（原標(biāo)題：美團(tuán)：到店競爭有獨(dú)特差異化，會(huì)和 Naspers 溝通美團(tuán)價(jià)值（紀(jì)要））

以下是美團(tuán) 22 年三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)內(nèi)容紀(jì)要，相關(guān)財(cái)報(bào)解讀請移步《美團(tuán)：還是利潤爆棚，為何信仰 “變質(zhì)”？》

(資料圖片僅供參考)

一、管理層匯報(bào)

核心本地商業(yè)：繼續(xù)專注于外賣業(yè)務(wù)的高質(zhì)量增長，八月初最高單日訂單量超越 6000 萬單。

1) 消費(fèi)者端：平臺(tái)交易用戶數(shù)目持續(xù)穩(wěn)定增長，且季度消費(fèi)頻率創(chuàng)歷史新高。

2) 商戶端：在早餐、下午茶及夜宵品類中上線更多餐廳，增加我們平臺(tái)上的活躍商家數(shù)目，同時(shí)我們迭代營銷工具以幫助商家吸納及留存客戶。我們也簡化了數(shù)字化解決方案、優(yōu)化經(jīng)營機(jī)制、增強(qiáng)其用戶使用友好性及完善推薦功能，為商家?guī)砀玫氖褂皿w驗(yàn)及更高的運(yùn)營效率，進(jìn)一步加速餐飲行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

3) 騎手端：第三季度，我們進(jìn)一步優(yōu)化訂單調(diào)度系統(tǒng)并鼓勵(lì)餐廳上傳預(yù)計(jì)取餐時(shí)間，我們不僅在訂單調(diào)度系統(tǒng)調(diào)整最長派送距離，也為騎手在高溫條件下工作提供保護(hù)、補(bǔ)貼及其他福利。

4) 美團(tuán)閃購：第三季度，美團(tuán)閃購保持高速的增長態(tài)勢，超市、鮮花、酒水飲料、非食品專賣店及寵物護(hù)理等品類持續(xù)快速增長。

a）用戶數(shù)量、購買頻率及留存率均同比提升。日訂單量在八月七夕時(shí)達(dá)到 970 萬單的新高。

b) 活躍商家數(shù)目及新入駐商家數(shù)目同比增長 30%。

c) 美團(tuán)閃電倉達(dá)到 2000 個(gè)，我們不斷滿足用戶對于更多 SKU 的需求的增長。

到店酒旅業(yè)務(wù)：持續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)健，特別是暑假期間，年度活躍商家及季度交易用戶的數(shù)目均達(dá)歷史高位。

1) 其他到店服務(wù)：其他到店服務(wù)品類（例如寵物護(hù)理及醫(yī)療服務(wù)）于本季度維持穩(wěn)健的收入增長超過 30%，露營及其他時(shí)尚消費(fèi)品類也于夏季期間快速增長。

2) 酒旅業(yè)務(wù)：九月期間，部分旅游城市如三亞和成都因疫情爆發(fā)而受到嚴(yán)重影響。然而，本地住宿的需求相對較具韌性，表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于跨城旅游業(yè)務(wù)。利用我們的競爭優(yōu)勢，在部分選定的高線城市推出特色本地旅游及住宿，成功捕捉消費(fèi)者需求

美團(tuán)優(yōu)選：繼續(xù)專注于高質(zhì)量增長，并將品牌定位升級(jí)為 “明日達(dá)超市”，升級(jí)后的品牌已覆蓋接近 3000 個(gè)市縣。

1) 繼續(xù)完善供應(yīng)鏈和物流。試行智能分揀系統(tǒng)，以更低的成本繼續(xù)提升配送效率。持續(xù)優(yōu)化冷鏈物流并將之應(yīng)用至更廣泛的品類，包括肉類、禽類、水產(chǎn)及冷凍食品。

2) 利用全國性的物流網(wǎng)絡(luò)持續(xù)支持鄉(xiāng)村振興及農(nóng)產(chǎn)品流通，農(nóng)產(chǎn)品對我們的總銷售額貢獻(xiàn)日益增加達(dá)到 45%。

