（原標(biāo)題：海內(nèi)外需求大增，大儲(chǔ)四季度“爆單”，“容量補(bǔ)償”捋順大儲(chǔ)盈利模式）

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紅周刊 本刊編輯部 | 胡勁華

國(guó)外的大儲(chǔ)市場(chǎng)供應(yīng)非常的火熱，雖然國(guó)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)在占比還不高，但是增速很快，包括寧德時(shí)代、比亞迪、陽光電源、科陸電子、南都電源都在加速布局。

隨著北美大儲(chǔ)（應(yīng)用在新能源電站、電網(wǎng)等場(chǎng)景的大功率儲(chǔ)能）需求放量，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能巨頭紛紛出海搶奪訂單。疊加四季度，國(guó)內(nèi)政策利好頻出，大儲(chǔ)市場(chǎng)也開始涌動(dòng)。有業(yè)內(nèi)人士表示：“上半年預(yù)測(cè)全年大儲(chǔ)8GWh~10GWh，現(xiàn)在要更新為10GWh~12GWh，10GWh是國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)的增量，是個(gè)打底數(shù)量。”

此外，對(duì)于市場(chǎng)此前擔(dān)心的海外戶儲(chǔ)出貨預(yù)期下調(diào)問題，多位業(yè)內(nèi)人士表示，不會(huì)影響明年儲(chǔ)能整體景氣度預(yù)期，“（明年景氣度）依然大幅提升，目前（儲(chǔ)能）板塊在盤整，或在醞釀跨年行情?！?/p>

儲(chǔ)能龍頭加速出海

美國(guó)大儲(chǔ)市場(chǎng)增量或超中國(guó)

12月9日，美國(guó)能源信息署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)公用事業(yè)規(guī)模電池儲(chǔ)能裝機(jī)將在2025年達(dá)到30GW，開發(fā)商計(jì)劃到2025年部署超過23個(gè)大型電池儲(chǔ)能項(xiàng)目，從250MW到650MW不等。

而據(jù)Woodmac（伍德麥肯茲）數(shù)據(jù)，2022年上半年美國(guó)表前儲(chǔ)能（大儲(chǔ)）新增裝機(jī)達(dá)5.01GWh，同比增長(zhǎng)211.6%。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)全年有可能達(dá)到13GWh~15GWh，明后年預(yù)計(jì)達(dá)到70GWh~80GWh，其中2023年預(yù)計(jì)新增30GWh。而2021年美國(guó)新增儲(chǔ)能裝機(jī)占全球34%份額。

伴隨北美巨大的儲(chǔ)能增長(zhǎng)需求，今年以來，寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、陽光電源、南都電源、科陸電子、天合光能等中國(guó)儲(chǔ)能龍頭公司，在海外合作駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

早在10月，寧德時(shí)代宣布與美國(guó)公用事業(yè)和分布式光伏+儲(chǔ)能開發(fā)運(yùn)營(yíng)商Primergy達(dá)成協(xié)議，獨(dú)家為總投資12億美元的Gemini光伏+儲(chǔ)能項(xiàng)目供應(yīng)電池。稍早，寧德時(shí)代還與位于北卡羅來納州的美國(guó)儲(chǔ)能技術(shù)平臺(tái)和解決方案供應(yīng)商FlexGen達(dá)成合作，將在3年時(shí)間內(nèi)為后者供應(yīng)10GWh的先進(jìn)儲(chǔ)能產(chǎn)品。

“區(qū)別于戶用的小功率儲(chǔ)能，應(yīng)用在新能源電站、電網(wǎng)等場(chǎng)景的儲(chǔ)能功率更大，簡(jiǎn)稱大儲(chǔ)。海外的市場(chǎng)主要以北美的大儲(chǔ)為主，美國(guó)大儲(chǔ)市場(chǎng)的增量今年大概率是超過中國(guó)的。”民生證券電新團(tuán)隊(duì)專家向《紅周刊》表示，“國(guó)外的大儲(chǔ)市場(chǎng)供應(yīng)非常的火熱，雖然國(guó)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)在占比還不高，但是增速很快，包括寧德時(shí)代、比亞迪、陽光電源、科陸電子、南都電源都在加速布局，由于出海出的比較早，在供應(yīng)商及渠道等方面有比較好的合作關(guān)系，他們?cè)诒泵赖拇髢?chǔ)（項(xiàng)目）也有不錯(cuò)的表現(xiàn)?！?/p>

比如，寧德時(shí)代2022年上半年儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127.36億元，同比增長(zhǎng)171.41%，

在全部營(yíng)收中的占比已達(dá)11%，毛利率6.43%。到了三季度末，寧德時(shí)代表示，“今年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)增長(zhǎng)明顯提速，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)起量較快。目前，三季度的儲(chǔ)能毛利率已恢復(fù)至兩位數(shù)水平，且新落地項(xiàng)目毛利率有所改善?！?/p>

