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（原標(biāo)題：【財(cái)聯(lián)社時(shí)評(píng)】“一問就廢”的蹭熱點(diǎn)跨界最好還是懸崖勒馬）

作為上市公司，說好的熱點(diǎn)并購(gòu)怎么又反悔了呢？8月7日晚間，獸藥企業(yè)綠康生化發(fā)布公告稱，暫停一周前公布的有關(guān)股份轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置出及資產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)，包括暫停擬高溢價(jià)收購(gòu)經(jīng)營(yíng)虧損的光伏企業(yè)江西緯科新材料科技有限公司（下稱江西緯科）。8日晚間，綠康生化進(jìn)一步公告，將延期回復(fù)交易所關(guān)注函。

盡管綠康生化表示，暫停交易系涉及豁免IPO承諾，股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓等問題，相關(guān)事項(xiàng)各方仍需進(jìn)一步協(xié)商。后續(xù)可能根據(jù)實(shí)際情況重新啟動(dòng)、調(diào)整或終止本次交易事項(xiàng)。但市場(chǎng)顯然認(rèn)為交易落地的概率已經(jīng)極低，昨日開盤后綠康生化股價(jià)大跌9.99%，全天封死跌停。

應(yīng)該說，綠康生化此前發(fā)布的并購(gòu)方案一開始就飽受質(zhì)疑。從標(biāo)的來看，江西緯科盡管屬于時(shí)下大火的新能源概念，但去年虧損663.74萬元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)92%，和同行相比競(jìng)爭(zhēng)力并不強(qiáng)。同時(shí)其資產(chǎn)預(yù)估值為1億元，溢價(jià)率約為632%，也讓市場(chǎng)為之側(cè)目。從收購(gòu)方來看，綠康生化2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-2604萬元，今年上半年預(yù)計(jì)虧損超過3500萬元，債臺(tái)高筑之下，綠康生化的資金壓力并不小。

正因?yàn)橘~上沒錢，綠康生化收購(gòu)光伏資產(chǎn)的資金來源，實(shí)際取決于股東之間的股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置出。整個(gè)流程走下來，三名股東通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓能夠變現(xiàn)6.61億元，上市公司置出浦潭熱能可以進(jìn)賬3.5億元，最終實(shí)現(xiàn)斥資1億元吃進(jìn)江西維科。而這每一個(gè)環(huán)節(jié)，都有可能涉及定價(jià)是否公允、流程是否合規(guī)、以及是否有利益輸送嫌疑的問題。

上市公司跨界并購(gòu)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)本無不可，但監(jiān)管層歷來強(qiáng)調(diào)這種嘗試應(yīng)當(dāng)遵循延伸產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯。證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任郭俊在7月份的活動(dòng)中就指出，上市公司在并購(gòu)重組中聚焦標(biāo)的資產(chǎn)的整合與協(xié)同，避免盲目跨界和過度多元化。作為獸藥企業(yè)，綠康生化做光伏本就有過界之嫌，更不用提在一番騰挪后仍然高溢價(jià)收購(gòu)江西維科了。

一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，公司此次宣布暫停收購(gòu)，明顯有因心虛而收手、默認(rèn)蹭熱點(diǎn)的意味。筆者則認(rèn)為，如果這筆交易的初衷在于蹭熱點(diǎn)炒作股價(jià)，那么其惡劣程度恐怕還高于普通的買資產(chǎn)跨界案例。從方案來看，三名股東也有違背IPO承諾的嫌疑，并引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其真實(shí)目的更多的猜測(cè)。同時(shí)這種“一問就廢”、“一推就倒”的收購(gòu)，哪怕不是故意在迎合新能源熱點(diǎn)拉抬股價(jià)，至少也能說明公司內(nèi)部治理存在問題、董事會(huì)等對(duì)重大收購(gòu)事項(xiàng)不夠?qū)徤?。另外，公司高層在上周股價(jià)暴漲期間是否存在高位減持等違規(guī)行為，也需要監(jiān)管層進(jìn)一步調(diào)查。

上司公司蹭熱點(diǎn)、搞跨界的行為一直存在，白酒、區(qū)塊鏈風(fēng)潮此起彼伏，曾經(jīng)引不少上市公司“競(jìng)折腰”。但一時(shí)的熱點(diǎn)總會(huì)散去，當(dāng)炒作情緒退潮，諸多跨界并購(gòu)?fù)胪径鴱U。比如2021年白酒退潮后，眾興菌業(yè)、吉宏股份就宣布終止此前的收購(gòu)，也讓此前追高買入的投資者叫苦不迭。純粹的蹭熱點(diǎn)跨界不能解決長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展問題，有這方面的念頭的上市公司最好還是懸崖勒馬，謹(jǐn)慎行事為好。

關(guān)鍵詞： 懸崖勒馬