（原標(biāo)題：券商12月策略： A股市場或重拾反轉(zhuǎn)行情）

11月A股主要指數(shù)普遍上漲，地產(chǎn)及消費板塊相對占優(yōu)，各行業(yè)也普遍上漲，其中，房地產(chǎn)、建筑材料、建筑裝飾表現(xiàn)相對較好。針對12月份的投資策略，券商認(rèn)為，A股市場或重拾反轉(zhuǎn)行情，短期布局彈性品種，中期關(guān)注醫(yī)藥和消費板塊。也有券商認(rèn)為，12月投資者可適當(dāng)配置金融倉位。

【資料圖】

光大證券：

持續(xù)看好市場反攻

拐點已至，持續(xù)看好市場反攻。對于目前的市場而言，最核心的改善來自于疫情防控預(yù)期的變化。展望未來，這并非市場能夠唯一看到的利好，市場可能還會陸續(xù)看到包括但不限于疫情改善的利好因素，主要包括：一、后續(xù)可能還會因時因勢優(yōu)化完善和調(diào)整疫情防控舉措；二、地產(chǎn)政策與銷售數(shù)據(jù)或?qū)⑦M(jìn)一步邊際改善；三、11月與12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或?qū)⒌撞炕厣?；四、海外風(fēng)險或?qū)⒅鸩骄徍停毕蛸Y金恢復(fù)持續(xù)凈流入狀態(tài)，而這一系列因素將推動市場繼續(xù)上行。

市場在反彈的短期內(nèi)，各行業(yè)表現(xiàn)將會較為均衡。主要關(guān)注兩條主線，一是彈性品種主線，主要包括建筑材料、食品飲料、電子、汽車、電力設(shè)備及醫(yī)藥生物等行業(yè)；二是政策邊際改善的安全主線，主要包括電子、計算機(jī)、國防軍工等行業(yè)。

中期關(guān)注醫(yī)藥和消費板塊。一、從三季報來看，下游板塊業(yè)績改善明顯，未來隨著疫情擾動和地產(chǎn)壓力等因素的逐步緩解，消費有望進(jìn)一步復(fù)蘇，消費板塊有望迎來拐點。在具體的配置方向上，建議關(guān)注食品飲料、家電、零售、社會服務(wù)等行業(yè)；二、近期醫(yī)藥板塊國內(nèi)利好政策頻現(xiàn)。此外，偏股型基金對于醫(yī)藥生物的配置比例目前處于歷史低位，醫(yī)藥板塊的戰(zhàn)略性機(jī)會值得關(guān)注。

華泰證券：

加配下游，減配上游

近期A股12個底部信號中當(dāng)前滿足比例上升至75%，右側(cè)趨勢性行情開啟時點或在明年春季，四季度看到信貸結(jié)構(gòu)拐點的概率進(jìn)一步下降。

在市場進(jìn)入右側(cè)以前，風(fēng)格與行業(yè)的把握，都需要兼顧勝率與賠率，建議投資者在風(fēng)格配置上加配下游、減配上游、中游擇優(yōu)。在行業(yè)上，12月關(guān)注賠率與勝率或處于較優(yōu)平衡點的醫(yī)藥、乳品、IC設(shè)計、元件、面板、通用機(jī)械。考慮短線市場或有波動，也建議持有部分金融。

2023年可能是風(fēng)格的拐點年，下游、成長占優(yōu)，考慮到防疫優(yōu)化“二十條”出臺及后續(xù)落地實施，2023年剩余流動性可能轉(zhuǎn)負(fù)，這將有助于對大盤股、小盤股的相對估值修復(fù)，因此，微調(diào)對2023年市值風(fēng)格的判斷，從“風(fēng)格均衡”調(diào)整為“大盤略占優(yōu)”。但同樣的，短線來看，市值、久期、板塊風(fēng)格中，建議投資者把握超額收益邏輯能見度高的板塊風(fēng)格，即加配下游、減配上游、中游擇優(yōu)。

12月配置建議關(guān)注醫(yī)藥、乳品、IC設(shè)計、元件、面板、通用機(jī)械、大金融。第一步，賠率要有足夠的空間，給予篩選條件：2020年以來累計超額收益低于30%、近10年綜合估值分位數(shù)低于30%、自高點最大回撤超過25%；篩選結(jié)果為消費、TMT、金融、自動化設(shè)備、建材、工業(yè)金屬、石油石化。第二步，在上述賠率有足夠空間的行業(yè)中，已經(jīng)形成了一定的景氣周期回升趨勢的行業(yè)為醫(yī)藥、乳品、IC設(shè)計、元件、面板、通用機(jī)械。12月也建議投資者配置適當(dāng)金融倉位，如銀行保險。

銀河證券：

在磨底中布局跨年行情

2022年11月A股投資者情緒向好，市場預(yù)期上升。板塊方面，11月建筑材料、房地產(chǎn)、食品飲料漲幅居前。近期市場橫盤震蕩，但市場情緒表現(xiàn)的較為穩(wěn)定。

今年A股市場出現(xiàn)回落，當(dāng)前A股估值仍處于近10年的低位區(qū)間，從估值的角度看，市場具備跨年行情啟動的基礎(chǔ)條件之一。當(dāng)前市場缺乏主要主線，投資者需要時間重新審視行業(yè)發(fā)展前景，無論是價值股還是賽道股，風(fēng)格轉(zhuǎn)換或?qū)⑸罨Ｕ叽猴L(fēng)不斷吹拂提振相關(guān)行業(yè)，如房地產(chǎn)、信創(chuàng)。無論如何重新審視行業(yè)或賽道，市場的投資價值始終是源于尋找高性價比。

近期相繼有政策出臺助力市場，例如“十六條措施”、《關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報告》提出將集中力量推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，牢牢掌握數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展自主權(quán)。會議中的政策預(yù)期方向一直是市場的主要關(guān)注點，預(yù)期更加有利的政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，12月份市場將進(jìn)入磨底企穩(wěn)的結(jié)構(gòu)性震蕩行情。

12月配置建議在磨底中布局跨年行情。雖然美聯(lián)儲加息、地緣政治及海外通脹治理等因素仍給A股帶來不確定性，但是在國內(nèi)流動性相對寬松的背景下，疊加12月仍是重要會議的窗口期，未來政策預(yù)期仍是市場的主要關(guān)注點及催化點之一。臨近年底，從歷史數(shù)據(jù)來看，近年每次跨年行情差別較大，啟動的時間點不同，這主要源于行情啟動基礎(chǔ)條件匯集的時間點。投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦有政策預(yù)期+高性價比受益題材及個股。12月，建議戰(zhàn)咯性布局科技、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、白酒等板塊。

記者 張曌

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