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觀點：一月PMI大幅回升并且重返景氣區(qū)間，一改去年四季度以來的頹勢。經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期不斷加強下，復(fù)蘇或已經(jīng)拉開序幕。隨著政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟修復(fù)大勢所趨。當(dāng)前A股估值仍處于歷史低位，在復(fù)蘇預(yù)期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，全面注冊制改革啟動并未刺激指數(shù)表現(xiàn)，相反，指數(shù)仍按照自身邏輯運行。在連續(xù)上行之后，當(dāng)前成長風(fēng)格逐步崛起，而價值風(fēng)格高位震蕩以及回落，需適當(dāng)留意可能的風(fēng)格轉(zhuǎn)向。

今日市場雙雙低開，開盤后震蕩走低，權(quán)重股紛紛下行下，指數(shù)一度迎來跳水，失守多條短期均線的同時也回補了此前的跳空上行缺口。午后，指數(shù)探底回升，多題材股發(fā)力下，市場迎來V型反轉(zhuǎn)。盤面上，計算機領(lǐng)漲，國防軍工、傳媒、通信以及電子板塊漲幅居前，而多數(shù)板塊調(diào)整下，電力設(shè)備領(lǐng)跌，房地產(chǎn)、汽車以及建筑材料等板塊跌幅均超1%。

此前，我們說春節(jié)是個分水嶺，現(xiàn)在去看，確實還是有一定的歷史規(guī)律的。在春節(jié)之后，市場發(fā)生了較大的變化，體現(xiàn)在幾個方面：

首先，上行趨勢依舊，但節(jié)奏放緩。元旦前到春節(jié)前的上行基本是一帆風(fēng)順的，指數(shù)始終在5日均線上方運行，保持強勢格局。而春節(jié)之后，隨著指數(shù)的高開低走，短期見頂?shù)内厔蓍_始呈現(xiàn)，隨著多日高位震蕩以及今日失守5日均線的支撐，雖不能說調(diào)整已經(jīng)開啟，但這里上行的節(jié)奏已經(jīng)逐步放緩；

其次，市場風(fēng)格發(fā)生明顯變化。春節(jié)前我們曾說，根據(jù)歷史規(guī)律看，春節(jié)前大盤價值風(fēng)格相對占優(yōu)，而春節(jié)之后成長風(fēng)格逐步走強。今年看，這個規(guī)律還在，春節(jié)前上證50指數(shù)持續(xù)走強，但春節(jié)之后上證50成為指數(shù)震蕩以及調(diào)整的主要力量。相反，以國證2000指數(shù)為表現(xiàn)的小盤股則成為個股上行的主要體現(xiàn)者，這種風(fēng)格的切換還是比較明顯，尤其是本周以來；

再者，資金面向好但分歧加大；北向資金雖然延續(xù)了此前的大幅凈流入，但本周以來逐步回落，昨日盤中一度凈流出的基礎(chǔ)上，今日迎來凈流入，不僅結(jié)束此前大幅流入局面，更是迎來多日來的首次流入。短期對市場信心以及情緒造成一定的壓制。而與此同時，兩市成交雖然逐步抬升，但內(nèi)資的熱度依然沒有被有效提升，內(nèi)外資的分歧繼續(xù)加大，對市場形成不利影響。

因此，在這種變化之下，市場出現(xiàn)震蕩甚至是回調(diào)僅是時間的問題。只不過，在高位震蕩之后，我們最為關(guān)注的問題是，接下來市場可能怎么走，風(fēng)格的切換會延續(xù)嗎？

實際上，在成交量萎縮以及指數(shù)跌破5日均線之后，隨著短期獲利盤的出逃以及外資的出逃，指數(shù)的調(diào)整或已經(jīng)拉開序幕。只不過，當(dāng)前基本面支撐逐步增強，市場情緒也依舊高漲，指數(shù)調(diào)整的空間或不大。此前突破的3200點附近或成為短期重要支撐。此外，連續(xù)上漲之后，隨著市場風(fēng)格切換跡象加強，同時疊加經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期加強，成長板塊有望繼續(xù)表現(xiàn)，成為春節(jié)后到重要會議前的主基調(diào)，可適當(dāng)跟蹤觀察。

（文章來源：巨豐投顧）

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