市場(chǎng)人士表示，海外儲(chǔ)能市場(chǎng)的加速布局為寧德時(shí)代的增收打下了良好基礎(chǔ)。與此同時(shí)，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能也進(jìn)入了“全能時(shí)代”。12月13日，寧德時(shí)代在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，寧德時(shí)代儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品已經(jīng)全面覆蓋了發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)，涵蓋太陽能或風(fēng)能發(fā)電儲(chǔ)能配套、工業(yè)企業(yè)儲(chǔ)能、商業(yè)樓宇及數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能、儲(chǔ)能充電站、通信基建后備電池、家用儲(chǔ)能等。

華鑫證券表示，在2023年IRA新政生效、東南亞光伏關(guān)稅取消兩年、停征東南亞進(jìn)口太陽能組件“雙反”關(guān)稅等政策背景下，今年下半年到明年美國(guó)儲(chǔ)能市場(chǎng)有望持續(xù)突破裝機(jī)紀(jì)錄。光大證券研報(bào)顯示，美國(guó)大儲(chǔ)與國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)，兩大市場(chǎng)2023年需求均有望翻倍。這對(duì)儲(chǔ)能出海企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了“海外基石”。

國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)四季度“爆單”

“容量補(bǔ)償”捋順大儲(chǔ)盈利模式

與海外熱火朝天的大儲(chǔ)市場(chǎng)相比，四季度，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)市場(chǎng)也開始涌動(dòng)。

據(jù)中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，僅11月份全國(guó)就發(fā)布33項(xiàng)儲(chǔ)能相關(guān)政策，主要聚焦在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)、新能源并網(wǎng)、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)投資及遠(yuǎn)期儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等方面。

11月25日，國(guó)家能源局發(fā)布《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)基本規(guī)則》、《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管辦法》兩份征求意見稿，提出：推動(dòng)儲(chǔ)能、分布式發(fā)電、負(fù)荷聚合商、虛擬電廠和新能源微電網(wǎng)等新興市場(chǎng)主體參與交易；并將儲(chǔ)能等納入電力調(diào)度機(jī)構(gòu)調(diào)度管轄范圍的市場(chǎng)主體。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)此前一直詬病于價(jià)格機(jī)制不清晰、產(chǎn)業(yè)鏈盈利較差等痛點(diǎn)導(dǎo)致落地積極性不高，新政鼓勵(lì)儲(chǔ)能參與調(diào)頻等輔助服務(wù)市場(chǎng)，建立動(dòng)態(tài)價(jià)格機(jī)制，“首次從國(guó)家層面提出各地需建立容量補(bǔ)償機(jī)制、健全電力輔助服務(wù)、推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)，為獨(dú)立儲(chǔ)能核心收入模式做了制度設(shè)計(jì)，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)商業(yè)模式呈邊際向好態(tài)勢(shì)，盈利模式將被加速捋順。”

12月2日，國(guó)家能源局西北監(jiān)管局發(fā)布相關(guān)通知，明確將新型儲(chǔ)能納入并網(wǎng)主體可以提供電力輔助服務(wù)，并給出具體補(bǔ)償指標(biāo)：一次調(diào)頻補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)是15元/KWh，容量補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)是20元/MW，月度利用率達(dá)到98%+后，每多1%補(bǔ)償100元/MW。另外，對(duì)轉(zhuǎn)動(dòng)慣量補(bǔ)償、調(diào)峰、調(diào)壓、無功補(bǔ)償、黑啟動(dòng)等也明確了補(bǔ)償指標(biāo)。

而從招標(biāo)數(shù)據(jù)來看，據(jù)中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，僅11月發(fā)布的儲(chǔ)能招標(biāo)項(xiàng)目就有41個(gè)，其中百兆級(jí)項(xiàng)目22個(gè)，吉瓦級(jí)項(xiàng)目2個(gè)，產(chǎn)品采購(gòu)及其他項(xiàng)目17個(gè)。包括新能源配儲(chǔ)、共享儲(chǔ)能、獨(dú)立儲(chǔ)能、壓縮空氣儲(chǔ)能、調(diào)峰調(diào)頻、光熱儲(chǔ)能項(xiàng)目等，從項(xiàng)目數(shù)量來看，主要以光伏配套儲(chǔ)能、共享儲(chǔ)能為主。招標(biāo)內(nèi)容包括EPC、儲(chǔ)能系統(tǒng)設(shè)備采購(gòu)、工程設(shè)計(jì)、建設(shè)施工/監(jiān)理等，總規(guī)模超3.87GWh/8.37GWh。

