（原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)正在QT？在這群人眼中：一場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的資金盛宴才剛剛開(kāi)始）

財(cái)聯(lián)社7月1日訊（編輯 瀟湘）美聯(lián)儲(chǔ)QE在3月已經(jīng)結(jié)束，QT則在上月剛剛開(kāi)始，但千萬(wàn)不要以為美聯(lián)儲(chǔ)的免費(fèi)資金“大派送”很快就會(huì)散場(chǎng)。知名財(cái)經(jīng)博客網(wǎng)站Zerohedge周五(7月1日)就表示，事實(shí)上對(duì)于少數(shù)有資格參與(大多是匿名)的交易對(duì)手方來(lái)說(shuō)，真正無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的金錢盛宴才剛剛開(kāi)始！

一個(gè)典型的例子是：美聯(lián)儲(chǔ)的隔夜逆回購(gòu)工具。

(資料圖片)

盡管人們可能會(huì)就此爭(zhēng)論好幾個(gè)小時(shí)：為什么如今仍還有創(chuàng)紀(jì)錄的2.330萬(wàn)億美元現(xiàn)金停放在美聯(lián)儲(chǔ)的隔夜工具上，以及這對(duì)金融系統(tǒng)的運(yùn)轉(zhuǎn)意味著什么？但事實(shí)便是，就是有那么多天量的資金愿意什么都不做，存放在這里。

而顯然，這么做自然不會(huì)一無(wú)所獲：當(dāng)利率為零的時(shí)候，投放往隔夜逆回購(gòu)工具確實(shí)幾乎什么都得不到，但在當(dāng)前的逆回購(gòu)利率高達(dá)1.55%的時(shí)候，這2.33萬(wàn)億美元的天量購(gòu)買對(duì)于108個(gè)有幸參與其中的合格交易對(duì)手方，則無(wú)異于一只“金蛋”。

這些交易對(duì)手方包括了貨幣市場(chǎng)基金、銀行、政府支持企業(yè)(GSEs)和各種其他金融中介機(jī)構(gòu)。

這只“金蛋”有多大？下圖顯示了美聯(lián)儲(chǔ)每天在創(chuàng)紀(jì)錄的2.33萬(wàn)億美元隔夜逆回購(gòu)資金上需支付的利息：截至今天，它相當(dāng)于每天支付1億多美元——Zerohedge形象地表示，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎成為了世界上唯一的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)手方。

這個(gè)數(shù)字很夸張？等等，其實(shí)還有更多……

還記得超額準(zhǔn)備金嗎？從技術(shù)上講，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)將準(zhǔn)備金利率降至零時(shí)，超額準(zhǔn)備金的利息支付在2020年3月便結(jié)束了，從而將美聯(lián)儲(chǔ)持有的數(shù)萬(wàn)億美元的準(zhǔn)備金從“超額準(zhǔn)備金”轉(zhuǎn)化為普通的“準(zhǔn)備金”。截至今天，這一數(shù)字已達(dá)到了3.13萬(wàn)億美元。

然而，不管現(xiàn)在怎么稱呼，銀行存放在美聯(lián)儲(chǔ)的準(zhǔn)備金(這其實(shí)是一個(gè)不恰當(dāng)?shù)亩陶Z(yǔ)，因?yàn)檫@些準(zhǔn)備金本身是由美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造的)也會(huì)收取利息。截至今天，美聯(lián)儲(chǔ)的超額準(zhǔn)備金利率(IOER)是1.65%。這意味著其每天會(huì)向各銀行(主要是外國(guó)銀行)支付1.41億美元的利息。

這兩者加在一起，這些金融機(jī)構(gòu)每天將得到近2.5億美元，確切地說(shuō)是2.42億美元，美聯(lián)儲(chǔ)每天都在支付利息——而這些錢是印出來(lái)的。

這一數(shù)字是在當(dāng)前聯(lián)邦基金利率為1.75%的情況下得出的。但提醒一下，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前可是希望在未來(lái)6個(gè)月繼續(xù)加息至少175個(gè)基點(diǎn)(或更多)，這將把利率進(jìn)一步推高至3.50%，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)每天將向那些幾乎匿名的交易對(duì)手方支付5億美元的利息。

這些錢對(duì)于上述交易對(duì)手方來(lái)說(shuō)完全是(無(wú)風(fēng)險(xiǎn))利潤(rùn)，而這只是美聯(lián)儲(chǔ)之前肆無(wú)忌憚?dòng)♀n的結(jié)果。

關(guān)鍵詞： 才剛剛開(kāi)始