（原標題：大行評級 | 阿里巴巴獲高盛看好再漲65%！國信證券：港股是價值洼地）

編者注：高盛維持阿里巴巴“買入”評級，目標價130港元；中信：長期看，美團將保持核心本地商業(yè)競爭優(yōu)勢；招銀國際維持拼多多“買入”評級，目標價92.90美元>>

大行觀點

【資料圖】

高盛維持阿里巴巴【買入】評級，管理層指行業(yè)趨向盈利優(yōu)先策略，目標價130港元

高盛發(fā)研報指，阿里巴巴管理層近日在該行舉辦會議上透露了集團戰(zhàn)略、利潤率前景、疫情影響、云業(yè)務增長、餓了么業(yè)務的經(jīng)濟改善和資本配置等相關事項。管理層認為，消費互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的整體利潤率仍可持續(xù)改善，因電商企業(yè)正優(yōu)先考慮盈利能力，阿里巴巴已留意到現(xiàn)有企業(yè)之間的增長差距正在縮小，而GMV及客戶管理收入(CMR)的復蘇將更多地取決于宏觀經(jīng)濟。

該行維持公司港股/美股目標價130港元/133美元?？紤]到電商競爭加劇、國際商務業(yè)務不斷增長以及公司在云計算領域的領導地位，該行仍看好公司的多驅(qū)動布局舉措。預計公司市場份額的損失將日漸趨穩(wěn)，并看好其擴大潛在市場總量，以及基于三大戰(zhàn)略長期為商家/消費者帶來持續(xù)增值的能力。維持“買入”評級。

中信證券維持美團$03690.HK 【買入】評級，指三季度盈利釋放，目標價210港元

中信證券發(fā)研報指，美團 $03690.HK 三季度收入626.2億元/同比增28.2%，經(jīng)營收益9.88億元（市場預期收入624億元、虧損7.6億元），盈利端好于預期。長期看，疫情推動用戶線上消費習慣強化的邏輯不變，公司將保持核心本地商業(yè)競爭優(yōu)勢，未來3年預計保持20%-25%收入復合增長、20%運營利潤率，構筑信心基礎。

中長期維度看，服務業(yè)數(shù)字化水平仍處于早期，增量邏輯大于存量競爭，與抖音的競爭格局仍需動態(tài)評估，公司仍是兼具疫情修復邏輯和高確定性成長屬性的配置型核心資產(chǎn)?？紤]疫情沖擊，調(diào)整2022-2024年凈利預測至-37.2/209.9/409.7億元（原預測-22.5/233.9/432.4億元）；對應經(jīng)調(diào)整凈利預測70.2/293.5/500.3億元（原預測83.2/318.5/523.7億元），基于2023年核心本地商業(yè)扣稅后經(jīng)營利潤310億、15%所得稅率的預測，給予目標市盈率35倍，SOTP估值對應2023年合理市值12,980億港元，對應目標價210港元。維持“買入”評級。

匯豐研究：下調(diào)小米集團$01810.HK 目標價至8.8港元 評級【持有】

匯豐研究發(fā)表報告指，小米 $01810.HK 第三季業(yè)績表現(xiàn)大致符合預期?？紤]到宏觀環(huán)境不確定性和明年首季的淡季，對小米 $01810.HK 今年至后年的智能手機出貨量更加保守，2022至2024年出貨預測由1.56億/1.655億/1.8億部，分別降低至1.54億/1.51億部/1.64億部。另一方面，由于小米 $01810.HK 將在12月1日發(fā)布旗艦機型小米13，將成為該股近期的催化劑，預計今年第四季整體平均售價將錄得5%的按季增長。匯豐研究指，不斷增加的營運開支壓力可能會拖累明年利潤表現(xiàn)。目標價由9.3港元降至8.8港元，維持持有評級，以反映該行長遠仍然看好小米 $01810.HK 的汽車業(yè)務。

美銀證券：下調(diào)港交所$00388.HK 目標價至360港元，評級【買入】

美銀證券發(fā)表報告指，在經(jīng)歷了今年市場疲軟、成交量和投資收益下降、海外資金可能流出和LME鎳交易事件影響的艱難局面后，預計港交所$00388.HK 明年的盈利將增長20%，而明年日均成交量假設為1200億港元，與今年大致持平。報告指，明年增長預測的主要原因是香港多輪加息后利息收入增加，以及投資虧損明年潛在收復失地。該行預測中無計及對LME訴訟的潛在撥備。另將明年和后年的盈利預測下調(diào)3%至4%，并降低成交量假設。目標價下調(diào)2%，由369港元降至360港元，重申買入評級。

招銀國際維持拼多多【買入】評級，目標價92.90美元

招銀國際發(fā)研報指，拼多多三季度營收同比增長65%至355億元人民幣，較市場一致預期高出15%，主因商家活動的增加和更多優(yōu)質(zhì)商家的入駐推動了貨幣化率的強勁提升，而拼多多具備粘性的用戶基礎和持續(xù)深化的技術能力優(yōu)化人貨匹配是助推因素。

該行續(xù)指，依托高粘性的用戶群體，拼多多能夠更有效的管理銷售營銷費用支出，且在盈利管理中處于更主動的地位?？紤]到拼多多在生鮮和制造業(yè)垂類的已經(jīng)建立的用戶心智，該行認為拼多多主站的盈利能力可持續(xù)，未來主要關注重點在于其對跨境電商的投資節(jié)奏。該行維持“買入”評級，予目標價92.9 美元。

大行研究

國信證券：港股是價值洼地，兩年巨大跌幅充分消化了諸多利空

國信證券發(fā)布研究報告稱，港股是價值洼地，明后年有望顯著跑贏A股。

經(jīng)歷了兩年的下跌后，該行判斷港股大概率底部已經(jīng)探明，理由是：美債收益率上行空間有限；港股已經(jīng)回落到“40年的第5次支撐”；上市企業(yè)回購數(shù)量創(chuàng)歷史新高；南向資金持續(xù)加倉；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)ROE已經(jīng)轉(zhuǎn)折；房地產(chǎn)政策發(fā)力更加顯著；兩年巨大跌幅充分消化了諸多利空。

該行建議中長期以互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、地產(chǎn)(物業(yè))三大超跌+成長為配置方向，若兼顧經(jīng)濟周期，短期則遵循“高股息/低估值-下游-中游”的切換次序。

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