上銀基金答疑1：“股債蹺蹺板”是什么意思？

在金融市場上，我們往往會聽到股債具有“蹺蹺板效應(yīng)”。上銀基金表示，股市和債市會有出現(xiàn)兩極分化的情況，某一段時間內(nèi)，股市走高時債市可能表現(xiàn)平平，反之債市表現(xiàn)好時股市可能表現(xiàn)一般，呈現(xiàn)此消彼長、此起彼伏的表現(xiàn)這種現(xiàn)象，這就是“股債蹺蹺板”效應(yīng)。

(相關(guān)資料圖)

“股債蹺蹺板”背后的原因是什么？上銀基金這樣向大家解釋：

從股債定價角度來說，“股債蹺蹺板”的內(nèi)在邏輯是基本面。上銀基金表示，基本面改善推動企業(yè)盈利改善，對于股票資產(chǎn)來說，即使估值不變，基本面的改善也會推動股價上漲。上銀基金表示，基本面改善之后，一方面企業(yè)融資需求提升，另一方面政策為了防止經(jīng)濟過熱收緊貨幣，從而推升利率水平，債券價格下跌。相反，上銀基金認為，如果基本面惡化，則股市和債市呈現(xiàn)相反的結(jié)果。所以，基本面是“股債蹺蹺板”驅(qū)動力之一。

另外，流動性寬松或收緊驅(qū)動資產(chǎn)價格上漲或下跌。上銀基金認為，股市和債市分屬于不同層級的流動性，所以股債之間流動性松緊不同也會導致出現(xiàn)“股債蹺蹺板”現(xiàn)象。

上銀基金表示，股票市場的流動性主要來自于廣義流動性，也就是實體流動性，其潛在資金供給主要是企業(yè)、個人等經(jīng)濟主體。廣義流動性提升，則股票市場流動性得到改善，有利于股市上漲。

上銀基金表示，債券市場流動性與狹義流動性密切相關(guān)，即銀行間市場流動性。

上銀基金表示，流動性的源頭在央行，央行向市場投放流動性是通過商業(yè)銀行這一中介進行的，所以央行流動性的變動首先帶來的是狹義流動性的變化。而商業(yè)銀行則通過信貸關(guān)系創(chuàng)造流動性，帶來的是廣義流動性的變動。上銀基金表示，理論上，央行向市場投放或回籠流動性，會帶動狹義和廣義流動性同方向的變動，從而使得股債市場走勢趨同。然而，上銀基金表示，商業(yè)銀行創(chuàng)造流動性這一環(huán)節(jié)，有時會和央行釋放或收緊流動性有滯后性或者方向相反，從而會出現(xiàn)狹義和廣義流動性松緊不一情況，而在這期間就會呈現(xiàn)“股債蹺蹺板”現(xiàn)象

最后，市場的風險偏好也會影響股債關(guān)系。

上銀基金表示，通常來說股市向好時，市場的風險偏好也會隨之增強，債券的吸引力降低；而當股市走弱時，市場避險情緒也會隨之持續(xù)發(fā)酵，對債市形成利好。

但如果股市雖然短期較為震蕩，但中長期仍然向好，市場并沒有失去信心，資金也不會馬上大規(guī)模流入債市。

綜上，上銀基金表示，大家所說的“股債蹺蹺板”效應(yīng)并不是一個定理，股市漲了，債市不一定就會跌，關(guān)鍵還是要看背后的驅(qū)動邏輯。上銀基金表示，如果是基本面驅(qū)動或者股債市場流動性出現(xiàn)分化時，“股債蹺蹺板”現(xiàn)象才往往較為明顯。

上銀基金答疑2：基金凈值低，是不是代表買它就劃算？

不是?；饍糁档?ne;基金劃算。

上銀基金表示，買基金的時候大家都會看到一個“凈值”，這個凈值可以簡單理解為這只“基金持有的資產(chǎn)值多少錢價格”，也就是就是“價格”的意思，而“單位凈值”，也就是每一份基金的價格。凈值的高低關(guān)系到買入的成本。

所以，有一些投資這會認為，基金凈值越低就代表越便宜，能買到的份額就更多，以后漲起來也就能賺的更多，但，事實并非如此。上銀基金表示，金融產(chǎn)品和普通商品不一樣，我們買入一只基金，買的是它持有的資產(chǎn)組合，我們買入的目的，是獲得資產(chǎn)價格上漲后帶來的收益。所以投資者是不是能買到“便宜貨”，還要看基金經(jīng)理有沒有在低位配置相關(guān)資產(chǎn)，和基金凈值高低是沒有關(guān)系的。

一般來說，基金成立時候的初始凈值都是“1元”，只是方便用來衡量投資者買了多少份額的錨點而已?；鸪闪⒑?，如果基金買到了上漲的股票，那么凈值也會隨之上漲。換言之，上銀基金表示，基金凈值高，說明它持倉的股票之前賺到錢了，基金跌破1元，說明它的持倉股票在下跌。所以，基金凈值低，有可能也意味著它的風險大。

上銀基金提示各位投資者，決定要不要買入一支基金，重點應(yīng)該是觀察其投資標的是否具備中長期上漲的空間、基金經(jīng)理投資思路、過往業(yè)績、基金管理人水平等方面，不能僅認為基金凈值低的基金比較便宜就盲目入手喔~

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本材料中的信息或所表達的意見僅供參考，并不構(gòu)成任何投資建議?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金本金不受損失,不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應(yīng)詳細閱讀基金的基金合同、招募說明書與基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目標、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素選擇與自身風險承受能力相匹配的產(chǎn)品?；甬a(chǎn)品存在收益波動風險?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資管理人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。行業(yè)、指數(shù)過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，不代表具體基金實際收益情況。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。

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