎來低位配置機(jī)會(huì)。同時(shí)，在穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力過程中，銀行、券商和地產(chǎn)等有望迎來低估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

博時(shí)基金

博時(shí)基金也表示，經(jīng)過前期的回調(diào)，A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到了一定的釋放，在國(guó)內(nèi)政策和流動(dòng)性環(huán)境都比較友好的條件下，未來A股集體趨勢(shì)性大幅下行的概率較低，延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情的邏輯不變。

在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的總基調(diào)下，該公司認(rèn)為短期大基建板塊的確定性將更高；中長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的進(jìn)程在不斷推進(jìn)，科技、先進(jìn)制造、新能源等板塊都將受益，可適當(dāng)關(guān)注相關(guān)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

“俄烏沖突加劇全球權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)性，2月A股仍將以弱勢(shì)整理為主?！闭猩袒鸱Q。不過，該公司表示，當(dāng)前位置不必對(duì)A股短期的弱勢(shì)整理悲觀，預(yù)計(jì)進(jìn)入3月市場(chǎng)將逐步升溫。

華夏基金

針對(duì)近期市場(chǎng)反彈重回萬億成交金額，華夏基金認(rèn)為投資者樂觀情緒已經(jīng)在回升。“由于短期風(fēng)險(xiǎn)事件擾動(dòng)帶來的下跌，反而是加倉(cāng)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)方向的較好機(jī)會(huì)?！?/p>

平安基金

平安基金則建議積極配置建筑建材、金融地產(chǎn)、家電家居、新基建等“穩(wěn)增長(zhǎng)”板塊，同時(shí)對(duì)調(diào)整較多的新能源、消費(fèi)醫(yī)藥中的核心資產(chǎn)也應(yīng)均衡布局，把握結(jié)構(gòu)性行情。

金鷹基金

“待消化避險(xiǎn)交易后，A股的春季行情或仍在途中?！苯瘊椈鸾ㄗh關(guān)注估值具有性價(jià)比的科技板塊。短期，科技板塊經(jīng)此輪調(diào)整后，在隨后的年季報(bào)密集披露期，業(yè)績(jī)高增、性價(jià)比合適的景氣方向或仍可為，當(dāng)前調(diào)整或有望提供年內(nèi)較佳的低吸機(jī)會(huì)?！胺€(wěn)增長(zhǎng)”主線，即銀行地產(chǎn)鏈、新老基建鏈和大眾消費(fèi)等，在政策未落地前，市場(chǎng)或仍會(huì)對(duì)主線存在期待。

嘉實(shí)基金

債市方面，嘉實(shí)基金超短債基金經(jīng)理李金燦表示，在貨幣政策“以我為主”的明確表述下，當(dāng)前國(guó)內(nèi)債市仍然以國(guó)內(nèi)主線為核心、以國(guó)外主線為擾動(dòng)，關(guān)注國(guó)內(nèi)基本面和寬貨幣進(jìn)程的意義更強(qiáng)。

他認(rèn)為，3月份是政策利率調(diào)降的適宜時(shí)機(jī)，除了基本面穩(wěn)增長(zhǎng)的目的之外，預(yù)期管理也是央行需要面臨的問題，恰逢經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、兩會(huì)步入尾聲、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議到來的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，通過降息來維穩(wěn)市場(chǎng)情緒仍然具有必要性。整體而言，中期維度上債券市場(chǎng)仍有機(jī)會(huì)。

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