監(jiān)管層近期頻繁喊話中介機構(gòu)要歸位盡責(zé)當(dāng)好“看門人”，對券商和投行從業(yè)人員的監(jiān)管處罰力度也在加強。繼7家券商投行收到罰單后，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價辦法(試行)》(以下簡稱《評價辦法》)，進(jìn)一步壓實保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)責(zé)任，提升投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

(相關(guān)資料圖)

一家證券公司的投行人士表示，監(jiān)管層重點關(guān)注IPO撤回，或因被抽中現(xiàn)場核查而撤回發(fā)行材料的現(xiàn)象，提醒保薦機構(gòu)要重視發(fā)行責(zé)任，從嚴(yán)監(jiān)管之下，保薦機構(gòu)申報項目將更為謹(jǐn)慎，有些客戶為了應(yīng)付投資機構(gòu)隨意申報IPO的現(xiàn)象將大為受阻。

監(jiān)管加碼劍指投行業(yè)務(wù)

證監(jiān)會近日公布了對8家證券公司投行內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)情況專項檢查的結(jié)果，部分證券公司存在內(nèi)控制度和保障機制不健全、內(nèi)控把關(guān)不嚴(yán)格等問題，個別證券公司存在內(nèi)控組織架構(gòu)不合理、崗位職責(zé)利益沖突、投行團(tuán)隊“承包制”管理等較為嚴(yán)重的問題。其中，7家券商因此領(lǐng)了罰單。有的被暫停了保薦和公司債券承銷業(yè)務(wù)，有的被出具監(jiān)管函或被責(zé)令改正。

與此同時，中國證券業(yè)協(xié)會也發(fā)布了《評價辦法》，評價范圍內(nèi)的證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價結(jié)果分為A類、B類、C類三個等級。得分排序前20%且不存在重大負(fù)面事項的列為A類，排序后20%的列為C類，其余列為B類。證券業(yè)協(xié)會可以根據(jù)投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價結(jié)果對證券公司在保薦代表人管理、現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查頻率等方面實行區(qū)別對待，并將投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價結(jié)果納入證券行業(yè)執(zhí)業(yè)聲譽激勵約束機制。

值得注意的是，在評價指標(biāo)體系中，保薦項目未通過上市委或發(fā)審委審核，不予核準(zhǔn)或注冊的，因初審環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)影響發(fā)行條件問題撤回的，因被確定為現(xiàn)場督導(dǎo)或現(xiàn)場檢查對象后撤回的以上情形，都將被扣分，在評價體系中大概率不會進(jìn)入A類序列。

此外，問詢輪數(shù)超過3輪/補充反饋超過2輪、申報后對財務(wù)報表進(jìn)行差錯更正、不恰當(dāng)采用會計政策或會計估計、關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)交易披露不準(zhǔn)確、不完整、重大客戶或供應(yīng)商披露不準(zhǔn)確、擅自豁免信息披露、明顯冗余，未遵循簡明清晰的原則、重大風(fēng)險遺漏、未如實客觀表述業(yè)務(wù)與技術(shù)、產(chǎn)品特點等諸多事項，全部扣分。

一位證券公司投行人士表示，監(jiān)管層通過出具罰單、從嚴(yán)規(guī)范等方式強化對投行業(yè)務(wù)的監(jiān)管，重點指向“帶病申報”、“一查就撤”、執(zhí)業(yè)質(zhì)量存在嚴(yán)重缺陷等典型問題，重點檢查投行內(nèi)控制度是否健全、運行是否有效、人員及保障是否到位等。

“近兩年監(jiān)管對投行要求顯著提高、處罰力度明顯增強，各家券商普遍進(jìn)行了內(nèi)部調(diào)整。”上述人士表示，包括加強合規(guī)風(fēng)控力度、組織相關(guān)學(xué)習(xí)以切實提高相關(guān)人員合規(guī)風(fēng)控意識等。但仍會存在一些不規(guī)范的情況，如為了幫助企業(yè)更快IPO和更好發(fā)行債券，部分投行會對企業(yè)進(jìn)行一定“包裝”，監(jiān)管的作用就是要“去偽存真”，讓真實的企業(yè)上會。

年內(nèi)撤單數(shù)量高企

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，已有超過200單IPO項目撤回材料，其中，創(chuàng)業(yè)板撤單量最高，占比近五成。

廣東證監(jiān)局分析了轄區(qū)撤否項目具體成因，其中提到撤否項目的保薦機構(gòu)存在執(zhí)業(yè)理念不適應(yīng)等多方面問題，一是有的執(zhí)業(yè)理念轉(zhuǎn)變滯后，“帶病闖關(guān)”心態(tài)猶存，急于“搶跑占位”；二是板塊定位不準(zhǔn)確，科技、創(chuàng)新、成長屬性論證不充分；三是執(zhí)業(yè)未勤勉盡責(zé)，核查把關(guān)不到位；四是資源保障存在不足，違規(guī)執(zhí)業(yè)時有發(fā)生。

廣東證監(jiān)局要求，轄區(qū)各機構(gòu)應(yīng)高度重視項目撤否危害后果，全方位提升保薦執(zhí)業(yè)質(zhì)量，多舉措提升服務(wù)能力，強化各層級資源保障。

“監(jiān)管規(guī)則的完善對券商投行業(yè)務(wù)提出了新的要求。”另一家券商的保薦代表人指出，以往券商投行“胡子眉毛一把抓”搶項目的現(xiàn)象將不復(fù)存在。此前，為了搶占市場份額，為了實現(xiàn)自身利益的最大化，各券商加大力度進(jìn)行項目儲備，而忽視了對于企業(yè)質(zhì)量方面的考核。而在IPO審核從嚴(yán)的背景下，有券商內(nèi)部制定了接項目的條件，將更重視項目質(zhì)量。

該保薦代表人指出，監(jiān)管從嚴(yán)的背景下，要求投行部門實現(xiàn)從粗放式經(jīng)營到精細(xì)化運作的過渡，發(fā)行人的業(yè)績水平不再是過會的“殺手锏”，“唯利潤論”的失靈，不僅要求券商投行關(guān)注項目的業(yè)績水平，還需要關(guān)注發(fā)行人的持續(xù)盈利能力、財務(wù)信息的真實性、關(guān)聯(lián)交易、公司治理與內(nèi)控機制是否健全等多個方面，如果一個方面有閃失，就可能遭遇被否的命運。

另外，券商投行還需要提升職業(yè)勝任能力，不僅有發(fā)現(xiàn)發(fā)行人財務(wù)造假的“慧眼”，還需要在細(xì)節(jié)處多重視，強化內(nèi)控，修煉職業(yè)勝任能力。

關(guān)鍵詞： 投行業(yè)務(wù)