中證1000股指期貨于7月22日今日上市，這對(duì)A股來(lái)說(shuō)是具有十分積極的意義。這也是中金所推出的第4個(gè)股指期貨和第2個(gè)股指期權(quán)品種，中金所上市的金融衍生品數(shù)量也將由此增至9個(gè)。

期權(quán)交易對(duì)于廣大投資者都有些陌生，本文將從多個(gè)角度來(lái)解析這個(gè)股指的關(guān)鍵作用。

【資料圖】

股指期貨推出有望改善流動(dòng)性，中小盤“隱形冠軍”有望脫穎而出

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，A股流動(dòng)性問(wèn)題緩解，小盤成長(zhǎng)風(fēng)格有望占上風(fēng)。從5-6月數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有較強(qiáng)的彈性。二季度以來(lái)，資金面寬松，央行預(yù)計(jì)三四季度將再次降準(zhǔn)，流動(dòng)性沒(méi)有問(wèn)題。目前市場(chǎng)流動(dòng)性充足，信用利差有望進(jìn)一步收窄，中小市值企業(yè)融資環(huán)境改善，疊加小盤股業(yè)績(jī)恢復(fù)彈性高于大盤股，小盤股未來(lái)表現(xiàn)有望占優(yōu)。

中證1000成分股：中小市值股票的核心代表。中證1000成分股的平均市值為124.98億元，能夠充分反映當(dāng)前A股市場(chǎng)中小市值企業(yè)的價(jià)值。在行業(yè)分布上，醫(yī)藥、電力、電子、計(jì)算機(jī)、汽車等“新經(jīng)濟(jì)”行業(yè)的股票比例較高，盈利彈性較大，長(zhǎng)期景氣度較高。同時(shí)，整體估值處于歷史低位，具有配置價(jià)值。

細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”搖籃、“專精特新”企業(yè)集聚地。中證1000成分股涵蓋了更多細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”。隨著行業(yè)的培育和發(fā)展，各個(gè)“隱形冠軍”企業(yè)的盈利能力突顯，投資機(jī)會(huì)也越來(lái)越多。同時(shí)，中證1000成分股中的“專精特新”企業(yè)有184家，對(duì)應(yīng)權(quán)重分別為20.66%，顯著高于中證500、滬深300指數(shù)。此外，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的成分股中，中證1000的成分股也比滬深300、中證500高出30.64%。中證1000成分股與其他寬基指數(shù)成分股相比，有望成為培育優(yōu)秀企業(yè)的搖籃，具有很大的投資潛力。

小編舉幾個(gè)中證1000指數(shù)內(nèi)的知名公司，儲(chǔ)能系統(tǒng)龍頭派能科技、海上風(fēng)電電纜龍頭東方電纜、高純度石英砂龍頭石英股份、鋰礦巨頭中礦資源，江特電機(jī)等等。這些個(gè)股都是這兩年以來(lái)漲幅超幾倍的大牛股都來(lái)自于中證1000指數(shù)。

公募基金持倉(cāng)量迅速增加，股指期權(quán)期貨的推出有望改善流動(dòng)性。從邊際變化角度看，基金投資者對(duì)中證1000指數(shù)的吸引力逐漸增強(qiáng)，2020年Q1中證1000指數(shù)平均持倉(cāng)比例為4.02%,2021年Q4平均持倉(cāng)比例提升至7.43%，季度看整體維持上行趨勢(shì)。此外，中證1000指數(shù)期權(quán)期貨的推出填補(bǔ)了小市值倉(cāng)位對(duì)沖的空白，有望改善流動(dòng)性，并有助于發(fā)現(xiàn)成分股價(jià)值。

基金投資策略有了新選擇

從分析師一致預(yù)期來(lái)看， 中證 1000 指數(shù)擁有較好的盈利能力與成長(zhǎng)能力。 根據(jù)Wind 一致預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)， 中證 1000 指數(shù) 2022 年預(yù)期每股盈利為 0.56， 同比增長(zhǎng)54.26%， 預(yù)期歸母凈利潤(rùn)為 5837.18 億元， 同比增長(zhǎng) 62.04%， 預(yù)期營(yíng)業(yè)收入為90195.83 億元， 同比增長(zhǎng) 17.65%， 展現(xiàn)出較強(qiáng)的成長(zhǎng)性。

從估值角度看，上圖分別顯示了自2014年10月17日到2022年7月15日指數(shù)發(fā)布以來(lái)的 PB和 PETTM走勢(shì)。指數(shù)當(dāng)前市凈率為2.60倍，處于34.26%歷史分位點(diǎn)；該指數(shù)目前市盈率為29.67，處于歷史11.39%的分位點(diǎn).總的來(lái)說(shuō)，中證1000指數(shù)目前估值處于歷史低位，具有較好的安全邊際。

從指數(shù)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)來(lái)看， 中證 1000 指數(shù)的年化收益率高于主要的寬基指數(shù)。在樣本區(qū)間段內(nèi)中證 1000 指數(shù)的凈值明顯優(yōu)于其他寬基指數(shù)。中證 1000 指數(shù)自 2005 年以來(lái)的年化收益達(dá)到 12.06%， 高于上證 50 指數(shù)的 7.45%、 滬深 300 指數(shù)的 8.93%以及中證 500 指數(shù)的 11.39%。

然而投資者是否選擇還得量力而行挑選優(yōu)質(zhì)的公司。因?yàn)楸M管是被動(dòng)型指數(shù)基金，跟蹤指數(shù)所跑出的超額不同公司團(tuán)隊(duì)是有所差別的，所以得要精選那些“權(quán)益大廠”才能基本保證和指數(shù)相似的波動(dòng)性。投資私募的合格投資者也得注意基金公司的實(shí)力情況以及策略特點(diǎn)，往往新的策略并不一定能夠帶來(lái)理想中的收益，比如去年熱賣的全市場(chǎng)量化多頭產(chǎn)品今年也沒(méi)產(chǎn)生多少的超額收益。

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