美團(tuán)買菜：GTV 同比增長 80%，我們敏銳的抓住了人們節(jié)日需求的增加，中秋節(jié)單量超過 100 萬單。

1) 在拓品寬及品深的同時(shí)，增加本地及季節(jié)性產(chǎn)品的供應(yīng)。我們推出 “本地尖貨” 項(xiàng)目并與地方政府及產(chǎn)品原產(chǎn)地的農(nóng)民緊密合作，使該等產(chǎn)品有效地送達(dá)本地消費(fèi)者手中。

2) 強(qiáng)化與地方政府合作：與地方政府合作為新型農(nóng)民提供實(shí)踐培訓(xùn)以幫助他們種植及銷售農(nóng)產(chǎn)品。通過本地交貨項(xiàng)目提供的額外的運(yùn)力，我們實(shí)現(xiàn)了農(nóng)戶和消費(fèi)者更好的匹配，保證 30 分鐘內(nèi)送達(dá)。

二、分析師問答

Q：7、8 月相比，9 月本地核心業(yè)務(wù)的增長速度有所下降，考慮到最近的疫情復(fù)蘇，管理層能否分享 9 月和最新月度的本地核心業(yè)務(wù)的趨勢？

A：由于當(dāng)前形勢，不同月份存在增長波動(dòng)。總體來說，我們受到調(diào)控措施的影響很大。

外賣餐飲：得益于 8 月的高溫，外賣量取得了一定增長。八月底開始受到疫情影響，疫情對于九月份的影響高于八月份，外賣訂單量增速相較于八月份放緩，在更多地區(qū)和更多場景中受到限制。

到店酒旅：酒旅業(yè)務(wù)方面，疫情對于酒店間夜量和城市間旅行帶來了負(fù)面影響。疫情也對我們的到店業(yè)務(wù)產(chǎn)生了重大影響。與 8 月份相比，9 月份我們的 GTV 同比增長明顯下降，一方面是北京、上海、廣州和深圳等一線城市仍在管控措施之下；另一方面，由于疫情復(fù)蘇和更多地區(qū)的嚴(yán)格調(diào)控政策，低線城市整體 GTV 在 8 月強(qiáng)勁回升，但在 9 月明顯下降。

美團(tuán)閃購：由于我們擴(kuò)大品類，受到疫情的影響較小。我們 9 月份的銷售量保持強(qiáng)勁增長。10 月，全國不同地區(qū)出現(xiàn)了新冠疫情的復(fù)蘇，與 9 月相比，中高危地區(qū)的數(shù)量進(jìn)一步增加，11 月相比 9 月增加了很多管控措施在一線城市有很大的影響；且目前的控制措施，可能至少會(huì)持續(xù)到年底，因此對于 Q4 的影響會(huì)大于 Q3。然而，我們認(rèn)為這種波動(dòng)將是短期的。

業(yè)務(wù)具備韌性：餐飲外賣和美團(tuán)閃送最高日訂單量分別為 6000 萬單和 970 萬單。到店業(yè)務(wù)的 GTV 也連續(xù)兩個(gè)月達(dá)到新高。

Q：本地核心業(yè)務(wù)第三季度利潤率環(huán)比增長，驅(qū)動(dòng)因素是什么？對于第四季度有何展望？

外賣：因?yàn)槠咴乱咔橛兴棉D(zhuǎn)，與第二季度相比，我們增加了對消費(fèi)者的營銷激勵(lì)，以推動(dòng)銷量。

美團(tuán)閃購：利潤率相比于 Q2 有所下降，因?yàn)槲覀兲岣吡讼M(fèi)者激勵(lì)，同時(shí)增加了品牌營銷。

到店酒旅：利潤率取得了有意義的增長，七月和八月，我們最大化利用市場資源，優(yōu)化了營銷資源，削減了不必要的支出。

四季度展望：疫情對于核心本地業(yè)務(wù)仍有影響，且在 Q4 的影響大于 Q3，我們對于經(jīng)營利潤和經(jīng)營利潤率的預(yù)期持續(xù)增加。

a) 對于外賣餐飲業(yè)務(wù)，我們將追求高質(zhì)量的增長，保持一個(gè)合理的水平，在競爭中保持理性。

b) 在美團(tuán)閃購方面，我們會(huì)加強(qiáng)用戶份額，加強(qiáng)核心品類資源投入，對于美團(tuán)閃購來說，增長是第一要?jiǎng)?wù)，我們也將受益于增長帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)；

