（原標(biāo)題：政策預(yù)期提升!上百億輔助生殖市場哪些環(huán)節(jié)有機(jī)會(huì)?）

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隨著政策預(yù)期有所提升，早盤輔助生殖一度大幅拉升。截至13：40，板塊上漲1.17%，共同藥業(yè)(300966.SZ)漲超8%，漢商集團(tuán)(600774.SH)、昌紅科技(300151.SZ)漲超5%。

10月31日，智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國家衛(wèi)健委召開人口工作座談會(huì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要優(yōu)化人口發(fā)展戰(zhàn)略，加強(qiáng)人口監(jiān)測預(yù)警，持續(xù)深化人口與經(jīng)濟(jì)社會(huì)、資源環(huán)境、國家安全等重大問題研究;要加快建立生育支持政策體系，協(xié)調(diào)出臺(tái)更多的配套措施;要健全完善目標(biāo)管理責(zé)任制等工作機(jī)制，強(qiáng)化統(tǒng)籌規(guī)劃、政策協(xié)調(diào)和工作落實(shí)，促進(jìn)人口長期均衡發(fā)展。

中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)特約研究員、人口專家陳劍表示，相比10年前，我國人口形勢發(fā)生了顯著變化。

數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國總和生育率為1.7，全國新出生嬰兒數(shù)為1846萬人。但到了2021年，全國新出生嬰兒數(shù)僅為1062萬人，較五年前少出生近800萬人。2020年第七次全國人口普查表明，我國總和生育率僅為1.3。

目前，國家統(tǒng)計(jì)局還未公布我國2022年人口變動(dòng)情況。但陳劍預(yù)計(jì)，2022年將是中國第一次迎來人口負(fù)增長。如果負(fù)增長，這將是一個(gè)歷史性的變化，此后我國或?qū)⑦M(jìn)入漫長的人口負(fù)增長的階段。

值得注意的是，雖然全國總和生育率近些年持續(xù)下滑，但根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局第七次全國人口普查結(jié)果顯示，其中“二孩”生育率明顯提升，出生人口中“二孩”占比由2013年的30%左右上升到2017年的50%左右，“二胎”的父母成為生育主力。

可見，“二胎”政策減緩了我國人口出生率的下滑，為了遏止其進(jìn)一步下滑，“三胎”政策即將落地。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國“一胎”生育年齡主要集中在20-29歲，“二胎”則集中在25-34歲。隨著“三胎”政策的落地，高齡人群的生育需求或?qū)⒃黾樱瑥亩鴰砀嗟妮o助生殖需求。

此外，隨著加快建立生育政策支持的呼聲日益高漲，日前國家衛(wèi)健委等17部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步完善和落實(shí)積極生育支持措施的指導(dǎo)意見》，明確提到地方醫(yī)保綜合考慮基金可承受能力、相關(guān)技術(shù)規(guī)范性等因素，逐步將適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目按程序納入基金支付范圍。

據(jù)悉，我國不孕不育患者數(shù)量較多。根據(jù)沙利文的數(shù)據(jù)，到2023年我國不孕不育的人群占比將達(dá)到18%，同時(shí)我國IVF單周期價(jià)格一般在4萬元，滲透率約為7%，與美國超過30%的滲透率相比，仍然較低。

平安證券認(rèn)為，較高的價(jià)格使得一些中低收入人群對輔助生殖項(xiàng)目望而卻步，導(dǎo)致輔助生殖滲透率提升的速度較慢。隨著未來輔助生殖項(xiàng)目進(jìn)入醫(yī)保，將會(huì)提高患者的可及性，有望推動(dòng)需求端的快速釋放，從而推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。

從市場規(guī)模看，2020年我國輔助生殖IVF市場規(guī)模約330億元，2016-2020年CAGR為14.1%，東吳證券預(yù)計(jì)2023年達(dá)504億元，2021-2023年CAGR約16%。隨著大眾對輔助生殖的認(rèn)知和接受度上升、生育政策放寬等，國內(nèi)輔助生殖市場有望持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2023年IVF取卵周期數(shù)達(dá)132.6萬例。

投資機(jī)會(huì)上，平安證券指出，隨著輔助生殖行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，全產(chǎn)業(yè)鏈均有投資機(jī)會(huì)。

1)上游藥品：輔助生殖行業(yè)上游藥品仍然以進(jìn)口產(chǎn)品為主，國內(nèi)企業(yè)隨著學(xué)術(shù)推廣的不斷加強(qiáng)，未來有望搶占市場，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，建議關(guān)注：麗珠集團(tuán)、長春高新;

2)上游檢測試劑：三代試管嬰兒檢測市場處于發(fā)展的起步階段，目前獲批檢測制劑的企業(yè)僅有一家。隨著三代試管嬰兒技術(shù)的不斷推廣，新產(chǎn)品的不斷獲批上市，該行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)快速增長，建議關(guān)注貝康醫(yī)療等;

3)中游醫(yī)療服務(wù)：行業(yè)牌照壁壘高，新進(jìn)入難度大，現(xiàn)有機(jī)構(gòu)參差不齊，未來集中度將進(jìn)一步提升，頭部企業(yè)增速將快于行業(yè)，建議關(guān)注：錦欣生殖、麥迪科技、通策醫(yī)療等。

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