此前，10月份儲(chǔ)能項(xiàng)目已露“搶裝”上馬跡象。10月14日，新集能源與皖能股份等簽超350億元的“風(fēng)光火儲(chǔ)”一體化項(xiàng)目投建協(xié)議。10月12日，比亞迪、國(guó)軒高科、許繼電氣預(yù)中標(biāo)國(guó)家電投1.4GWh儲(chǔ)能電池。10月10日，華東區(qū)域最大電網(wǎng)側(cè)電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目——總投資20.8億的三峽能源安徽阜陽南部風(fēng)光儲(chǔ)能基地項(xiàng)目?jī)?chǔ)能系統(tǒng)EPC總承包工程由中國(guó)能建中電工程安徽院中標(biāo)。廣西、山東、浙江、河北、青海、湖南等地發(fā)布2022年新型儲(chǔ)能示范清單，150個(gè)項(xiàng)目火熱推進(jìn)。

數(shù)據(jù)顯示，今年國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)項(xiàng)目招標(biāo)量保持高位，截至10月招標(biāo)量達(dá)70+GWh，部分項(xiàng)目將在明年落地?！按蠖鄶?shù)項(xiàng)目的投產(chǎn)期都集中在四季度，屆時(shí)裝機(jī)規(guī)模會(huì)有大幅提升。預(yù)計(jì)年底新增裝機(jī)可達(dá)10GWh+，同比增速仍可超100%h。”

不愿透露姓名的電新分析師向《紅周刊》表示，“四季度裝機(jī)確實(shí)會(huì)有較大增長(zhǎng)，不過也不是搶裝，主要是四季度經(jīng)濟(jì)性好了一點(diǎn)，前期招而未裝的項(xiàng)目集中落地了?！?/p>

“上半年預(yù)測(cè)全年大儲(chǔ)8GWh~10GWh，現(xiàn)在要更新為10GWh~12GWh，10GWh是國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)的增量，是個(gè)打底數(shù)量?！绷硪晃徊辉妇呙碾娦率紫治鰩煾嬖V《紅周刊》，“這個(gè)增量不一定能夠轉(zhuǎn)化為并網(wǎng)的數(shù)量，但一定是一個(gè)出貨量，出貨后還涉及安裝調(diào)試，需要一定時(shí)間，但銷售完成了一定會(huì)反映在相應(yīng)上市公司的業(yè)績(jī)上?！?/p>

興業(yè)證券表示，儲(chǔ)能短中長(zhǎng)期皆具成長(zhǎng)性，未來市場(chǎng)空間廣闊。短期來看，新型儲(chǔ)能滲透率相對(duì)較低，隨著配儲(chǔ)政策密集落地，從儲(chǔ)能的配置比例、補(bǔ)貼、技術(shù)等各方面均做了相應(yīng)的要求，在政策的強(qiáng)推下，訂單短期有望實(shí)現(xiàn)快速放量。

歐洲戶儲(chǔ)訂單仍呈爆發(fā)式增長(zhǎng)

板塊盤整蓄力 或在醞釀跨年行情

與大儲(chǔ)齊飛的是戶儲(chǔ)（家庭儲(chǔ)能）。目前，家庭儲(chǔ)能主要發(fā)展市場(chǎng)為歐洲，家庭儲(chǔ)能系統(tǒng)基礎(chǔ)主要為電化學(xué)儲(chǔ)能。

因地緣沖突導(dǎo)致能源危機(jī)，疊加全球減排承諾，歐洲戶儲(chǔ)需求今年大熱。根據(jù)歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2021年歐洲家用電池儲(chǔ)能系統(tǒng)（BESS）安裝量為65萬組，2022年已超過100萬組。另外，當(dāng)?shù)丶矣秒姵匕惭b規(guī)模2020年為3GWh左右，2021年超過5GWh，今年已突破9GWh。三年不到翻了三倍。

然而，12月5日，因“歐洲經(jīng)濟(jì)下行、安裝工人不足、大幅下調(diào)出貨”傳言，戶用儲(chǔ)能和逆變器板塊遭遇較大調(diào)整，陽光電源、派能科技、固德威、德業(yè)股份等跌幅超過5%。

12月6日，儲(chǔ)能逆變器龍頭陽光電源發(fā)布澄清公告，稱公司沒有大幅下調(diào)戶儲(chǔ)預(yù)期，大幅下調(diào)系錯(cuò)誤解讀及過度解讀?！皩?duì)于今年的預(yù)期調(diào)整，預(yù)計(jì)占全年收入及利潤(rùn)比例更低，不會(huì)對(duì)公司今年業(yè)績(jī)?cè)斐蓢?yán)重影響。”關(guān)于歐洲戶儲(chǔ)的需求，公司整體判斷還是非常樂觀，明年預(yù)計(jì)至少翻倍增長(zhǎng)。