c) 到店酒旅方面，我們預(yù)期仍會(huì)受到疫情的較大影響，我們會(huì)專注于提升效率與削減不必要的支出。

Q：到店業(yè)務(wù)方面，競爭者也開始開展當(dāng)?shù)胤?wù)業(yè)務(wù)，我們計(jì)劃采取什么行動(dòng)？如何從產(chǎn)品內(nèi)容、商家等方面如何保持競爭優(yōu)勢？

關(guān)于競爭，誠然，短視頻平臺(tái)在本地服務(wù)業(yè)務(wù)上取得了增長，但是他們的 GTV 與我們的 GTV 不是一個(gè)概念。我們可以更好地滿足消費(fèi)者尋找商店和折扣的需求。商家也需要更好的在線營銷和穩(wěn)定的日常運(yùn)營。

而另一方面，短視頻平臺(tái)是通過更大的折扣來刺激消費(fèi)者需求，同時(shí)其營銷則是在短時(shí)間內(nèi)、特殊時(shí)期內(nèi)進(jìn)行的，比如新店開業(yè)，向更大的用戶群體推廣活動(dòng)。無論是哪一種方式，所有的參與者都可以加快本地服務(wù)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程，直接促進(jìn)本地服務(wù)業(yè)的發(fā)展，使我們的商家和消費(fèi)者受益。

上個(gè)季度由于疫情的復(fù)蘇，商店缺少客流量或用戶需求，這為其他擅長集中營銷玩家創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。總的來說，我認(rèn)為到店行業(yè)在仍處于非常早期的階段，將享受快速增長。到店餐飲在線滲透率只有高單位數(shù)，其他到到店服務(wù)只有低單位數(shù)。我們對未來行業(yè)的發(fā)展充滿信心。我們歡迎其他玩家加入。

對于商家而言，我們的品類覆蓋加上我們先進(jìn)的基于 LBS 的算法，可以更好地引導(dǎo)消費(fèi)者對商家的偏好。這為商家提供了用戶轉(zhuǎn)化率和留存率。在所有的產(chǎn)品中，我們有效地滿足了商家多樣化的營銷需求。所以我們有信心，我們?nèi)匀皇巧碳以诰€運(yùn)營的首選。

將來，我們將在附加更卓越品質(zhì)的基礎(chǔ)上增加更多營銷和品類運(yùn)營，為商家提供差異化和獨(dú)特的價(jià)值。此外，我們將多樣化推薦，更好地滿足消費(fèi)者的需求，提供更多的選擇。

我們還擴(kuò)展了流量渠道，并利用線下和線上的活動(dòng)來擴(kuò)大我們的覆蓋范圍，實(shí)現(xiàn)我們到店業(yè)務(wù)的中長期目標(biāo)。

Q：新業(yè)務(wù)仍然在虧損，什么時(shí)候能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡？

1）我們新業(yè)務(wù)不斷減虧來自于 2 季度以來公司對于高質(zhì)量發(fā)展的追求和努力，與此同時(shí)我們的利潤也在逐季提升，新業(yè)務(wù)的虧損也實(shí)現(xiàn)收窄。

2）季度是因?yàn)橐咔槠陂g我們單位經(jīng)濟(jì)有優(yōu)化，3 季度是因?yàn)槲覀兊木?xì)化運(yùn)營，美團(tuán)優(yōu)選和美團(tuán)買菜等新業(yè)務(wù)也在持續(xù)做出不錯(cuò)的成果，比如美團(tuán)買菜的單量在穩(wěn)步提升，不斷提升履約和用戶體驗(yàn)去留住用戶，同時(shí)在用戶補(bǔ)貼和市場營銷方面更加理智。

3）B2B 業(yè)務(wù)中不斷強(qiáng)化市場領(lǐng)導(dǎo)地位，并實(shí)現(xiàn)了一些城市的盈虧平衡，我們也將會(huì)持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)運(yùn)營并縮窄營業(yè)虧損，同時(shí)也維持健康增長態(tài)勢。

