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（原標(biāo)題：券商晨會(huì)精華：美國(guó)股債雙殺或未結(jié)束 離市場(chǎng)底還有很長(zhǎng)距離）

財(cái)聯(lián)社9月22日訊，滬深兩市昨日成交額6359億，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低。截止收盤，滬指跌0.17%，深成指跌0.67%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.49%。北向資金昨日全天凈賣出30.6億元。隔夜美股三大指數(shù)盤中大幅震蕩，道指跌1.7%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.71%，納指跌1.8%。

在今日的券商晨會(huì)上，東吳證券認(rèn)為，2023年美實(shí)際利率水平將明顯轉(zhuǎn)正；中金公司認(rèn)為，加息未減速，美國(guó)衰退概率上升；中原證券認(rèn)為，市場(chǎng)維持弱勢(shì)震蕩，低估值價(jià)值占優(yōu)。

東吳證券：2023年美實(shí)際利率水平將明顯轉(zhuǎn)正

東吳證券認(rèn)為，9月會(huì)議全面上調(diào)了2022年和2023年的政策利率水平：2022年再加息125bp至4.5%，2023年整體則再加息25bp至4.75%。結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的預(yù)期，2023年美國(guó)實(shí)際政策利率將明顯轉(zhuǎn)正，而經(jīng)濟(jì)衰退將不再是政策轉(zhuǎn)向的充分條件。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)，PCE和核心PCE將在2023年回落至2.8%和3.1%，根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，核心CPI也將在2023年回落至4%附近。

中金公司：加息未減速 美國(guó)衰退概率上升

中金公司認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議維持“鷹”派基調(diào)，符合預(yù)期。加息并未減速，點(diǎn)陣圖顯示利率還會(huì)進(jìn)一步抬升，且將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位（High for longer）。我們預(yù)計(jì)加息將帶來(lái)更多痛苦，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或于2023年初進(jìn)入衰退，失業(yè)率大概率將上升。中期看，美國(guó)政府債務(wù)高企對(duì)加息形成約束，最終可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)容忍通脹。盡管鮑威爾試圖避免制造“衰退恐慌”，但市場(chǎng)可能還是會(huì)朝著衰退的方向進(jìn)行定價(jià)。我們認(rèn)為這次衰退更可能是“滯脹式”衰退，這意味著美國(guó)“股債雙殺”或未結(jié)束，我們離“市場(chǎng)底”還有很長(zhǎng)的距離。

中原證券：市場(chǎng)維持弱勢(shì)震蕩，低估值價(jià)值占優(yōu)

中原證券認(rèn)為，結(jié)合海內(nèi)外流動(dòng)性情況看，高估值成長(zhǎng)風(fēng)格股票短期存在調(diào)整需要。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，4季度的日歷效應(yīng)顯示多數(shù)年份以金融、必須消費(fèi)品為主的低估值大盤價(jià)值股占優(yōu)的概率更高。從庫(kù)存周期角度看，經(jīng)濟(jì)依然位于主動(dòng)去庫(kù)存的衰退階段，盈利增速穩(wěn)健、低估值的大盤價(jià)值股具備更強(qiáng)的防御屬性?？傮w而言，4季度市場(chǎng)可能維持弱勢(shì)震蕩的格局，價(jià)值相對(duì)成長(zhǎng)領(lǐng)先。高景氣的成長(zhǎng)賽道經(jīng)歷幾個(gè)月蓄勢(shì)調(diào)整后性價(jià)比更優(yōu)，歲末年初隨著海內(nèi)外流動(dòng)性環(huán)境改善，可能迎來(lái)更好的機(jī)會(huì)。

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