（原標(biāo)題：小盤股拐點(diǎn)來了？中證1000股指期貨獲批，市場將迎三大變化，這些產(chǎn)品或爆發(fā)增長）

中證1000股指期貨和期權(quán)真的來了，確定在7月22日掛牌。它的到來，會給市場帶來什么變化？

梳理歷史來看，歷次股指期貨和期權(quán)衍生品推出后，對應(yīng)的股指ETF基金整體規(guī)模會有明顯的增加，不僅基金份額提升明顯，基金數(shù)量也會有顯著的增加，增幅在23%-38%之間。由此帶動相關(guān)板塊，資金流入加大。

(資料圖片)

由于以中證1000為代表的小盤股“雙創(chuàng)”和“專精特新”含量都顯著，但是板塊的市場波動率也遠(yuǎn)高于其他板塊，由此也讓更多投資策略迎來更大應(yīng)用空間，中證1000ETF有望成為繼滬深300ETF、中證500ETF等指數(shù)產(chǎn)品之后又一重要的寬基品種。

此外，研究機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，隨著宏觀流動性寬松，信用利差持續(xù)走窄，將驅(qū)動小盤股相對表現(xiàn)，而且當(dāng)前大小盤風(fēng)格切換處在拐點(diǎn)階段，小盤風(fēng)格處在向上拐點(diǎn)。此時(shí)，推出中證1000股指期貨對沖工具，將一步加大小盤股活躍度，市場活躍度提升又有助于小盤股行情。

更多指數(shù)基金將迎來爆發(fā)式增長

中證1000指數(shù)期貨和期權(quán)的上市，會給公募基金等機(jī)構(gòu)投資者產(chǎn)品上帶來什么變化？粵開證券分析師陳夢潔表示，歷次股指期貨和期權(quán)衍生品推出后，對應(yīng)的股指ETF基金整本規(guī)模會有明顯的增加，不僅基金份額提升明顯，基金數(shù)量也會有顯著的增加。

數(shù)據(jù)顯示，2015年4月上證50股指期貨上市后，指數(shù)基金規(guī)模環(huán)比增加約38%；2015年4月，中證500股指期貨上市后，指數(shù)基金規(guī)模環(huán)比增加約27%；2019年12月，滬深300股指期權(quán)和滬深300ETF期權(quán)上市后，指數(shù)基金規(guī)模環(huán)比增加約23%。

值得注意的是，目前已經(jīng)上市的中證1000指數(shù)基金產(chǎn)品中，華夏基金旗下的中證1000ETF(159845)在去年3月在深交所上市，可以直接交易，而且是兩融標(biāo)的。華夏中證1000ETF基金經(jīng)理趙宗庭表示，除了推出華夏中證1000ETF，去年年底推出了中證1000指數(shù)增強(qiáng)，今年還率先推出了中證1000指數(shù)smart bata產(chǎn)品，今年一季度已經(jīng)成立中證智選1000成長創(chuàng)新策略ETF，中證智選1000價(jià)值穩(wěn)健策略ETF目前也正在發(fā)行中。

此外，更多圍繞中證1000指數(shù)的ETF產(chǎn)品也在加快發(fā)售。目前，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、富國基金和匯添富基金均有1只中證1000ETF即將于7月22日(即本周五)開售。這4只ETF均設(shè)置了80億元的募集上限。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，銷售情況或出乎市場預(yù)料。

更多投資策略迎來更大應(yīng)用空間

中證1000指數(shù)期貨和期權(quán)的上市，會帶動盤面上漲還是下跌？

東北證券策略分析師鄧?yán)姳硎?，過去來看，股指期貨的推出對于市場趨勢的影響更多是起到放大器和催化的作用。

例如2010年在經(jīng)濟(jì)基本面較弱的背景下，股指期貨推出使得悲觀情緒爆發(fā)，由此造成了指數(shù)快速下跌；2015年在市場情緒高漲的背景下，上證50和中證500股指期貨的推出反而使得指數(shù)進(jìn)一步上漲；行業(yè)表現(xiàn)來看，行業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)周期與基本面才是主要的決定因素，而股指期貨對行業(yè)的影響更多通過流動性與情緒的進(jìn)一步提升來實(shí)現(xiàn)。

由于中證1000指數(shù)聚焦在中小盤股票上，板塊的市場波動率遠(yuǎn)高于其他板塊，由此帶來的市場波動機(jī)會，也讓更多交易策略迎來更大應(yīng)用空間。有數(shù)據(jù)顯示，中證1000指數(shù)波動率相對上證50、滬深300波動率平均高4%-5%，相對中證500指數(shù)波動率高2%-3%。

“我們預(yù)計(jì)在中證1000上市后，期貨合約貼水可能相對較大。”聯(lián)海資產(chǎn)研究報(bào)告認(rèn)為，由于相應(yīng)衍生品的推出，長期來說對指數(shù)本身有平抑波動率的作用。與中證1000對應(yīng)的ETF活躍性流動性也會有所上升，所以無論是套利機(jī)會還是波動率策略上看，機(jī)會都會有比較大。”

易方達(dá)基金指數(shù)投資部總經(jīng)理林偉斌表示，“圍繞中證1000指數(shù)的期現(xiàn)套利、期權(quán)套利、alpha策略、跨品種套利等策略將會蓬勃發(fā)展，這使得中證1000ETF也將成為繼滬深300ETF、中證500ETF等指數(shù)產(chǎn)品之后又一重要的寬基品種。”

更多“雙創(chuàng)”小盤股迎來配置價(jià)值

中證1000指數(shù)期貨和期權(quán)的上市，會給上市公司帶來什么？

從中證1000指數(shù)的企業(yè)規(guī)模與行業(yè)分布來看，近90%的成分股在200億以下，具有較為純正的小盤股特征和代表性。

陳夢潔表示，以中證1000為代表的小盤股，“雙創(chuàng)”和“專精特新”含量都顯著優(yōu)于大盤指數(shù)和中盤指數(shù)，有望成為培育優(yōu)秀企業(yè)的搖籃，分享公司快速成長期紅利，具備更強(qiáng)的業(yè)績彈性，布局價(jià)值凸顯。

小盤股的估值水平也是分析機(jī)構(gòu)看好中證1000指數(shù)基金的重要指標(biāo)。當(dāng)前中證1000指數(shù)的市盈率(TTM)為29.66倍，位于近十年歷史分位數(shù)11.35%處，估值基本處于歷史底部水平，具備較好的性價(jià)比。

“當(dāng)前大小盤風(fēng)格切換處在拐點(diǎn)階段，小盤風(fēng)格處在向上拐點(diǎn)。”國金證券策略分析師艾熊峰認(rèn)為，歷史周期來看，大小盤風(fēng)格切換呈現(xiàn)7-8年周期，當(dāng)前小盤風(fēng)格處在向上拐點(diǎn)。2001-2008年大盤股相對表現(xiàn)走高，2009-2015年小盤股相對表現(xiàn)提升，2016-2020年小盤股表現(xiàn)弱于大盤股，長期來看當(dāng)前大小盤風(fēng)格切換處在拐點(diǎn)階段。

艾熊峰認(rèn)為，目前宏觀流動性寬松，信用利差持續(xù)走窄，將驅(qū)動小盤股相對表現(xiàn)，而且推出中證1000股指期貨對沖工具，將一步加大小盤股活躍度，提升有助于小盤股行情。

此外，國家對于中小企業(yè)政策支持力度不斷提升，“專精特新”是中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要途經(jīng)，“專精特新”政策定位提升至國家層面，長期已經(jīng)具備較高的配置價(jià)值。

關(guān)鍵詞： 股指期貨