在監(jiān)管環(huán)境逐漸高壓之下，A股財(cái)務(wù)造假已經(jīng)頗為少見(jiàn)，但仍有公司頂風(fēng)作案，*ST星星(原名星星科技)就是一例。由于公司兩次虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)，證監(jiān)會(huì)11月20日晚間發(fā)出了事先告知書，決定對(duì)公司本身和時(shí)任高管開(kāi)出總計(jì)2380萬(wàn)元的罰單，有4位高管還被同時(shí)處以市場(chǎng)禁入。作為對(duì)比，單以罰款而非賠償口徑計(jì)算，上述2380萬(wàn)的罰單比2020年的康美藥業(yè)高管和公司合計(jì)吃到的罰單(595萬(wàn)元)大得多，但康美的造假規(guī)模超過(guò)300億元，由此可見(jiàn)監(jiān)管力度之大。

【資料圖】

那么，*ST星星造假的規(guī)模究竟有多大？

根據(jù)11月20日的事先告知書，公司通過(guò)旗下多家子公司，在2019年和2020年共計(jì)虛增營(yíng)收46.97億元，虛增利潤(rùn)總額達(dá)到28.37億元。比起絕對(duì)值，上述虛增指標(biāo)在當(dāng)期相應(yīng)指標(biāo)中的占比恐怕更加驚人。以利潤(rùn)總額為例，2019年度公司該項(xiàng)虛增占當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的761.20%，2020年度攀升到接近3800%。

翻查公司公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后可以發(fā)現(xiàn)，2019和2020年，公司合計(jì)利潤(rùn)總額為負(fù)26.72億元，其中2020年大幅虧損已經(jīng)是修正后的數(shù)據(jù)，而2019年也只盈利1.54億元?？梢韵胍?jiàn)，如此盈利狀況下，公司有動(dòng)力通過(guò)財(cái)務(wù)造假扮靚數(shù)據(jù)，但被發(fā)現(xiàn)后的代價(jià)就不只是把數(shù)字改回原樣那么簡(jiǎn)單了。

(被圈出的數(shù)據(jù)為2019和2020年，后者為修正后口徑)

就算財(cái)務(wù)上造假，并且吃到罰單，*ST星星卻對(duì)未來(lái)頗為樂(lè)觀。在11月18日的收到事先告知書公告當(dāng)中，*ST星星認(rèn)為財(cái)務(wù)造假并不觸及深交所規(guī)定的重大違法強(qiáng)制退市情形，同日在回答投資者提問(wèn)時(shí)，公司也表示正申請(qǐng)撤銷財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示，但最終結(jié)果需以證監(jiān)會(huì)出具的《行政處罰決定書》為準(zhǔn)。

除了想在簡(jiǎn)稱上改頭換面，*ST星星也有意在業(yè)務(wù)上脫胎換骨。根據(jù)10月21日的公告，*ST星星全資子公司江西立馬車業(yè)與萍鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)于10月19日簽署了《入?yún)^(qū)投資項(xiàng)目協(xié)議書》，擬投資建設(shè)新能源電動(dòng)車智能制造產(chǎn)業(yè)園，建設(shè)年產(chǎn)能100萬(wàn)輛新能源電動(dòng)車的整車生產(chǎn)線項(xiàng)目。公告中并未提及具體的投資金額以及具體投資計(jì)劃，不過(guò)上市公司一旦入駐，當(dāng)?shù)貙⒃诘貎r(jià)、設(shè)備、稅收等多方面給予優(yōu)惠。

此外，新控股股東立馬集團(tuán)及其實(shí)控人應(yīng)光捷、羅雪琴夫婦之前也曾作出承諾，在24個(gè)月內(nèi)將持有或控制的部分電動(dòng)車資產(chǎn)注入*ST星星，前述資產(chǎn)裝入36個(gè)月內(nèi)，剩余電動(dòng)車資產(chǎn)也將被注入。

需要注意的是，雖然*ST星星有意投資建設(shè)電動(dòng)車智能制造產(chǎn)業(yè)園，而且新控股股東也有電動(dòng)摩托車和電動(dòng)自行車業(yè)務(wù)，但這與上市公司原來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍存在明顯差距。根據(jù)公開(kāi)資料，*ST星星當(dāng)前的主要產(chǎn)品是視窗玻璃防護(hù)屏、新型傳感器件、觸控顯示模組等，也就是一般所說(shuō)的觸摸屏，這與將要投資的電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)似乎差距過(guò)于明顯。從公司的主營(yíng)構(gòu)成當(dāng)中也能看出，近幾年公司的主營(yíng)產(chǎn)品當(dāng)中，并不存在與電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)有“親緣關(guān)系”的產(chǎn)品。

此外，*ST星星曾經(jīng)歷債務(wù)重整，不過(guò)公司2022前三季度已經(jīng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，其中8.74億元的歸母凈利潤(rùn)更是高于同期4.77億元的營(yíng)收。但，之所以歸母凈利潤(rùn)能夠扭虧為盈，主要還應(yīng)歸功于按照重整計(jì)劃債轉(zhuǎn)股過(guò)戶所確認(rèn)的11.6億元的投資收益。而公司重整程序已在9月16日終結(jié)，這將為接下來(lái)的盈利前景平添變數(shù)。

而從公司的償債情況來(lái)看，需要注意的恐怕不僅如此。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，至少?gòu)?015年以來(lái)，公司的貨幣資金就不足以覆蓋短期負(fù)債，其中2018和2020年尤其如此。雖然2022年前三季度這一缺口縮小到僅有1000萬(wàn)，但計(jì)入一年內(nèi)到期的負(fù)債之后，缺口將接近4.4億元，是同期歸母凈利潤(rùn)的一半。

(根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理，2020年為修正后口徑)

總而言之，*ST星星結(jié)束重整，處罰通知被公布，甚至投資建設(shè)新的產(chǎn)業(yè)園，有投資者會(huì)將其解讀為利空出盡后的利多，這一點(diǎn)并不奇怪，但公司重整結(jié)束至今才過(guò)兩個(gè)多月，任何利好都難以在這么短的時(shí)間內(nèi)讓公司體質(zhì)迅速轉(zhuǎn)好，這就如同中藥與西藥治同一病癥，西藥起效快但難以持續(xù)，中藥正相反，雖然長(zhǎng)效但起效慢。如果此時(shí)急于入場(chǎng)買賣，仍需三思而后行。

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