4）同時(shí)我們也在不斷地觀察新業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)展，并對新業(yè)務(wù)的支持進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，補(bǔ)全我們能力的不足之處，不斷去降本增效做合理的投入，我們將會(huì)把長期發(fā)展和短期減虧做平衡。即便目前的宏觀環(huán)境又壓力，我們也希望能夠維持正的經(jīng)營現(xiàn)金流。

Q：是否有香港的投資計(jì)劃？量化香港拓展的投入？是否是公司的新發(fā)展引擎？

中國是個(gè)有 14 億人口的巨大市場，我們相信目前的業(yè)務(wù)仍然有很大的空間，仍處于較早的發(fā)展階段。在我們在中國大陸拓展業(yè)務(wù)的同時(shí)，我們還想要去為境外的消費(fèi)者也提供服務(wù)，這將會(huì)大大提升我們的潛在市場。

香港作為中國的一個(gè)特別行政區(qū)，有很多和國外的互聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)等相似的地方，也是一個(gè)多文化多語言的地區(qū)；但是同時(shí)香港還和國內(nèi)共享相似的文化背景以及飲食習(xí)慣，所以我們認(rèn)為香港是個(gè)不錯(cuò)的實(shí)驗(yàn)田，可以試驗(yàn)我們的全球化計(jì)劃，我們將會(huì)探索去如何把大陸的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)用到香港進(jìn)而推廣到世界。

我們將會(huì)去不斷獲得新的運(yùn)營能力和對香港的商業(yè)模式的深度理解，但是我們當(dāng)前的探索仍然處于比較初期的階段，我們會(huì)保持謹(jǐn)慎，所以我們整體的預(yù)算將會(huì)以 ROI 為導(dǎo)向，我們預(yù)計(jì)對公司利潤表的影響將會(huì)非常有限。

Q：對騰訊售出美團(tuán)股票有什么評價(jià)？和騰訊的業(yè)務(wù)合作將來會(huì)怎么發(fā)展？一些新聞?wù)f一些騰訊股東在拿到美團(tuán)股票的時(shí)候會(huì)售出，對此有什么看法？

騰訊是長期的股東，我們希望能夠保持和騰訊的合作以及協(xié)同，比如支付、廣告和云業(yè)務(wù)等。騰訊通過微信在我們發(fā)展的早期為我們很好地拓展了用戶，不過無論是對于融資還是業(yè)務(wù)來說，我們現(xiàn)在都已經(jīng)到了一個(gè)自給自足的階段，當(dāng)然我們也將會(huì)持續(xù)在戰(zhàn)略和運(yùn)營上與騰訊進(jìn)行合作，去服務(wù)更多的消費(fèi)者和商家。

我們與騰訊現(xiàn)有的協(xié)議將會(huì)在 2023 年底到期，我們也會(huì)和騰訊討論續(xù)約問題，我們也有信心續(xù)約將會(huì)是一種雙贏的決定。

很多騰訊的股東目前也是我們的股東，我們期待現(xiàn)有的股東繼續(xù)支持并成為我們未來業(yè)務(wù)增長的一部分，當(dāng)然我們也會(huì)因此而獲得一些新的股東，我們表示非常歡迎。我們的本地商業(yè)有比較健康的利潤狀況，我們的業(yè)務(wù)做降本增效的效果很好，我們有信心可以給股東提供更多的價(jià)值。

我們注意到有新聞提到說 Naspers 將會(huì)在收到股票后出售，我們將會(huì)與他展開交流，幫助他們理解我們短期的成果和長期的目標(biāo)，我們理解他是想要為他們的股東爭取到更為明確的利益。

一方面來說，我們的股票有很強(qiáng)的流動(dòng)性和穩(wěn)定的股東基礎(chǔ)；另一方面，我們認(rèn)為我們持續(xù)創(chuàng)造的價(jià)值將會(huì)被更多的股東認(rèn)可，我們接下來也將會(huì)持續(xù)為社會(huì)和股東創(chuàng)造更多的價(jià)值。

<此處結(jié)束>

本文的風(fēng)險(xiǎn)披露與聲明：海豚投研免責(zé)聲明及一般披露

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