本周以來，在指數(shù)轉(zhuǎn)入高位盤整的背景下，A股市場(chǎng)資金圍繞年報(bào)線索展開布局，“年報(bào)預(yù)增”一躍成為市場(chǎng)最強(qiáng)主線，不少業(yè)績(jī)預(yù)增公司短期股價(jià)收獲顯著超額收益。

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Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日盤前，開年以來共136家公司披露了2022年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)，其中業(yè)績(jī)預(yù)增公司達(dá)到104家。從公告披露次日的股價(jià)表現(xiàn)看，這104家預(yù)增公司中有超過三分之二的公司股價(jià)收獲上漲。

其中還誕生了不少短線牛股。比如，電子城在上周五披露業(yè)績(jī)預(yù)增公告后，本周股價(jià)已連續(xù)攬入4個(gè)“一字漲?！?，短期漲幅接近50%。東尼電子業(yè)績(jī)公布前后股價(jià)收獲3連板。中科江南、康達(dá)新材、興瑞科技、愛瑪科技等均在業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后立馬漲停。

根據(jù)滬深交易所股票上市規(guī)則，上市公司預(yù)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況觸發(fā)披露情形的(如凈利潤(rùn)為負(fù)值；凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)與上年同期相比上升或者下降50%以上等)，應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后1個(gè)月內(nèi)進(jìn)行預(yù)告。

因此，當(dāng)前還處于年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的發(fā)布初期。在1月底之前，還將有大量上市公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告，由此帶來的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，值得投資者關(guān)注。

“超預(yù)期”始終是財(cái)報(bào)季核心線索，是帶來超額收益的重要來源。而本輪年報(bào)尤為特殊，由于疫情影響，2022年年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司更顯珍貴。

中金公司判斷，在去年第四季度上游行業(yè)盈利走弱，多數(shù)中下游行業(yè)受疫情影響的背景下，2022年年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的行業(yè)可能不多。上游周期行業(yè)中，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的子領(lǐng)域可關(guān)注石油天然氣板塊；中游領(lǐng)域方面，儲(chǔ)能、光伏設(shè)備、風(fēng)電零部件等板塊有望超預(yù)期；下游消費(fèi)行業(yè)中，藥房、中藥、電動(dòng)兩輪車等領(lǐng)域業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。

雖然今年以來已披露年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司預(yù)喜率(包括預(yù)增與扭虧)高達(dá)約八成，但市場(chǎng)一直有“靚女先嫁”的傳統(tǒng)，即業(yè)績(jī)改善的公司傾向于盡早披露財(cái)報(bào)，而業(yè)績(jī)不佳的公司傾向于晚披露。因此，市場(chǎng)整體盈利仍具有較大不確定性。在博弈年報(bào)業(yè)績(jī)“超預(yù)期”的同時(shí)，還須警惕業(yè)績(jī)低于預(yù)期和股價(jià)波動(dòng)的“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”。

中金公司根據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)2022年第四季度非金融公司營(yíng)業(yè)收入增速可能下滑到0至5%的區(qū)間，四季度盈利受減值因素影響較大。中金公司表示，去年11月以來，A股盈利增速預(yù)期已累計(jì)下修超過2個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)盈利預(yù)測(cè)可能仍有下調(diào)空間。

另外，部分個(gè)股短線資金炒作引發(fā)的股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

回望去年年初的年報(bào)行情，某主營(yíng)體外診斷試劑的上市公司也在開年不久披露業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)同比預(yù)增幅度接近20倍，主要是受新冠抗原檢測(cè)試劑盒訂單增長(zhǎng)提振。短線資金隨即借題發(fā)揮，該公司股價(jià)多次20%幅度漲停，短短幾個(gè)交易日便推動(dòng)股價(jià)完成翻倍。但炒作旋即退潮，該公司股價(jià)不到一個(gè)月便回吐全部漲幅，令追高入場(chǎng)的股民損失慘重。因此，研究公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后的原因，并判斷股價(jià)表現(xiàn)與基本面是否匹配，也是投資者在年報(bào)季需要考量的重點(diǎn)。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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