據(jù)財聯(lián)社報道，記者近日走訪組件企業(yè)了解到，整體開工率較一季度有明顯下降，專業(yè)化組件廠開工率約為五成。其中，一體化企業(yè)和龍頭企業(yè)仍有訂單，但是二三線組件廠由于原材料價格上漲、停產(chǎn)停產(chǎn)等因素的影響較大，整體毛利水平在5%-10%之間。企業(yè)人士表示，硅料每噸20萬元以上，各環(huán)節(jié)利潤幾乎鎖定，組件廠壓力明顯。

光伏下游開工率下降自7月1日市場的傳言就開始發(fā)酵了，如今相關記者線下調研證實了相關傳言內(nèi)容。那為何硅料價格在擴產(chǎn)周期下依舊居高不下？光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游是否就高枕無憂了？

(資料圖片僅供參考)

上游“拼命”漲價，組件廠商最“受傷”

光伏產(chǎn)業(yè)以硅為主線，上中下游包括硅料、硅片、 電池、組件、電站等23個環(huán)節(jié)。光伏組件的上游包括電池片、EVA樹脂等都存在供給端放量較慢，價格居高不下的現(xiàn)象。其中特別是電池片由于硅料價格高企疊加產(chǎn)能供應緊張，電池片價格水漲船高讓組件廠商苦不堪言。

西南證券預計7月硅料產(chǎn)量環(huán)比下降，硅片環(huán)節(jié)阿特斯、晶科新產(chǎn)能投放，硅料產(chǎn)能仍相對緊張，預計價格仍將維持高位；目前硅片受硅料產(chǎn)量及石英坩堝供應的制約，大尺寸電池的供不應求，因此硅片與電池都有一定的議價能力，將漲價的成本傳導至下游，而漲價的壓力則集中在組件上。

當然，組件廠商也不是完全沒有話語權，它們近期正通過降低產(chǎn)能去庫存的方式來倒逼上游產(chǎn)業(yè)鏈降價。6月約10 GW組件中標結果顯示，平均價格基本落在1.93-19.5元/W區(qū)間，僅200 MW容量中標均價達到1.99元/W，表明國內(nèi)地面電站對于1.95元/W+的組件接受程度較弱。

7月組件報價已上漲2-5分/W，下游觀望情緒增加，國內(nèi)地面電站需求沒有明顯好轉，因此7月初中小組件企業(yè)減產(chǎn)。整體看，產(chǎn)業(yè)鏈七月份價格仍易漲難跌，組件和上下游博弈可能更為激烈，需繼續(xù)跟蹤組件價格上漲對需求的影響程度。到第三季度末四季度初，硅料新產(chǎn)能開始大規(guī)模貢獻實際產(chǎn)量，產(chǎn)業(yè)鏈價格有望出現(xiàn)下降拐點，產(chǎn)能有望全面提升。

供應鏈博弈終將回歸均衡，技術創(chuàng)新才是重中之重

全球加快推進清潔能源轉型，光伏市場延續(xù)高增長，尤其是歐洲和國內(nèi)分布式市場裝機需求加速放量。在行業(yè)發(fā)展高景氣的背景下，同行之間的競爭也愈演愈烈，產(chǎn)能大概率會出現(xiàn)階段性過剩，此時技術創(chuàng)新才是破局的關鍵。

中信證券認為目前在電池技術以及逆變器上的技術創(chuàng)新值得關注：

電池技術：得益于技術工藝持續(xù)進步，以及薄片化等降本效果顯著，經(jīng)測算目前TOPCon一體化成本較PERC僅高0.03元/W，綜合性價比優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。龍頭電池組件企業(yè)積極布局N型電池技術路線，目前行業(yè)規(guī)劃TOPCon產(chǎn)能超80GW，如天合光能、晶澳科技等主流廠商均具備中試線布局，有望在今年下半年起陸續(xù)投產(chǎn)，預計未來4年TOPCon合計投資將超700億元，核心設備企業(yè)有望深度收益。

逆變器：微型逆變器憑借“高效率+高安全性+高可靠性”的競爭優(yōu)勢，有望成為下一代逆變器主流方向，并進入高速增長階段，預計2025年市場空間將超300億元，對應CAGR約50%，國內(nèi)優(yōu)質微逆廠商有望迎來強勢崛起。此外，受經(jīng)濟性提升推動，海外儲能市場增長加速，尤其是歐洲光儲市場進入爆發(fā)式增長階段，預計未來三年儲能市場裝機CAGR有望達80%左右，打開逆變器需求長期新增量。

全球加快推進清潔能源轉型，光伏市場延續(xù)高增長，尤其是歐洲和國內(nèi)分布式市場裝機需求加速放量。在行業(yè)發(fā)展高景氣的背景下，中信證券建議下半年繼續(xù)著眼于細分市場，重點把握供需、格局、技術升級等主線機會。

1)供需：推薦高盈利、低估值，且在主產(chǎn)業(yè)鏈中產(chǎn)能彈性最小的硅料環(huán)節(jié)龍頭通威股份、大全能源、新特能源，建議關注協(xié)鑫科技；推薦受益于產(chǎn)能供不應求的高純石英砂廠商石英股份；看好受益于細線化、薄片化進程加速而迎來供應趨緊的金剛線環(huán)節(jié)，建議關注美暢股份、恒星科技，以及專業(yè)化切片代工服務商高測股份。

2)格局：受石英坩堝供給瓶頸限制，硅片環(huán)節(jié)競爭格局或好于預期，有望迎來盈利預期和估值上修，推薦中環(huán)股份、隆基股份。

3)技術突破和需求升級：N型電池技術有望加快產(chǎn)業(yè)化進程，看好相關設備廠商的新增長機遇，推薦捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、奧特維；長期看好微型逆變器、光儲逆變器市場的高速增長機會，推薦禾邁股份、德業(yè)股份、固德威、錦浪科技，建議關注陽光電源、昱能科技。

關鍵詞： 苦不堪言