7月21日，代糖概念板塊異動拉升。截止收盤，保齡寶漲停，三元生物、百龍創(chuàng)園、萊茵生物、華康股份、豐原藥業(yè)、佳 禾食品、金禾實業(yè)等紛紛跟漲。

這主要是因為“想要甜的口感，卻不想背糖的包袱”概念的興起，催生了當(dāng)前國內(nèi)百億代糖市場規(guī)模，也帶火了甜味劑生產(chǎn)企業(yè)。

(相關(guān)資料圖)

實際上，代糖并不是一個新概念。早在1963年，可口可樂公司就推出了第一款無糖汽水Tab。那么代糖為何如此火？代糖市場未來前景怎么樣?誰將坐上鐵王座？

“糖癮”難戒

“多巴胺的快樂又回來了！”、“生活那么苦，需要一點甜”、“心情不美麗，需要甜品治愈”……如今大多數(shù)年輕人的朋友圈總有和“甜品”相關(guān)的動態(tài)說說。

顯而易見，人們難以抗拒“糖的誘惑”。數(shù)據(jù)顯示，全球食糖年產(chǎn)量是1.8億噸，其中5900萬噸要參與到進(jìn)出口貿(mào)易，占總產(chǎn)量33%；按此計算，全球人均每天食糖消耗為70克。

然而，過度攝入糖分帶來的“甜蜜負(fù)擔(dān)”也極大地影響著人們的健康。研究表明，添加糖的過量攝入是導(dǎo)致肥胖、糖尿病、癌癥等疾病的罪魁禍?zhǔn)字?。隨著國內(nèi)生活水平的提高，在大健康的浪潮下，“控糖”、“減糖”逐漸成為消費者備受推崇的趨勢所在。

而代糖最主要的優(yōu)點是在提供甜味的同時，不參與人體代謝、不易被人體吸收，因此不會引起人體的血糖升高，能很好地降低人們肥胖、齲齒等疾病的概率，因此代糖深受廣大消費者的喜愛。

除了個人層面的選擇之外，“減糖”也成為了國家行動。目前，全球已有50多個國家征收“糖稅”，企圖用更高的價格消減人民追求“甜蜜”的欲望。

雖然我國未頒布上述相關(guān)政策，但我國也很重視“控糖”。中國衛(wèi)健委發(fā)布的《健康中國行動計劃(2019—2030年)》中就明確提出合理膳食行動，提倡人均每日添加糖攝入量≤25g，同時提倡消費者選購用甜味劑代替蔗糖生產(chǎn)的食品和飲料。

在國家健康政策“背書”下，代糖被更多的人所熟知。國金證券研報顯示，國內(nèi)代糖市場還處于起步階段，參考日本無糖飲料產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，我國代糖飲料滲透率中短期有望提升至20%，長期有望提升至40%以上。

飲料是代糖的主陣地

人工合成的代糖經(jīng)歷了糖精、甜蜜素、安賽蜜、阿斯巴甜、三氯蔗糖、紐甜等六代的發(fā)展。

全球食糖年消費量約1.75億噸，我國食糖年消費量1500萬噸以上，如果保守預(yù)計代糖產(chǎn)品可以取代1%的食糖，僅就我國而言,市場容量為15萬噸，前景十分可觀。

雖然代糖市場的前景廣闊，但目前國內(nèi)的代糖產(chǎn)品的絕大部分主要用于飲料領(lǐng)域。

無糖飲料中對使用赤蘚糖醇及三氯蔗糖的頻率相對更高，主要是因其天然甜味劑和 0 熱量的雙重屬性，運用于最近幾年流行起來的無糖氣泡水、無糖茶等飲料中最常見的搭配。

國信證券表示，受元氣森林銷量大增的帶動，赤蘚糖醇消費量快速提升。2021年全球赤蘚糖醇消費量19.4萬噸，國內(nèi)消費量占一半左右(8.8萬噸)；預(yù)計到2025年，赤蘚糖醇消費量仍將以34%左右的復(fù)合增速擴(kuò)張。

業(yè)內(nèi)人士指出，甜味劑是現(xiàn)代食品工業(yè)不可缺少的一部分，隨著食品工業(yè)的發(fā)展，特別是科研水平的提高，未來還會有更多、更好、更安全的甜味劑。

按照人均消費量預(yù)測，2025年中國赤蘚糖醇市場總消費量將達(dá)到16萬噸，中性估計將達(dá)到13萬噸，而2019年全球赤蘚糖醇的產(chǎn)量約為8.5萬噸。

代糖概念股

在全球健康熱潮的驅(qū)動下，無糖市場迎來暖春。隨著資本不斷加碼、各類玩家爭相入局，賽道日漸擁擠，競爭到達(dá)白熱化。在無糖飲品風(fēng)潮的帶動下，三元生物、華康股份等也在這兩年成功登陸資本市場。

目前資本市場上，代糖概念股主要包括金禾實業(yè)、保齡寶、萊茵生物、華康股份等。所生產(chǎn)的代糖產(chǎn)品也包括了多種細(xì)分品類，如金禾實業(yè)主要生產(chǎn)安塞蜜、三氯蔗糖；華康股份聚焦功能性糖醇產(chǎn)品，保齡寶在阿洛酮糖和赤蘚糖醇方面具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。

作為代糖領(lǐng)域的老牌企業(yè)，保齡寶2022年一季度實現(xiàn)主營收入6.58億元，同比上升18.54%;歸母凈利潤4272.37萬元，同比上升383.94%。是整個代糖板塊中為數(shù)不多業(yè)績保持快速穩(wěn)步增長的企業(yè)。

國信證券認(rèn)為，甜味劑行業(yè)滲透率提升的確定性高，下游需求因產(chǎn)品定位差異較大，廠商采購側(cè)重點各有不同，各甜味劑間不一定存在絕對替代的說法，建議關(guān)注行業(yè)格局好，成長確定性高、成本優(yōu)勢突出的企業(yè)。

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