“歐洲儲(chǔ)能業(yè)務(wù)非常好，美國(guó)、中國(guó)也將保持高增長(zhǎng)。公司大儲(chǔ)明年出貨預(yù)期是15GWh。今年第三季度剔除匯率大儲(chǔ)還有7%~8%凈利率，明年大儲(chǔ)的凈利率預(yù)期還會(huì)不錯(cuò)，預(yù)計(jì)明年收入規(guī)模快速增長(zhǎng)，規(guī)模效益帶來期間費(fèi)用率進(jìn)一步下降，下半年電芯價(jià)格也會(huì)下降，會(huì)騰出一些毛利的空間。而戶儲(chǔ)去年3000套，今年預(yù)期由8萬~10萬套調(diào)整為6萬~7萬套，明年預(yù)期由40萬~50萬套調(diào)整為30萬~40萬套，還是呈爆發(fā)式增長(zhǎng)的?！标柟怆娫丛诠嬷斜硎?。

此外，《紅周刊》以投資者身份致電派能科技，其董秘辦工作人員表示，“歐洲業(yè)務(wù)一切正常，沒有下調(diào)出貨預(yù)期。公司60%以上戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)在歐洲，目前忙著生產(chǎn)，產(chǎn)能還是比較緊張，首要目的是維護(hù)好自己的戶儲(chǔ)護(hù)城河，把缺的產(chǎn)能補(bǔ)上后，再考慮批量復(fù)制到（大儲(chǔ)）其他領(lǐng)域。”該工作人員特別強(qiáng)調(diào)，“受限產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)還在開拓，大儲(chǔ)、工商業(yè)儲(chǔ)都在準(zhǔn)備。目前訂單海外占比90%以上，三季報(bào)歐洲業(yè)務(wù)占營(yíng)收50%~60%；根據(jù)市場(chǎng)需求，公司簽的都是偏中短期訂單，也會(huì)根據(jù)客戶需求進(jìn)行定制；未來會(huì)根據(jù)不同形勢(shì)，推出不同策略，風(fēng)險(xiǎn)可控。依然看好明年的儲(chǔ)能市場(chǎng)，50億定增也會(huì)考慮儲(chǔ)能更多方向?！?/p>

公司財(cái)報(bào)顯示，早在2021年，派能科技家用儲(chǔ)能電芯企業(yè)出貨就位居國(guó)內(nèi)第一名，出貨量超1GWh；家用儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨量約占全球出貨量13%，位居全球第二名，僅次于特斯拉。作為戶用儲(chǔ)能龍頭，其主要的出貨市場(chǎng)居于海外。2022年上半年，其海外業(yè)務(wù)收入17.38億元，占總營(yíng)收的93.74%。對(duì)于利潤(rùn)的增長(zhǎng)，派能科技認(rèn)為主要系下游市場(chǎng)需求旺盛，產(chǎn)銷量上漲，公司上調(diào)產(chǎn)品售價(jià)帶來的。

11月，智能電表龍頭林洋能源與億緯鋰能合資公司億緯林洋建設(shè)的年產(chǎn)10GWh儲(chǔ)能電池項(xiàng)目第一條產(chǎn)線已完成設(shè)備安裝并正式投產(chǎn)?！都t周刊》以投資者身份致電林洋能源，其董秘辦工作人員表示，“該項(xiàng)目投產(chǎn)并取得業(yè)務(wù)收入后，可能對(duì)公司的投資收益產(chǎn)生一定的積極影響，但不會(huì)合并報(bào)表。由于公司的基本盤是電表，在與電網(wǎng)合作時(shí)屬于一個(gè)數(shù)據(jù)采集終端，與儲(chǔ)能是不能分割開的。公司已建成的項(xiàng)目以國(guó)內(nèi)為主，國(guó)外項(xiàng)目需要去拓寬，最近中標(biāo)了3.27億元國(guó)網(wǎng)招標(biāo)采集的項(xiàng)目。目前已有儲(chǔ)能整體解決方案公司，可以一體化搭建儲(chǔ)能項(xiàng)目?！?/p>

東吳證券數(shù)據(jù)顯示，歐洲戶儲(chǔ)仍具備超強(qiáng)經(jīng)濟(jì)性，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)訂單普遍已排至明年4月?？傮w預(yù)計(jì)戶儲(chǔ)未來三年有望連續(xù)翻倍以上增長(zhǎng)，儲(chǔ)能總體有望持續(xù)80%以上增長(zhǎng)。

不愿透露姓名的電新分析師表示，“目前四季度大儲(chǔ)及戶儲(chǔ)各自訂單都挺好。”對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)心海外戶儲(chǔ)出貨預(yù)期下調(diào)，其表示不會(huì)影響明年預(yù)期，“明年儲(chǔ)能景氣度還是很好，依然大幅提升，目前（儲(chǔ)能）板塊在盤整，或在醞釀跨年行情?！?/p>

（本文已刊發(fā)于12月17日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

關(guān)鍵詞： 需求大增